Point marché, 6 novembre 2026

Le Bitcoin, la chute des valeurs IA et l’emploi américain d’octobre

Le Bitcoin avait d’abord accueilli assez calmement la victoire écrasante des démocrates, ce qui n’est peut-être pas surprenant, les marchés ayant anticipé ce scénario depuis des semaines. Le mouvement le plus perturbateur est survenu hier, lorsque le thème de l’IA a finalement suffisamment vacillé pour entraîner presque tout le reste dans son sillage. Le Nasdaq a reculé de 5,5 %, le Nasdaq 100 de 6,4 % et les semi-conducteurs de 12 %, tandis que le Bitcoin a cédé un peu plus de 5 %. Plus de 1 Md USD de positions crypto à effet de levier ont été liquidées dans la foulée. La faiblesse a été particulièrement marquée chez les mineurs de Bitcoin qui se sont de plus en plus repositionnés comme des acteurs de l’IA et des data centers, plusieurs d’entre eux chutant de plus de 10 %. Cela laisse penser qu’il s’agit moins d’une détérioration propre à la crypto que d’un Bitcoin devenu une victime collatérale d’une réduction plus large du risque sur le segment technologique.

L’élection elle-même semble toujours plus déterminante pour le rythme des réformes crypto que pour l’orientation du Bitcoin à moyen terme. Le CLARITY Act fait désormais face à un parcours plus difficile, tandis que le contrôle démocrate donne au parti davantage d’influence sur l’agenda des commissions, les nominations et les enquêtes visant les projets crypto liés à Trump. Mais le CLARITY Act perd aussi de son importance. Le GENIUS Act a déjà force de loi, et la SEC comme la CFTC ont continué d’ouvrir des voies réglementaires dans le cadre de leurs compétences existantes. Le Congrès n’est donc plus la seule voie de progrès. Le CLARITY Act apporterait toujours une sécurité juridique plus durable, notamment pour Ethereum, la DeFi et les émetteurs de tokens, mais son absence ne signifie plus une paralysie réglementaire.

Les conséquences devraient varier sensiblement selon les segments du marché. Le Bitcoin est relativement protégé, car son statut réglementaire est déjà bien établi. Les plateformes d’échange américaines, les émetteurs de tokens et les entreprises qui dépendent de nouvelles autorisations ont davantage à perdre. Les acteurs établis et conformes pourraient même en profiter si l’examen politique pèse de manière disproportionnée sur des concurrents plus fragiles. Parmi les actions crypto cotées, le cas des mineurs reste plus complexe. Leurs infrastructures électriques et de data centers les rendent attractifs pour les hyperscalers de l’IA, mais cette même exposition les rend désormais vulnérables lorsque le thème de l’IA est lui-même sous pression.

Le pétrole a également fortement reculé, les espoirs de progrès dans les négociations entre les États-Unis et l’Iran s’étant renforcés, ce qui a quelque peu allégé la pression sur les anticipations d’inflation. Cela semblait favorable aux taux hier, d’autant que la chute des actions a orienté la demande vers les bons du Trésor et réduit les anticipations d’une hausse en décembre. Le soulagement n’a pas duré. Le rapport sur l’emploi d’octobre publié aujourd’hui a fait état de 165 000 créations de postes, bien au-dessus du consensus d’environ 65 000, tandis que le taux de chômage a légèrement reculé à 4,1 %. Les services professionnels et aux entreprises, la santé et les transports ont tous créé des emplois. Le marché du travail est clairement plus solide que ne le supposait le marché.

Les derniers chiffres de l’emploi renforcent la position restrictive de la Fed

C’est un résultat délicat pour le Bitcoin, car la déroute des valeurs technologiques d’hier avait brièvement donné aux marchés des raisons de penser que la Fed pourrait assouplir sa position, notamment avec la baisse du pétrole et le resserrement des conditions financières via les actions. Les chiffres de l’emploi, meilleurs que prévu, poussent aujourd’hui dans la direction opposée. Avec une inflation toujours élevée, un marché du travail qui crée 165 000 emplois donne à la Fed bien moins de raisons de s’inquiéter de la croissance et davantage de marge pour se concentrer sur la stabilité des prix. Le Bitcoin reste très sensible précisément à ce type de réévaluation des anticipations de taux à court terme.

Pour la politique crypto, le résultat de l’élection ne marque pas la fin de la partie. Le CLARITY Act bénéficiait d’un soutien bipartisan avant le scrutin, et les stablecoins restent une source supplémentaire utile de demande de bons du Trésor à un moment où les pressions budgétaires restent préoccupantes. L’administration conserve également un pouvoir exécutif considérable. Une marge de manœuvre législative réduite ne signifie pas nécessairement une influence politique moindre, et un président frustré pourrait s’appuyer davantage sur la politique étrangère et les décrets, ce qui n’est guère une recette pour une volatilité plus faible des marchés.

Le tableau est donc plus complexe qu’il n’y paraissait juste après l’élection. L’incertitude politique a diminué, le pétrole évolue dans la bonne direction et les progrès réglementaires peuvent se poursuivre sans le CLARITY Act. En revanche, la chute des valeurs IA d’hier a montré à quel point la crypto est désormais imbriquée avec l’ensemble du secteur technologique et des data centers, tandis que les chiffres de l’emploi d’aujourd’hui ont ravivé une partie de la pression macroéconomique restrictive. Pour le Bitcoin, les rendements réels, la liquidité en dollars et les flux vers les ETP comptent toujours davantage que la composition du Congrès. L’élection modifie le contexte politique, mais c’est toujours la Fed qui détient les cartes les plus importantes.

Sources

1. US Bureau of Labor Statistics, Employment Situation, octobre 2026, publié le 6 nov. 2026

2. CoinDesk, chute des valeurs technologiques et crypto liée à l’IA, 5–6 nov. 2026

3. Federal Reserve / CME FedWatch, anticipations de taux pour décembre, 5–6 nov. 2026

4. US Bureau of Labor Statistics, JOLTS, septembre 2026

5. S&P Global, US PMI, octobre 2026