Les arguments en faveur de la cryptomonnaie (1/3) | accepter la volatilité d’une classe d’actifs pour la découverte des prix

Les cryptomonnaies font à nouveau les gros titres, suite à leur rebond après le dernier marché baissier : le Bitcoin à lui seul a gagné environ 160 % en 2023 et l’approbation des fonds négociés en bourse Bitcoin (ETF) par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. 

Cependant, la cryptomonnaie reste inconnue pour beaucoup, ce qui peut décourager certains investisseurs. Cet article, le premier d’une série visant à démystifier cette classe d’actifs relativement nouvelle, explique pourquoi la volatilité joue un rôle important dans un marché sain. La deuxième et la troisième partie abordent les fausses notions relatives à l’impact environnemental et social de la cryptomonnaie.

Comprendre la volatilité

Bien que les actifs volatils soient généralement considérés comme plus risqués, la fluctuation des prix est un signe que le marché est sain, car elle facilite la découverte des prix (la façon dont les parties prenantes déterminent le juste prix d’un actif).

L’une des principales causes de la volatilité est la circulation de nouvelles informations. En ce qui concerne le marché boursier, il peut s’agir de la publication des résultats trimestriels d’une entreprise ou de l’introduction d’une législation ayant un impact sur un secteur particulier. Les fluctuations reflètent les efforts des investisseurs pour déterminer comment ces informations devraient affecter le prix de l’actif. Par exemple, si une entreprise surpasse ses prévisions en termes de bénéfices, son action peut augmenter.

La volatilité permet également de réajuster les prix des actifs lorsqu’ils augmentent de manière injustifiée. L’ancien président de la Réserve fédérale américaine, Alan Greenspan, a baptisé ce phénomène « exubérance irrationnelle ». Assez ironiquement, il l’a fait juste avant la bulle Internet de la fin des années 90, lorsque les investisseurs se sont rués sur les actions misant sur une nouvelle technologie : Internet. Cette bulle a éclaté au début des années 2000, en partie parce que les investisseurs ont réalisé que les bénéfices ne pouvaient pas soutenir certaines valorisations, et l’indice NASDAQ, à forte composante technologique, a chuté de 77 %. Cet événement a toutefois eu le mérite de faire disparaître les entreprises dont le modèle économique n’était pas viable, tandis que les survivantes, telles qu’Amazon, ont prospéré.

Dynamique du marché et facteurs d’influence

Comparé aux classes d’actifs traditionnelles, le marché de la cryptomonnaie est encore petit. Le Bitcoin, qui domine largement le marché des cryptomonnaies, a une capitalisation boursière de 1 198 milliards de dollars (à la date du 28 février 2024), ce qui en fait la 10e classe d’actifs la plus importante. L’Ether, la deuxième cryptomonnaie la plus importante, est classée 399 milliards de dollars (à la date du 28 février 2024). À titre de comparaison, la valeur totale des 500 entreprises américaines répertoriées dans le S&P 500 s’élève à 42 795 milliards de dollars (à la date du 6 mars 2024).

La faible liquidité du marché de la cryptomonnaie le rend plus sujet à la volatilité que d’autres classes d’actifs. Voici les types de facteurs à l’origine des fluctuations de prix :

• La macroéconomie et la géopolitique : les investisseurs considèrent de plus en plus le Bitcoin comme une réserve de valeur, de sorte que les politiques des banques centrales (concernant, par exemple, l’évolution des taux d’intérêt et l’instabilité politique) peuvent influer sur la demande. 

• Les développements réglementaires : les réglementations concernant les cryptomonnaies évoluent constamment, et les investisseurs ont tendance à ne pas aimer l’incertitude. À l’inverse, la clarté réglementaire est généralement bien accueillie.

• La technologie sous-jacente : la blockchain est une technologie relativement jeune, de sorte que les avancées stimulent la demande en cryptomonnaie alors que les failles en matière de sécurité la réduisent.

• L’humeur du marché : des émotions comme la peur et la cupidité influencent les décisions d’investissement, en particulier lorsqu’elles sont amplifiées par les médias et la presse. Alternative.me a lancé une version crypto de l’indice de peur et de cupidité (l’indice Fear & Greed) de CNN au début de l’année 2018.

Cependant, la demande de cryptomonnaie en tant que classe d’actifs n’a cessé d’augmenter au fil des années. Les produits d’investissement dans des actifs numériques détiennent actuellement 82 milliards de dollars (à la date du 4 mars 2024), selon les enquêtes de CoinShares. Les flux entrants ont atteint un record de 2,45 milliards de dollars au cours de la semaine qui a débuté le 12 février 2024, stimulés par l’approbation des ETF Bitcoin.

Comparaisons avec d’autres classes d’actifs et volatilité 

La comparaison de la cryptomonnaie avec d’autres classes d’actifs montre comment la volatilité se produit naturellement sur les marchés matures.    

L’or, la plus grande classe d’actifs au monde avec une capitalisation boursière de 13,71 trillions de dollars (à la date du 28 février 2024), est étroitement associé au Bitcoin, étant donné qu’ils servent tous deux de réserves de valeur. Le métal jaune a connu une chute (une baisse située en 10 et 20 %) en 2019, ainsi que des marchés baissiers (baisse de plus de 20 %) à partir de 2011 et de 2020, avant de remonter pour atteindre son plus haut niveau historique à la fin de l’année 2023.

Les valeurs technologiques peuvent également être considérées comme un substitut à la cryptomonnaie, en particulier au Bitcoin. Elles font partie des plus grandes actions sur les marchés mondiaux, représentant six des dix premières classes d’actifs en termes de capitalisation boursière. Meta (société mère de Facebook), classée 9e et entrée en bourse en 2012, a connu une volatilité importante en septembre 2021, passant d’un pic de près de 378 dollars à 90 dollars en novembre 2022, soit une chute d’un peu plus de 75 %. Cependant, elle avait récupéré une grande partie de ses pertes au début de l’année 2024.

La stratégie DCA (Dollar Cost Averaging) : tirer le meilleur parti de la volatilité de la cryptomonnaie

Alors que les marchés crypto restent volatils, les investisseurs peuvent en tirer profit en s’appuyant sur une stratégie de trading appelée « Dollar Cost Averaging » (DCA).

La DCA consiste à investir dans un actif à intervalles réguliers (généralement mensuels), soit une somme d’argent fixe, soit des unités d’un produit, tel qu’un produit crypto négocié en bourse. La théorie veut que les investisseurs achètent plus d’un actif lorsque le prix est bas et moins d’actifs lorsque le prix est élevé, ce qui devrait réduire le coût moyen de l’ensemble du portefeuille.

En encourageant les investisseurs à continuer d’acheter indépendamment des conditions du marché, la DCA réduit l’impact de la volatilité sur les rendements. En outre, elle évite les distractions telles que le battage médiatique dans le processus de prise de décision et favorise la détention à long terme, car les investisseurs n’ont pas à anticiper le marché.

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Conclusion 

La volatilité indique que le marché est en bonne santé, car elle favorise la découverte des prix. L’un des principaux facteurs de fluctuation est la manière dont les investisseurs déterminent l’impact des nouvelles informations sur le prix d’un actif. De plus, si un actif ne se réajuste pas en réponse à des informations négatives, il pourrait continuer à augmenter, que les indicateurs le justifient ou non. Ceci pourrait entraîner la formation d’une bulle. 

La capitalisation du marché crypto est relativement faible par rapport à d’autres classes d’actifs, ce qui le rend sujet à la volatilité. Toutefois, il a connu une croissance rapide en peu de temps et un essor important lorsque la SEC a approuvé les ETF Bitcoin. 

La cryptomonnaie suit la même trajectoire que l’or et les actions du secteur des technologiques en termes de capitalisation boursière et de volatilité. L’or et la société Meta ont tous deux connu d’importantes fluctuations de prix au cours des cinq dernières années. 

Les investisseurs peuvent réduire l’impact de la volatilité sur les rendements en utilisant une stratégie de trading appelée « Dollar Cost Averaging », qui consiste à acheter régulièrement un actif, indépendamment des conditions du marché.