Stablecoins: der kommende Vorstoß in das westliche Finanzsystem

Die jüngste Übernahme von Stripe für 1,1 Milliarden US-Dollar könnte ein entscheidender Moment für das Zusammenspiel digitaler Assets mit den westlichen Finanzsystemen sein. Nach der Demütigung der Krypto-Industrie durch FTX, dem darauffolgenden Zusammenbruch der Silvergate Bank und dem zyklischen Skeptizismus, dem Krypto-Assets stets ausgesetzt sind, ist der Stripe-Deal ein bedeutendes Vertrauenssignal für die Branche. Insbesondere unterstreicht es das Potenzial von Stablecoins als gängiges Zahlungsmittel.

Stripe ist nicht das einzige Großunternehmen, das in den Stablecoin-Markt investiert – auch Visa, PayPal und Robinhood kämpfen um ihren Marktanteil. In diesem Artikel geben wir ein Update darüber, wie diese Unternehmen in den Stablecoin-Sektor investieren und welche potenziellen Veränderungen in der Nutzung von Stablecoins bevorstehen. Wir schildern unsere Meinung darüber, was dies für die Zukunft bedeuten könnte.

Stablecoins: neues, alternatives Geld in Schwellenländern

Bislang lag der Fokus der Stablecoin-Geschichte vor allem darauf, in Schwellenländern einen monetären Wettbewerb zu etablieren. Stablecoins bieten eine sehr einfache Möglichkeit, US-Dollar in anderen Ländern zu halten. Somit stehen nationale Währungen nun der Weltreservewährung gegenüber, die eine echte Alternative zu lokalem Geld darstellt.

Wenn US-Dollar über Krypto-Plattformen transferiert werden, lässt sich die Nutzung der lokalen Währung nicht mehr so leicht durch Kapitalverkehrskontrollen, das Einfrieren von Bankkonten oder das Verbot von Vermögensbeständen unterbinden. Stark zentralisierte Krypto-Netzwerke liegen häufig vollständig außerhalb der regulatorischen Zuständigkeit von Regierungen in Schwellenländern.

Dies könnte zu drastischen Veränderungen bei Währungen von Schwellenländern führen. Die negativen Folgen von Fehlmanagement durch Zentralbanken und/oder Regierungen sind nun viel greifbarer, da Bürger Zugang zum Internet und Wissen über Krypto-Assets haben.

Es gibt immer mehr Hinweise darauf, dass diese Wettbewerbsfaktoren bereits ihre Spuren hinterlassen haben. Die Akzeptanz von Stablecoins ist in den letzten fünf Jahren rapide gewachsen und hat sich verzehnfacht, mit einem Gesamtmarktwert von 170 Milliarden US-Dollar – hauptsächlich aufgrund des globalen Bedarfs an US-Dollar-Ersparnissen.

Stablecoins: schrittweise Verbesserung der Verwahrung, Geschwindigkeit und Transparenz von US-Dollar

Es sieht so aus, als ob die Nutzung von Stablecoins sich nun wandelt. Statt nur in Schwellenländern eingesetzt zu werden und den Zugang zu Vermögenswerten in Regionen mit schwachen oder mittelmäßigen lokalen Währungen zu erleichtern, könnten Stablecoins ihr volles Potenzial als fortschrittlichere Version des US-Dollars ausschöpfen.

Ähnlich wie das frühe Papiergeld durch die Erfindung des Telegrafen und später durch das Internet in seiner Fähigkeit verbessert wurde, mit höherer Geschwindigkeit und über große Entfernungen hinweg übertragen zu werden, entwickeln sich die Kryptosysteme in ähnlicher Weise zu einem konkurrenzfähigen Angebot für das Halten, Senden und Empfangen von Dollar. Es handelt sich um eine schrittweise Verbesserung in den Bereichen Verwahrung, Transparenz, Transaktionsgebühren und Geschwindigkeit, die die Nutzung von Stablecoins in einem breiteren Anwendungsbereich ermöglicht.

Krypto-Asset-Systeme haben es in den letzten Jahren geschafft, kostengünstige und schnelle Transaktionen in großem Maßstab außerhalb des traditionellen Bankensystems zu ermöglichen. Allerdings hat sich kein eindeutiger Marktführer etabliert, bei dem alle Krypto-Asset-Aktivitäten konzentriert sind. Stattdessen herrscht ein hoher Wettbewerb, der stark von den Präferenzen der Nutzer abhängt. Einige Nutzer bleiben möglicherweise einfach bei der ersten Plattform, die sie ausprobieren, während andere diejenige wählen, die am besten ihren Bedürfnissen entspricht – sei es in Bezug auf Privatsphäre, Geschwindigkeit oder den Zugang zu bestimmten Anwendungen. Unabhängig davon haben sich die Nutzer und die Liquidität über die Krypto-Landschaft fragmentiert.

Bridge zielt darauf ab, die Interoperabilitätsherausforderungen von Krypto-Systemen zu lösen

Eine der Herausforderungen bei der praktischen Förderung der Krypto-Adoption in einem segmentierten System ist die Interoperabilität. Anwendungen haben Schwierigkeiten, Krypto-Assets über mehrere Netzwerke und Wallets hinweg zu übertragen oder umzuwandeln, was die Nutzung dieser Systeme erschwert. Für Ungeübte mag das Senden von Geldern etwas umständlich und wenig intuitiv erscheinen, vergleichbar mit den Anfangszeiten der Internetbrowser. Doch diese Ineffizienzen haben Chancen für Drittanbieter wie Bridge geschaffen, was vielleicht auch der Grund ist, warum Stripe sich entschieden hat, stolze 1,1 Milliarden Dollar zu zahlen, anstatt selbst Zeit und Ressourcen in den Aufbau eines eigenen Produkts zu investieren.

Bridge bietet einen Service zur Handhabung der Interoperabilität im Auftrag ihrer Kunden an, indem das Konzept der über verschiedene Krypto-Netzwerke hinweg genutzten Assets abstrahiert wird, und zwar durch die Integration einer standardisierten API. Dieses Konzept dürfte Stripe nicht fremd sein, da das Unternehmen ebenfalls eine API für Zahlungen anbietet, die private Zahlungsnetzwerke wie Visa oder Mastercard vereint.

Bridge fungiert im Wesentlichen als eine weitere Ebene, die über allen Krypto-Plattformen liegt und die Bewegung digitaler Assets orchestrieren kann. Dies macht den Service zu einer vielversprechenden Lösung, die von Händlern und Neobanken genutzt werden könnte, um sich nicht mit den komplexen Details der Krypto-Systeme auseinandersetzen zu müssen.

Visa, PayPal und Robinhood setzen alle auf den Ausbau von Krypto-Zahlungsdiensten

Das mag auf den ersten Blick unbedeutend erscheinen, doch aus unserer Sicht ist es ein entscheidendes fehlendes Element in der Krypto-Infrastruktur, das Stablecoin-Fintech-Apps endlich sinnvoll in westliche Finanzsysteme integrieren könnte. Ein weiteres zentrales Puzzlestück ist die Einführung klarer und förderlicher regulatorischer Leitlinien – möglicherweise ähnlich dem Lummis-Gillibrand Stablecoin Bill in den USA oder MiCa in der EU. Wir geben jedoch zu, dass wir unsicher sind, welcher Ansatz für die Regulierung der richtige ist.

Aber eines ist sicher: Stripe erzielte in diesem Jahr ein globales Zahlungsvolumen von über einer Billion US-Dollar. Auf einer Liste von Unternehmen, die gut positioniert sind, um die Integration digitaler Assets in die Zahlungsindustrie voranzutreiben, wäre Stripe einer der führenden Anbieter.

Allerdings ist Stripe nicht das einzige Unternehmen, das auf diese Zukunft setzt. PayPal und Visa verfolgen jeweils ihre eigenen Ansätze, um Wachstum im Bereich der Krypto-bezogenen Finanzdienstleistungen zu erzielen.

• PayPal hat Stablecoin-Transaktionen in Geschäftskonten sowie in seiner Tochter-App Venmo integriert, sodass Nutzer PYUSD – die eigene Stablecoin – kaufen, halten und übertragen können. In etwa einem Jahr hat PYUSD bereits eine Umlaufmenge von über 500 Millionen US-Dollar überschritten.

• Revolut hat seinerseits auch angedeutet, eine eigene Stablecoin einzuführen. Robinhood, dessen Umsätze bereits stark vom Krypto-Handel geprägt sind, hat im Rahmen einer Stablecoin-Initiative namens Global Dollar Network Partnerschaften mit etablierten US-Krypto-Dienstleistern wie Galaxy und Kraken geschlossen. Diese Initiative umfasst die Einführung einer neuen Stablecoin.

• Visa nutzt dagegen sowohl Solana als auch Ethereum zur Abwicklung von Stablecoin-Transaktionen, wobei diese Krypto-Netzwerke wegen ihrer Vorteile in den Bereichen Geschwindigkeit und Kosten im Vergleich zum traditionellen Bankwesen eingesetzt werden. Und das ist eine Art von Anwendungsfall, den wir besonders überzeugend finden.

Traditionelle Finanzinstitute sehen sich einer existenziellen Herausforderung gegenüber, da Krypto-Systeme durch niedrigere Transaktionskosten und Disintermediation die Finanzdienstleistungsbranche dazu drängen, ihre Margen zu verkleinern, während sie gleichzeitig möglicherweise ihre Volumina steigern. Unternehmen, die auf regulatorische Hürden wie Banken und Überweisungsdienste angewiesen sind, werden sich zunehmend anpassen müssen. Stripe, PayPal, Visa und andere führende Fintech-Unternehmen erkennen diesen Wandel und positionieren sich entsprechend.

Stablecoin-Infrastruktur wird bald die Bankdienstleistungen in der Zahlungsbranche revolutionieren

Die Nachfrage nach US-Dollar ist ein beständiges Thema in Schwellenländern, wo lokale Währungen oft mit Inflation und Volatilität kämpfen. Stablecoins, die dollargestützte Stabilität auf Krypto-Basis bieten, stellen weiterhin eine einzigartige Lösung für diese Probleme dar. Stablecoins ermöglichen Nutzern weltweit, insbesondere in Regionen mit Kapitalverkehrskontrollen und finanzieller Überwachung, den einfachen Zugang zu US-Dollar. Dabei umgehen sie die üblichen Hürden und Einschränkungen, die mit Auslandskonten verbunden sind.

Aber wir sehen die Übernahme von Stripe nun als Teil einer breiteren Bewegung, die Stablecoins zu einem wesentlich größeren Bestandteil der globalen Zahlungen machen könnte, während gleichzeitig Bedingungen geschaffen werden, die das Wachstum von Bitcoin fördern (mehr dazu, wie die Adoption von Stablecoins Bitcoin beeinflusst, erfährst du hier).

Wir teilen Nic Carters Meinung, dass bestehende Fintech-Apps sowie zukünftige Apps die Stablecoin-Infrastruktur anstelle des traditionellen Bankwesens nutzen werden. Zudem werden Nutzer wahrscheinlich bevorzugen, Stablecoins über Fintech-Plattformen zu halten und zu nutzen, da diese in der Regel höher verzinste Konten und benutzerfreundlichere Oberflächen bieten. Wir beobachten dies bereits in Schwellenländern und erwarten nicht, dass dieser Trend ein isoliertes Phänomen bleibt.

Stablecoins werden den Druck auf Zentralbanken, die schwache Währungen ausgeben, in Zukunft weiter erhöhen und traditionelle Banksysteme, insbesondere Fintechs, zunehmend herausfordern. Langfristig könnten Stablecoins sogar eine Herausforderung für viele globale Fiat-Währungen darstellen. Mit anderen Worten, Stablecoins stehen gerade erst am Anfang.