MVRV : de la théorie à la pratique

Investir dans des actifs financiers, y compris dans des actifs numériques tels que le Bitcoin, est une tâche complexe et ardue. Avec un marché en constante fluctuation, il peut être difficile pour les investisseurs de prendre des décisions éclairées quant au choix du moment où acheter, vendre ou conserver leurs actifs. C’est là qu’intervient le besoin de disposer d’outils et d’indicateurs qui aident à prendre des décisions avisées en matière d’investissement.

L’indicateur MVRV, dont la popularité est allée grandissante ces dernières années, figure au rang de ces outils. Dans cet article, nous allons analyser le fonctionnement de cet indicateur et nous intéresser à la façon de l’utiliser concrètement dans le cas du Bitcoin.

En quoi consiste l’indicateur MVRV ?

Un peu de théorie

L’indicateur MVRV (Market Value to Realized Value) est un ratio qui compare la valeur marchande actuelle d’un actif à sa valeur réalisée.

 Rien de bien compliqué en apparence, mais quelle signification se cache derrière ces deux termes ?

• La valeur marchande fait référence au prix actuel d’un actif, tel que déterminé par le marché en fonction de l’offre et de la demande.

• Quant à la valeur réalisée d’un actif, celle-ci est calculée en prenant la somme pondérée par le volume de tous les prix auxquels il a été échangé jusqu’à présent. Ainsi, elle représente la valeur totale qui a été réalisée par les investisseurs qui ont déjà acquis puis vendu l’actif par le passé.

L’indicateur MVRV divise la valeur marchande par la valeur réalisée, ce qui permet d’obtenir un ratio. Une valeur supérieure à 1 signifie que la valeur marchande actuelle est supérieure à la valeur réalisée historique. En d’autres termes, le marché se trouve actuellement dans un état général de profit.

En comparant ces deux valeurs, les investisseurs sont à même de mieux comprendre si leurs homologues, en moyenne, peuvent potentiellement dégager des profits ou essuyer des pertes. Ces informations peuvent s’avérer particulièrement précieuses pour les investisseurs qui se tournent vers des actifs particulièrement volatils tels que le Bitcoin et autres cryptomonnaies, pour lesquels une bonne compréhension de la psychologie actuelle du marché est essentielle à une prise de décision éclairée.

Quelle est l’utilité de l’indicateur MVRV et comment interpréter sa valeur ?

L’indicateur MVRV diffère des autres données statistiques utilisées dans l’analyse financière traditionnelle, telles que le ratio cours/bénéfice (C/B) et la capitalisation boursière. Bien que le ratio C/B et la capitalisation boursière soient des mesures largement utilisées dans le cadre de l’analyse financière traditionnelle, ils diffèrent du MVRV en ce qu’ils mesurent respectivement les bénéfices d’une entreprise par rapport au cours de ses actions et à la valeur totale de ses actions en circulation. Le MVRV, quant à lui, mesure la performance moyenne actuelle des investisseurs sur un actif tel que le Bitcoin.

L’indicateur MVRV est particulièrement utile pour identifier les tendances et les pivots du marché, notamment les sommets et les creux. On distingue deux cas :

• Lorsque le MVRV est élevé, cela signifie que de nombreux investisseurs peuvent potentiellement dégager des bénéfices importants et qu’ils peuvent donc être tentés de céder à cette tentation. La pression à la vente résultant de la prise de profits de la part d’investisseurs peut entraîner des baisses de prix jusqu’à ce que le marché parvienne à un nouvel équilibre, conduisant à une correction, voire à un retournement pur et simple du marché. 

• Inversement, lorsque le MVRV est bas, cela indique que de nombreux investisseurs peuvent potentiellement essuyer des pertes et ont naturellement tendance à être moins enclins à vendre. Cela signifie que les investisseurs actuels sont moins susceptibles de proposer leurs actifs à la vente, limitant ainsi l’offre disponible sur le marché. En raison des plus petits volumes d’actifs disponibles à la vente, le prix peut augmenter jusqu’à ce qu’un nouvel équilibre soit trouvé, généralement à un niveau MVRV plus proche de sa moyenne historique, ce qui peut représenter une opportunité intéressante pour ceux qui achètent au bon moment.

L’interprétation des valeurs MVRV peut se révéler quelque peu délicate, étant donné que divers actifs peuvent avoir différentes plages de MVRV considérées comme historiquement « normales » ou « saines ». Par exemple, un MVRV supérieur à 2,0 pour un actif donné peut indiquer une opportunité de vente, tandis qu’un MVRV inférieur à 1,0 peut indiquer une opportunité d’achat. Cependant, il importe de garder à l’esprit que l’interprétation des valeurs MVRV peut varier en fonction de l’actif analysé et d’autres facteurs de marché en jeu.

Utilisation de l’indicateur MVRV avec le Bitcoin

Maintenant que nous avons une meilleure connaissance de l’indicateur MVRV et de son fonctionnement, examinons de plus près comment il peut être appliqué au Bitcoin en particulier.

Aperçu du Bitcoin à travers le prisme du MVRV

Le Bitcoin compte parmi les actifs les plus volatils du marché. À ce titre, il est crucial pour les investisseurs de comprendre la psychologie de marché associée. L’analyse des données historiques relatives au prix du Bitcoin en conjonction avec l’indicateur MVRV peut fournir des informations précieuses sur les tendances du marché et aider à identifier les potentiels signaux d’achat et de vente. En examinant les valeurs MVRV de 2015 à nos jours, l’indicateur permet de différencier les différentes phases du marché.

Exemple 1 : savoir quand acheter et suivre une tendance haussière du ratio MVRV (2015 - 2017)

• Phase d’accumulation, opportunité d’achat.

Pendant la majeure partie de 2015, le MVRV était inférieur à 1, signalant potentiellement une opportunité d’achat pour les investisseurs. Il a même atteint un niveau extrêmement bas de 0,55. Lorsque la valeur du MVRV était inférieure à 1, le Bitcoin était tradé entre 172 $ et 315 $.

• Rupture suivie d’une tendance haussière, opportunité de vente.

Le MVRV a finalement franchi la valeur de 1 fin octobre 2015 pour parvenir à un pic de 4,85 le 7 décembre 2017, le Bitcoin atteignant 17 144 $ le même jour. Une telle valeur démontre que la valeur marchande, c’est-à-dire le prix du Bitcoin à ce moment précis, était largement supérieure à la valeur réalisée, la valeur historique à laquelle l’investisseur moyen a pu acheter le Bitcoin par le passé. 

À de tels niveaux, les investisseurs auraient pu obtenir de bons résultats s’ils avaient au moins attendu que le MVRV repasse au-dessus de 2 avant de vendre leurs Bitcoins. Cela laisse apparaître comment, tandis que les investisseurs se retrouvent de plus en plus dans une situation de profit, ils sont tentés de vendre en volumes croissants, entraînant une baisse des prix et des marchés notablement baissiers, ramenant à leur tour le MVRV à des valeurs proches de 1, et même inférieures à terme.

Exemple 2 : identification de nouvelles opportunités et évaluation des tendances baissières du MVRV (2018 - 2021)

• Retour en phase d’accumulation, opportunité de vente.

Évaluer si un marché présente toujours des opportunités ou non suite à une forte baisse telle que le Bitcoin en a connue entre 2018 et 2019 (passant d’environ 20 000 $ à 3 200 $, soit une baisse de 84 %) peut s’avérer compliqué, la tendance baissière constituant un élément prépondérant aux yeux des investisseurs. De la fin de l’année 2018 au premier trimestre 2019, les niveaux de MVRV sont repassés en dessous de 1 pour atteindre une valeur de 0,70, indiquant un nouveau moment potentiellement idéal pour acheter du Bitcoin.

• MVRV repassant en dessous de 1, indiquant une nouvelle opportunité d’achat.

Passons à mars 2020 : le Bitcoin a connu une volatilité majeure et a fini par perdre de sa valeur jusqu’à passer en dessous de 5 000 $. Le MVRV est une nouvelle fois passé à un niveau inférieur à 1, cette fois à 0,85, un creux moins prononcé que celui de 0,70 connu en 2018. Cette opportunité d’achat n’a pas duré longtemps, en raison d’une importante pression d’achat qui a rapidement rétabli le prix pour finalement envoyer le Bitcoin vers de nouveaux sommets au-dessus de 60 000 $ en mars 2021. Le fait que le MVRV soit resté en dessous de 1 pendant une brève période, sans atteindre ses creux précédents, avant de repasser au-dessus de 1, constituait autant de signaux susceptibles d’encourager les investisseurs à acheter.

Utilisation du MVRV à l’avenir

Maintenant que nous avons vu comment le MVRV aurait pu aider les investisseurs par le passé, tentons de répondre à cette question : comment pourrions-nous recourir au MVRV pour identifier les futurs signaux d’achat et de vente du Bitcoin ? 

Tout d’abord, il convient de noter que l’indicateur MVRV ne doit pas être utilisé isolément lors de la prise de décision en matière d’investissement. En effet, il doit être utilisé conjointement avec d’autres outils d’analyse technique et fondamentale pour obtenir un aperçu plus complet du marché. Par ailleurs, l’interprétation des valeurs MVRV peut varier en fonction de l’actif analysé et d’autres facteurs de marché en jeu. Il est donc important de mener vos propres recherches et d’utiliser le MVRV uniquement comme un élément parmi d’autres dans le cadre de votre stratégie d’investissement.

En observant les récentes variations du MVRV au moment de rédiger ces lignes (avril 2023), on remarque que cet indicateur est dernièrement ressorti d’une période où sa valeur était inférieure à 1, le Bitcoin affichant en outre une belle santé le faisant passer 16 000 $ à 31 000 $. Il sera essentiel de surveiller si le MVRV maintient sa tendance haussière ou s’il revient au contraire à des valeurs inférieures à 1. Gardant à l’esprit que les performances passées ne présagent en rien des résultats futurs, les investisseurs pourraient également vouloir scruter le moment où le MVRV atteindra la valeur de 2,0 et y voir un signe potentiel pour des opportunités de vente.

Conclusion : le MVRV en bref

L’indicateur MVRV est un ratio qui compare la valeur marchande actuelle d’un actif à sa valeur réalisée, calculée en additionnant tous les prix auxquels il a été précédemment échangé. Il peut aider les investisseurs à comprendre si, selon la psychologie des investisseurs actuels, l’offre disponible sur le marché est susceptible d’augmenter ou de diminuer, exerçant respectivement une pression à la baisse ou à la hausse sur le prix. Ceci peut fournir des informations précieuses sur le marché pour des actifs particulièrement volatils tels que le Bitcoin. Un MVRV supérieur à 2,0 peut indiquer des opportunités de vente, tandis qu’un MVRV inférieur à 1,0 peut indiquer des opportunités d’achat.

Les investisseurs doivent garder à l’esprit que cet indicateur doit toujours être utilisé dans le cadre d’une stratégie d’ensemble et que les performances passées ne présagent en rien des résultats futurs.