What is the bitcoin halving, and why should you care as an investor?

La rareté constitue l’une des principales caractéristiques du Bitcoin. En limitant sa circulation à 21 millions de coins, son ou ses fondateurs, connus sous le pseudonyme Satoshi Nakamoto, ont fait en sorte que cette monnaie ne soit pas soumise aux mêmes politiques monétaires inflationnistes mises en œuvre par les banques centrales. 

Dans le but de contrôler le nombre de bitcoin en circulation, Satoshi Nakamoto a mis au point un protocole qui, tous les quatre ans environ, réduit de moitié le nombre de nouveaux coins émis. Ce processus, connu sous le nom de « halving », revêt une réelle importance aux yeux de la communauté crypto en raison de l’effet qu’il a pu avoir sur le prix du Bitcoin.

Cet article s’intéresse tout d’abord au rôle des mineurs dans l’écosystème, avant d’expliquer le fonctionnement du halving et d’analyser les réactions du marché que ce processus a engendrées par le passé. 

Comprendre le Bitcoin et sa trajectoire actuelle 

Suite à diverses tentatives de lancement d’une cryptomonnaie remontant à la fin des années 80, le Bitcoin a été le premier crypto-actif à s’imposer. Ce concept est apparu pour la première fois dans un livre blanc publié en octobre 2008 par Satoshi Nakamoto, qui décrivait sa vision d’un système de paiement de pair à pair, lequel évitait tout recours à un intermédiaire tel qu’une banque. Satoshi Nakamoto a traité le premier lot de transactions, le bloc de genèse, sur une période de sept jours en janvier 2009. Chose restée dans les mémoires, il a pris acte de la crise financière en cours en insérant ce message dans le bloc : 

« The Times, le 3 janvier 2009. Le chancelier est sur le point de renflouer les banques pour la deuxième fois. »

La première transaction a eu lieu plus tard au cours du même mois entre Satoshi Nakamoto et Hal Finney, développeur de logiciels et l’un des premiers contributeurs au réseau Bitcoin. 

Malgré sa conception initiale en tant que moyen d’échange, le Bitcoin a connu une adoption significative en tant que classe d’actifs. Selon une étude de CoinShares, les produits d’investissement dans des actifs numériques ont attiré 613 millions de dollars en cumul annuel. La dernière semaine d’octobre a, à elle seule, enregistré des apports de l’ordre de 326 millions de dollars, total le plus élevé depuis juillet 2022, alors que se renforce la perspective de voir la Securities and Exchange Commission (SEC) approuver sous peu un fonds négocié en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis. 

La précieuse diversification que le Bitcoin apporte à un portefeuille constitue l’un des principaux moteurs de cette demande. Une autre recherche menée par CoinShares révèle qu’un portefeuille comportant une modique allocation de Bitcoins génère des performances supérieures à un portefeuille standard (60 % d’actions et 40 % d’obligations) et à un portefeuille doté d’une allocation équivalente en or, ceci à la fois en termes de rendements, de volatilité et de diversification. 

En savoir plus sur le rôle du Bitcoin au sein d’un portefeuille. 

Le minage du Bitcoin expliqué 

Pour valider les transactions, le Bitcoin utilise un mécanisme de consensus de « preuve de travail ». Les participants, appelés mineurs, résolvent des problèmes mathématiques complexes pour obtenir le droit de traiter le prochain bloc de transactions. En échange et à titre incitatif, ils obtiennent des récompenses sous la forme de frais de transaction et de Bitcoins fraîchement minés. 

Le minage joue un rôle important dans la protection de la blockchain, car il réduit le risque de ce qui est communément appelé une « attaque des 51 % ». Pour inverser une transaction, une entité devrait contrôler 51 % de la puissance de calcul du réseau, ce qui représenterait un coût prohibitif. À titre d’exemple, une attaque à 51 % contre le protocole Bitcoin coûterait près de 1 768 620 dollars par heure au 7 décembre.

La difficulté du minage, c’est-à-dire le degré d’effort nécessaire à un mineur pour résoudre les problèmes mathématiques mentionnés ci-dessus, change environ toutes les deux semaines. Le temps imparti pour extraire un nouveau bloc est de 10 minutes. Ainsi, la difficulté augmente si le processus d’extraction accélère, et vice versa. La difficulté n’a cessé de croître depuis le début de l’année 2023, ce qui signifie que les mineurs ont augmenté les ressources destinées au réseau Bitcoin ou que de nouveaux mineurs l’ont rejoint (possiblement en prévision du prochain halving). 

En quoi consiste le halving ?

Tandis que le nombre de vingt-et-un millions pouvait sembler arbitraire, Satoshi Nakamoto avait une raison précise de fixer un plafond quant à l’offre de Bitcoins en circulation. Alors que les banques centrales peuvent émettre des quantités illimitées de monnaies fiduciaires, le Bitcoin ressemble davantage à l’or car tous deux ont une offre limitée. Cette rareté fait du Bitcoin une monnaie anti-inflationniste, ce qui constituait une priorité aux yeux de Satoshi Nakamoto lors de la conception du protocole (comme le révèle son message laissé sur le bloc de genèse). À ce jour, 19 563 387  sont en circulation, soit 93,1 % de l’offre qui sera disponible à terme. 

Pour maintenir la rareté du Bitcoin, Satoshi Nakamoto a introduit un mécanisme permettant de réduire périodiquement les récompenses de bloc, un processus connu sous le nom de « halving » au sein de la communauté crypto. Tous les 210 000 blocs, ce qui équivaut à une période d’environ quatre ans, le protocole réduit les récompenses de moitié. Au moment du lancement du Bitcoin, les mineurs obtenaient 50 coins pour chaque bloc de transactions qu’ils traitaient. Trois halvings plus tard, la récompense n’est plus que de 6,25 BTC. Le prochain halving est prévu pour 2024, tandis que le dernier devrait avoir lieu une fois que la totalité de l’offre de bitcoin sera en circulation, c’est-à-dire en 2140. 

Comme prévu, le halving a permis de réduire le taux d’inflation du Bitcoin. Selon Cointelegraph, l’inflation est en effet passée de 50 % à 12 % en 2012, avant de s’établir à un niveau entre 4 et 5 % en 2016. Suite au halving de 2020, elle a chuté de 50 % et s’est depuis généralement stabilisée dans une fourchette comprise entre 1,6 et 1,8 %. Le prochain halving la fera passer en dessous de 1 %. 

En outre, par le passé, le halving a eu un effet positif sur le prix du Bitcoin. À niveau de demande identique, et prenant en considération que ce processus ralentit la mise en circulation de nouveaux coins, la loi de l’offre et de la demande laisse présager que chaque halving devrait être suivi d’une hausse du prix, ce qui s’est vérifié jusqu’à présent. En effet, le Bitcoin est passé de 12 dollars avant le halving de 2012 à près de 127 dollars cinq mois plus tard. Bien qu’il soit retombé à 650 dollars avant le halving de 2016, il a ensuite atteint plus de 758 dollars en cinq mois, avant d’approcher les 1 000 dollars en fin d’année. Le prix du Bitcoin a une nouvelle fois bondi suite au dernier halving de 2020, passant de 8 821 dollars à près de 10 943 dollars en seulement cinq mois. 

À plus long terme, l’offre limitée de Bitcoin devrait continuer à soutenir son prix, d’autant plus que la demande continue d’augmenter. En effet, selon les études menées par CoinShares, l’adoption est d’environ 3 % tandis que la demande devrait considérablement augmenter si la SEC approuve l’ETF de BlackRock. La rareté devrait également renforcer le statut du Bitcoin en tant que réserve de valeur, en l’aidant à servir de rempart contre l’inflation. 

Conclusion 

En validant les transactions et en contribuant à sécuriser le réseau, le minage joue un rôle prépondérant dans le mécanisme de consensus de preuve de travail du Bitcoin. En échange de ce service, les mineurs se voient attribuer des récompenses de bloc sous la forme de frais de transaction et de Bitcoins fraîchement minés.

L’une des principales caractéristiques du Bitcoin est sa rareté. En effet, Satoshi Nakamoto en a plafonné l’offre à 21 millions de BTC, tandis que le protocole contrôle également l’émission de nouveaux coins à travers un processus connu sous le nom de « halving » et qui consiste à réduire de moitié les récompenses de bloc environ tous les quatre ans. Contrairement aux monnaies fiduciaires, la rareté du Bitcoin en fait une monnaie anti-inflationniste. 

En raison de la loi de l’offre et de la demande, le halving a en règle générale une influence positive sur le prix du Bitcoin. À plus long terme, chaque halving devrait renforcer le statut du Bitcoin en tant que réserve de valeur, car il forme un rempart contre l’inflation. 

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