Le retour des cryptomonnaies - Comment choisir les actifs les plus pertinents ? (2/3 : activité et narratif)

Compte tenu de la vaste étendue du monde des investissements, il est essentiel que les investisseurs envisageant d’ajouter des cryptomonnaies à leur portefeuille mènent des recherches approfondies. La première partie de cette série consacrée au choix des actifs appropriés s’est penchée sur la manière dont une analyse fondamentale peut être appliquée aux tokens numériques. Cette deuxième partie analyse quant à elle comment l’activité d’un projet et le narratif entourant les cryptomonnaies, alimenté par les réseaux sociaux et les dernières tendances, peuvent aider à orienter les décisions en matière d’investissement. 

Activité du projet

L’une des mesures les plus utilisées pour évaluer l’activité d’un projet est la valeur totale immobilisée (TVL ou Total Value Locked). La TVL est le montant total de crypto-actifs qui a été déposé ou « verrouillé » sur une application ou une plateforme de finance décentralisée (DeFi), comme le prêt entre particuliers, le staking (contribuant à la gouvernance d’un protocole comme Ethereum) ou la fourniture de liquidités pour soutenir le trading sur un exchange décentralisé.

La TVL est considérée comme un indicateur clé de la santé d’un projet. En effet, les investisseurs sont plus susceptibles de bloquer leurs fonds s’ils estiment qu’un projet est à la fois solide et sécurisé. A contrario, ils retireront leurs fonds en cas de souci : les utilisateurs de la plateforme DeFi Mixin Network ont ainsi ​​retiré 200 millions de dollars en deux jours suite au piratage de la plateforme en septembre 2023.

En matière de mesure de la TVL, DefiLlama fait office de référence du secteur. Selon DefiLlama, la TVL atteint (au 9 avril 2024) 115 milliards de dollars pour les 3 500 projets suivis par le site, lequel indique également le montant par projet individuel. Au 9 avril 2024, le protocole de staking liquide Lido détient la plus grande TVL avec un montant de 34,8 milliards de dollars, suivi du service de restaking EigenLayer avec 13,7 milliards de dollars.

Le ratio NVT (Network Value to Transactions) constitue une autre mesure utile que certains investisseurs considèrent comme l’équivalent crypto du ratio cours/bénéfice cher au légendaire Warren Buffet. Le NVT évalue la valeur d’un token à travers son utilité, mesurée par le volume de transactions, pour aider les investisseurs à comprendre si la capitalisation boursière du token est justifiée. Un score élevé suggère que le token est surévalué, et vice versa. Pour calculer le NVT, il suffit de diviser la capitalisation boursière d’un token par son volume de transactions répertorié sur CoinMarketCap.

Quant à Wormhole, il s’agit d’une autre ressource destinée aux investisseurs qui souhaitent observer le transfert de fonds entre les chaînes. À titre d’exemple, au cours des sept derniers jours, 77,5 millions de dollars ont quitté le réseau Ethereum, la majorité à destination de la blockchain Sui (36,9 millions de dollars).

Activité sur les réseaux sociaux

Elon Musk entretient une relation curieuse avec Dogecoin, une cryptomonnaie inspirée d’un mème et lancée telle une plaisanterie en décembre 2013, mais dont la capitalisation boursière s’élève à 28 milliards de dollars (à ce jour). La première interaction impliquant Elon Musk et Doge remonte à 2019, lorsque le fondateur de Tesla a tweeté un article traitant de l’argent sur Internet et portant la légende « Dogecoin rulz ». En une semaine, la capitalisation boursière de Doge est alors passée de 292 millions de dollars à plus de 400 millions de dollars. En février 2021, un tweet a déclenché des réactions encore plus vives. Tout simplement intitulé « Doge », celui-ci mettait en scène une fusée, laissant penser qu’Elon Musk estimait que son prix allait monter en flèche. Le résultat ? La capitalisation boursière de Doge a grimpé de 2 milliards de dollars. 

Ceci démontre le pouvoir et l’influence exercés par les réseaux sociaux dans le monde des crypto-actifs. Bien que la motivation d’Elon Musk pour promouvoir Doge demeure obscure( il nie avoir intentionnellement manipulé le token), des plateformes comme X (anciennement Twitter) peuvent fournir aux investisseurs des informations précieuses sur le sentiment du marché, véritable indicateur du ressenti du marché au sujet d’un actif. 

Dans un entretien avec Forbes, Alwin Peng, cofondateur de l’exchange décentralisé Vertex Protocol, explique que « les réseaux sociaux aident à mieux comprendre les conversations tenues par une communauté spécifique au sujet d’un projet et peuvent constituer un indicateur assez précis du sentiment du marché ». Il ajoute : « Je ne m’appuierais pas uniquement sur les réseaux sociaux pour définir une stratégie de trading. Néanmoins, ceux-ci peuvent certainement jouer un rôle important s’ils sont utilisés dans le cadre d’un plan plus large. » 

Les investisseurs doivent toutefois faire preuve de prudence quant aux sources auxquelles ils font confiance. En mars 2023, la SEC (Securities and Exchange Commission), l’agence chargée de réguler les marchés financiers américains, a infligé des amendes à plusieurs célébrités, dont l’actrice Lindsay Lohan, pour avoir omis de révéler percevoir une rémunération en échange de la promotion de cryptomonnaies. Les réseaux sociaux contribuent également à promouvoir les systèmes « pump and dump » qui, selon la société d’analyse de blockchain Chainalysis, pourraient avoir concerné plus de la moitié des nouveaux tokens lancés sur Ethereum en 2023.

Les investisseurs peuvent recourir à des outils de réseaux sociaux tels que LunarCrush pour suivre le sentiment du marché des cryptomonnaies. L’indice Crypto Fear and Greed Index (indice de peur et d’avidité), développé par la plateforme logicielle Alternative.me, intègre quant à lui les tweets dans son score.

Narratif

Les investisseurs devraient surveiller les dernières tendances de l’écosystème Web3 pour obtenir des indices sur les cryptomonnaies à ajouter à leurs portefeuilles. Voici trois exemples : 

• Le rapport de 2024 sur les tendances crypto de Gemini a mis en évidence plusieurs cas d’utilisation qui pourraient bénéficier de l’alliance de l’intelligence artificielle (IA) et de la technologie blockchain. Les réseaux blockchain peuvent fournir une puissance de calcul aux modèles d’IA et stocker en toute sécurité les données utilisées pour les entraîner. Comme les données stockées sur une blockchain sont accessibles au public, ces modèles gagneraient en transparence.

• La tokenisation des actifs du monde réel (RWA), tels que les titres, les œuvres d’art et même la propriété intellectuelle, augmente la liquidité, améliore l’accessibilité et rationalise les transactions. Cette tendance est soutenue par l’adoption croissante de la technologie blockchain par les institutions financières traditionnelles. Selon une étude menée par le gestionnaire d’actifs numériques 21.co, la valeur du marché des RWA tokenisés pourrait atteindre 10 000 milliards de dollars d’ici 2030.

• Le terme GameFi est utilisé pour décrire les jeux construits sur la blockchain. Ils permettent aux joueurs de gagner des récompenses qu’ils peuvent dépenser dans le jeu, de commercer entre eux ou de procéder à des échanges contre de la monnaie fiat, ce qui explique pourquoi on les appelle parfois « play-to-earn » (P2E). Business Research Insights prévoit que le secteur vaudra plus de 90 milliards de dollars d’ici 2031.

Parmi les ressources utiles pour suivre les tendances, on retrouve la capitalisation boursière des cryptomonnaies par catégorie de CoinGecko et le rapport CoinShares sur les flux de fonds d’actifs numériques, lequel assure un suivi des flux entrants et sortants des produits d’investissement offrant une exposition aux cryptomonnaies.

Conclusion

L’activité et le narratif exercent des influences notoires qu’il convient de surveiller lors de l’évaluation d’une opportunité d’investissement dans les crypto-actifs. La TVL est l’une des mesures les plus fréquemment utilisées pour suivre l’activité, car si les utilisateurs sont prêts à déposer des fonds sur une dApp, cela signifie qu’elle est probablement en bonne santé. Le ratio NVT est lui aussi riche en renseignements, car il intègre le volume des transactions. 

En termes de narratif, les réseaux sociaux offrent aux investisseurs un moyen de tirer parti du sentiment du marché, à condition que des acteurs malintentionnés ne détournent pas la conversation, auquel cas les informations pourraient être trompeuses. En outre, les investisseurs seraient bien inspirés de suivre de près les derniers développements au sein du Web3. Les projets intégrant l’IA, la tokenisation des RWA ou la création de jeux P2E peuvent en effet mériter une attention toute particulière.