Le Bitcoin mining aux États-Unis : les principaux acteurs derrière la « ruée vers l’or numérique »

Alors que le Bitcoin continue de gagner en légitimité en tant qu’actif macroéconomique, les investisseurs s’intéressent de plus en plus, au-delà des tokens, à l’infrastructure qui soutient le réseau. Élément essentiel du fonctionnement de ce réseau, le Bitcoin mining est devenu l’un des points d’entrée les plus visibles pour les capitaux traditionnels dans l’écosystème de crypto-monnaies.

Aux États-Unis, un petit groupe de sociétés cotées en bourse domine cette industrie émergente. Plus qu’une simple exposition au Bitcoin, ces entreprises offrent un regard unique sur la façon dont les marchés de l’énergie, la puissance de calcul et l’innovation financière interagissent.

Néanmoins, en raison des caractéristiques intrinsèques du protocole Bitcoin, en particulier le fait que plus les mineurs dépensent d’énergie, plus il devient difficile de miner, le mining de cette crypto-monnaie est un secteur hautement concurrentiel. Selon l’équipe de recherche de CoinShares, « le coût moyen pondéré pour produire un Bitcoin parmi les mineurs cotés en bourse a augmenté pour atteindre environ 82 162 USD au quatrième trimestre 2024, contre 55 950 USD au troisième trimestre ». Cette situation met en évidence l’évolution constante du secteur, qui dépend à la fois de la variation du cours du Bitcoin et du coût de l’énergie au niveau local.

Cet article s’intéresse aux principaux acteurs, avec une analyse approfondie de Riot Platforms (RIOT) et un aperçu de Marathon Digital Holdings (MARA) et d’autres entreprises qui façonnent l’avenir du mining.

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1. Riot Platforms (RIOT) : une croissance fondée sur l’infrastructure

Position sur le marché et croissance

Riot Platforms compte parmi les plus grandes entreprises de Bitcoin mining aux États-Unis, avec une part importante du hash rate (ou taux de hachage) mondial. Elle a développé ses activités de manière intensive, en particulier grâce à ses installations de Rockdale au Texas, l’un des plus importants sites de mining d’Amérique du Nord.

Modèle économique

Le modèle d’intégration verticale de Riot Platforms comprend à la fois des services de mining et d’hébergement. L’entreprise possède également Whinstone, un centre de données à grande échelle, ce qui lui permet de contrôler l’infrastructure clé et de bénéficier d’une certaine souplesse opérationnelle.

Performance et rentabilité

Bien que soumise à la volatilité du cours du Bitcoin, Riot Platforms a réduit son coût par coin miné grâce à des contrats d’échelle et d’énergie. Au premier trimestre 2025, l’entreprise reste l’un des mineurs états-uniens les plus efficaces en matière d’utilisation d’énergie et de croissance du hash rate.

Stratégie et impact économique

Riot Platforms a investi dans des programmes d’approvisionnement en énergie renouvelable et d’équilibrage du réseau, ce qui fait d’elle une voix importante dans le débat sur le développement durable. Ses activités au Texas participent activement aux efforts de réponse à la demande, générant des revenus supplémentaires tout en contribuant à stabiliser le réseau local.

Les sites de Riot Platforms ont généré des centaines d’emplois locaux et ont transformé des zones reculées en pôles énergétiques de haute technologie, alignant ainsi la croissance numérique sur le développement économique. Selon la page de soutien communautaire de l’entreprise, Riot Platforms emploie environ 250 personnes à temps plein dans ses installations de Rockdale, ce qui en fait l’un des plus gros employeurs du comté de Milam. De plus, en juillet 2024, Riot Platforms a embauché 135 employés locaux à temps plein sur son site de Corsicana.

Confirmant davantage son poids économique, un rapport de Ledger Life daté de 2024 précise que l’expansion de Riot à Corsicana devrait générer plus de 115 millions de dollars de salaires au cours de la prochaine décennie, faisant du site l’un des plus importants employeurs du comté de Navarro.

2. Marathon Digital Holdings (MARA) : une croissance fulgurante de son hash rate

Taille de marché et stratégie

La société Marathon Digital Holdings s’est concentrée sur l’expansion rapide de son hash rate grâce à un modèle peu gourmand en investissements, en louant l’infrastructure au lieu de la posséder. Une stratégie qui lui a permis d’évoluer rapidement, avec l’ambition d’atteindre l’un des hash rates les plus élevés au monde.

Avec des activités de mining dans plusieurs États américains, dont le Dakota du Nord, le Texas et désormais l’Ohio, Marathon Digital Holdings répartit les risques géographiques tout en exploitant divers marchés de l’énergie.

Développement durable et innovation

Marathon Digital Holdings s’oriente vers des opérations neutres en carbone, comme annoncé dès 2021 par l’entreprise, et a investi dans la technologie de refroidissement par immersion afin d’optimiser l’efficacité énergétique et de limiter sa consommation. Depuis son annonce initiale, MARA n’a pas confirmé avoir atteint la neutralité carbone à 100 %, bien qu’elle continue à développer des moyens innovants pour optimiser la valeur de sa consommation d’énergie. Dans une déclaration publiée sur X le 20 décembre, l’entreprise a annoncé qu’elle fournissait désormais du chauffage à environ 80 000 habitants : une initiative qui reflète son approche avant-gardiste et respectueuse de l’environnement.

Cette avancée s’inscrit dans le prolongement d’un programme pilote lancé en juin et dans le cadre duquel Marathon Digital Holdings a commencé à fournir du chauffage à 11 000 foyers dans la région finlandaise de Satakunta. La récente expansion a permis quant à elle d’étendre le réseau à 67 000 habitants supplémentaires.

Selon l’annonce faite en juin, Marathon Digital Holdings utilise la technologie du chauffage urbain pour réutiliser l’excès de chaleur généré par le Bitcoin mining. Ce système chauffe l’eau de manière centralisée et la distribue efficacement par des canalisations souterraines vers les zones résidentielles, offrant ainsi une solution pratique et durable en matière de réutilisation de l’énergie.

3. Autres acteurs clés du secteur du Bitcoin mining

Outre Riot Platforms et Marathon Digital Holdings, plusieurs autres grands noms de l’industrie du Bitcoin mining se démarquent :

• CleanSpark (CLSK) : connue pour sa forte discipline financière et son approche durable du mining. Pour CoinShares, son PDG a exposé la stratégie de l’entreprise au début de l’année : CleanSpark ne cherche pas à « être la plus grande », mais à se concentrer sur la longévité.

• Cipher Mining (CIFR) : soutenue par Bitfury, l’entreprise se focalise sur l’efficacité à l’échelle institutionnelle.

• TeraWulf (WULF) : l’entreprise privilégie le mining à partir d’énergie nucléaire et hydraulique, s’imposant comme une référence en matière de mining responsable.

Collectivement, ces entreprises représentent une part croissante du hash rate du réseau Bitcoin et gagnent en visibilité auprès d’investisseurs aussi bien institutionnels que particuliers.

Conclusion : les actions de mining, une porte d’entrée vers l’infrastructure Bitcoin

Pour les investisseurs traditionnels qui recherchent une exposition aux crypto-monnaies sans détenir directement de tokens, les entreprises de mining cotées en bourse aux États-Unis représentent un point d’entrée intéressant. En effet, elles combinent une sensibilité aux tendances macroéconomiques liées au Bitcoin avec les fondamentaux opérationnels et la liquidité du marché des actions.

Bien que ces entreprises comportent des risques, des coûts énergétiques aux changements de réglementation, elles représentent également un moyen évolutif et réglementé de s’exposer à la couche d’infrastructure de la crypto-monnaie.

À mesure que l’écosystème crypto mûrit, les mineurs de Bitcoin pourraient devenir des acteurs essentiels de l’infrastructure, à l’instar des premiers fournisseurs de centres de données ou de large bande dans les années 2000. Comprendre qui détient les rôles clés aujourd’hui sera vital pour ceux qui cherchent à bâtir une position à long terme dans les actifs numériques.