Obligations d'État, or et S&P 500 : les actifs qui croissent le plus vite on-chain sont les plus traditionnels

Une nouvelle étude de CoinShares et Token Terminal révèle que les dépôts d'actifs réels tokenisés ont plus que triplé, atteignant 7,4 milliards de dollars au cours de l'année écoulée, tandis que les dépôts totaux dans la finance décentralisée ont chuté d'environ 15 %, preuve, selon CoinShares, que la finance converge avec l'infrastructure blockchain plutôt que d'en être supplantée.

JERSEY, Îles Anglo-Normandes — 6 août 2026 — CoinShares PLC (Nasdaq : CSHR) (« CoinShares » ou la « Société »), l'un des principaux gestionnaires d'actifs mondiaux spécialisés dans les actifs numériques, a publié aujourd'hui The Growth of Hybrid Finance, son deuxième rapport de recherche élaboré avec le fournisseur de données on-chain Token Terminal.

Plus tôt cette année, CoinShares a présenté Hybrid Finance comme sa thèse d'investissement : l'idée que la finance n'est pas disruptée par la technologie blockchain, mais reconfigurée par elle, à la croisée des blockchains performantes, des plateformes de prêt et de trading décentralisées, et des représentations tokenisées des classes d'actifs traditionnelles. Le secteur a passé une décennie à soutenir qu'un système remplacerait l'autre. Ce rapport, qui couvre la période allant du deuxième trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026, démontre qu'il n'en a rien été. Les deux univers fusionnent, et le mouvement provient du côté traditionnel.

Ce qui est réellement utilisé on-chain n'est pas de la crypto

La preuve la plus manifeste réside dans la composition de la demande. Les actifs tokenisés déposés sur les plateformes de prêt on-chain sont d'abord des fonds obligataires d'État et multi-stratégies, suivis par le crédit privé et les stratégies delta-neutres. La plus grande part du volume d'échange au comptant d'actifs tokenisés concerne l'or. Sur les plateformes de contrats perpétuels, l'activité se concentre sur le pétrole et les métaux précieux, sur les indices actions tels que le S&P 500 et le Nasdaq-100, ainsi que sur les valeurs technologiques et les semi-conducteurs.

Aucun de ces actifs n'est un actif crypto. Ce sont les expositions les plus conventionnelles des marchés mondiaux, et ce sont elles qui croissent le plus rapidement on-chain. Les investisseurs ne quittent pas la finance traditionnelle pour un système parallèle. Ils transposent des actifs traditionnels sur une infrastructure qui règle les transactions en quelques secondes et qui ne ferme ni la nuit ni le week-end, ce qui explique pourquoi les actifs suscitant le plus d'activité en dérivés on-chain sont ceux qui bénéficient d'un intérêt mondial continu, mais d'horaires de négociation discontinus.

Un même schéma sur trois marchés distincts

Sur le collatéral, le trading au comptant et les dérivés, les actifs réels tokenisés ont progressé tandis que le marché qui les hébergeait se contractait.

Les dépôts d'actifs réels tokenisés sur les plateformes de prêt et les exchanges décentralisés ont plus que triplé sur l'année, passant de 2,3 milliards à 7,4 milliards de dollars, tandis que les dépôts totaux dans la finance décentralisée reculaient d'environ 15 %. Dans le trading au comptant, les volumes agrégés sur les exchanges décentralisés ont chuté d'environ 70 %, tandis que les volumes d'actifs réels tokenisés progressaient d'environ 220 %. Sur les contrats perpétuels, les volumes d'échange et l'open interest sur les actifs réels ont continué de croître, à contre-courant du ralentissement plus large amorcé en octobre 2025.

Jean-Marie Mognetti, cofondateur, président et directeur général de CoinShares, a déclaré :

« Pendant une décennie, le secteur s'est persuadé qu'il construisait un substitut au système financier. Nous avons pris le contre-pied. Les données lui ont désormais donné raison. Regardez ce qui est réellement utilisé on-chain : obligations d'État, or, S&P 500, valeurs des semi-conducteurs. Aucun de ces actifs n'est un actif crypto. Les investisseurs ne délaissent pas la finance traditionnelle. Ils transfèrent des actifs traditionnels vers une infrastructure qui règle les transactions en quelques secondes et qui ne ferme jamais la nuit. C'est de la convergence, pas de la disruption, et elle vient du côté traditionnel. C'est le deuxième rapport à le démontrer de façon mesurable. »

Hybrid Finance

Hybrid Finance désigne un marché unique dans lequel les actifs traditionnels réglementés et l'infrastructure de règlement blockchain fonctionnent ensemble plutôt qu'en parallèle. C'est le terrain sur lequel CoinShares s'est positionnée depuis 2013, et où elle opère en tant que gestionnaire d'actifs réglementé des deux côtés.

À propos du rapport

The Growth of Hybrid Finance couvre la période du deuxième trimestre 2025 au deuxième trimestre 2026, avec des séries chronologiques plus longues lorsqu'elles sont disponibles. Toutes les données proviennent de Token Terminal. Les actifs réels tokenisés désignent ici les fonds, actions et matières premières tokenisés.

L'analyse porte exclusivement sur les actifs distribués, c'est-à-dire les actifs tokenisés pouvant être transférés vers des portefeuilles externes à la plateforme émettrice. Les réseaux hébergeant des actifs non largement transférables entre les plateformes examinées sont exclus de son périmètre.

Consultez le Hybrid Finance Report : https://coinshares.com/insights/research-data/token-terminal-hybrid-finance-q2-report

À propos de Token Terminal

Token Terminal est une plateforme de données on-chain complète qui collecte des données brutes directement auprès des réseaux blockchain, les retraite en interne et maintient des indicateurs financiers et alternatifs standardisés pour les blockchains, applications et actifs tokenisés les plus utilisés. Les données de Token Terminal sont utilisées par les principaux investisseurs institutionnels dans le monde.

À propos de CoinShares

CoinShares est l'un des principaux gestionnaires d'actifs mondiaux spécialisés dans les actifs numériques, offrant une large gamme de services financiers en gestion d'actifs, trading et titres à une clientèle variée comprenant des entreprises, des institutions financières et des particuliers. Positionnée sur le secteur crypto depuis 2013, la société a son siège à Jersey, avec des bureaux en France, en Suède, en Suisse, au Royaume-Uni et aux États-Unis. CoinShares est réglementée à Jersey par la Jersey Financial Services Commission, en France par l'Autorité des marchés financiers, et aux États-Unis par la Securities and Exchange Commission, la National Futures Association et la Financial Industry Regulatory Authority. CoinShares est cotée sur le Nasdaq sous le symbole CSHR.

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