Titoli di Stato, oro e S&P 500: gli asset che crescono più rapidamente on-chain sono i più tradizionali

Una nuova ricerca di CoinShares e Token Terminal rileva che i depositi di asset reali tokenizzati sono più che triplicati, raggiungendo 7,4 miliardi di dollari nell'ultimo anno, mentre i depositi complessivi nella finanza decentralizzata sono diminuiti di circa il 15%: una prova, secondo CoinShares, che la finanza sta convergendo con l'infrastruttura blockchain anziché essere sostituita da essa.

JERSEY, Isole del Canale — 6 agosto 2026 — CoinShares PLC (Nasdaq: CSHR) ("CoinShares" o la "Società"), tra i principali gestori patrimoniali globali specializzati in asset digitali, ha pubblicato oggi The Growth of Hybrid Finance, il suo secondo report di ricerca realizzato con il fornitore di dati on-chain Token Terminal.

All'inizio di quest'anno CoinShares ha presentato Hybrid Finance come propria tesi di investimento: l'idea che la finanza non venga soppiantata dalla tecnologia blockchain, ma da essa ridisegnata, all'incrocio tra blockchain performanti, piattaforme di prestito e trading decentralizzate e rappresentazioni tokenizzate delle classi di attivo tradizionali. Per un decennio il settore ha sostenuto che un sistema avrebbe sostituito l'altro. Questo report, che copre il periodo dal secondo trimestre 2025 al secondo trimestre 2026, dimostra che non è avvenuto nulla di tutto ciò. I due mondi si stanno fondendo, e il movimento arriva dal lato tradizionale.

Ciò che viene realmente utilizzato on-chain non è crypto

La prova più evidente è la composizione della domanda. Gli asset tokenizzati depositati sulle piattaforme di prestito on-chain sono anzitutto fondi di Titoli di Stato e multi-strategia, seguiti da credito privato e strategie delta-neutrali. La quota maggiore del volume di scambio spot in asset tokenizzati riguarda l'oro. Sulle piattaforme di futures perpetui, l'attività si concentra su petrolio e metalli preziosi, su indici azionari come l'S&P 500 e il Nasdaq-100, e su titoli tecnologici e dei semiconduttori.

Nessuno di questi è un asset crypto. Sono le esposizioni più convenzionali dei mercati globali, e sono proprio quelle a crescere più rapidamente on-chain. Gli investitori non stanno abbandonando la finanza tradizionale per un sistema parallelo. Stanno portando asset tradizionali su un'infrastruttura che regola le transazioni in pochi secondi e non chiude né di notte né nei weekend, motivo per cui gli asset che attirano la maggiore attività in derivati on-chain sono quelli con un interesse globale continuo e orari di negoziazione discontinui.

Lo stesso schema in tre mercati distinti

Su collaterale, trading spot e derivati, gli asset reali tokenizzati sono cresciuti mentre il mercato che li ospitava si è contratto.

I depositi di asset reali tokenizzati su piattaforme di prestito ed exchange decentralizzati sono più che triplicati nel corso dell'anno, passando da 2,3 miliardi di dollari a 7,4 miliardi di dollari, mentre i depositi complessivi nella finanza decentralizzata sono diminuiti di circa il 15%. Nel trading spot, i volumi aggregati sugli exchange decentralizzati sono calati di circa il 70%, mentre i volumi in asset reali tokenizzati sono aumentati di circa il 220%. Nei futures perpetui, sia i volumi di scambio sia l'open interest sugli asset reali hanno continuato a salire, in controtendenza rispetto al rallentamento più ampio iniziato a ottobre 2025.

Jean-Marie Mognetti, co-fondatore, presidente e amministratore delegato di CoinShares, ha dichiarato:

«Per un decennio il settore si è raccontato che stava costruendo un sostituto del sistema finanziario. Noi abbiamo avuto una visione diversa. Ora i dati lo confermano. Guardate cosa viene realmente utilizzato on-chain: Titoli di Stato, oro, S&P 500, titoli dei semiconduttori. Nessuno di questi è un asset crypto. Gli investitori non stanno abbandonando la finanza tradizionale. Stanno spostando asset tradizionali su un'infrastruttura che regola le transazioni in pochi secondi e non chiude mai di notte. Questa è convergenza, non disruption, e arriva dal lato tradizionale. È il secondo report a dimostrarlo con i numeri.»

Hybrid Finance

Hybrid Finance descrive un mercato unico in cui asset tradizionali regolamentati e infrastruttura di regolamento blockchain operano insieme anziché in parallelo. È il terreno su cui CoinShares si è posizionata dal 2013, e in cui opera come gestore patrimoniale regolamentato su entrambi i fronti.

Informazioni sul report

The Growth of Hybrid Finance copre il periodo dal secondo trimestre 2025 al secondo trimestre 2026, con serie storiche più lunghe ove disponibili. Tutti i dati sono forniti da Token Terminal. Per asset reali tokenizzati si intendono qui fondi, azioni e materie prime tokenizzati.

L'analisi copre esclusivamente gli asset distribuiti, ossia gli asset tokenizzati che possono essere trasferiti a wallet esterni alla piattaforma emittente. Le reti che ospitano asset non ampiamente trasferibili tra le piattaforme esaminate esulano dal perimetro dell'analisi.

Consulta l'Hybrid Finance Report: https://coinshares.com/insights/research-data/token-terminal-hybrid-finance-q2-report

Informazioni su Token Terminal

Token Terminal è una piattaforma dati on-chain completa che attinge dati grezzi direttamente dalle reti blockchain, li elabora internamente e mantiene metriche finanziarie e alternative standardizzate per le blockchain, le app e gli asset tokenizzati più utilizzati. I dati di Token Terminal sono utilizzati dai principali investitori istituzionali a livello globale.

Informazioni su CoinShares

CoinShares è tra i principali gestori patrimoniali globali specializzati in asset digitali, e offre un'ampia gamma di servizi finanziari nell'asset management, nel trading e nei titoli a una vasta clientela che comprende aziende, istituzioni finanziarie e privati. Attiva nel settore crypto dal 2013, la società ha sede a Jersey, con uffici in Francia, Svezia, Svizzera, Regno Unito e Stati Uniti. CoinShares è regolamentata a Jersey dalla Jersey Financial Services Commission, in Francia dall'Autorité des marchés financiers e negli Stati Uniti dalla Securities and Exchange Commission, dalla National Futures Association e dalla Financial Industry Regulatory Authority. CoinShares è quotata alla Nasdaq con il ticker CSHR.

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