Uniswap-Leitfaden

Uniswap: die weltweit größte dezentrale Börse

Uniswap ist eine dezentrale Börse (DEX), die es ermöglicht, Krypto-Token ohne einen Intermediär zu tauschen. Ursprünglich auf Ethereum eingeführt, hat sich das Protokoll inzwischen auf mehrere weitere Blockchains ausgeweitet, die mit der Ethereum Virtual Machine (der Software, die Ethereum antreibt) kompatibel sind, darunter Avalanche und BNB. Zudem hat Uniswap ein eigenes Layer-2-Netzwerk (L2), Unichain, gestartet.

Kennzahlen

Startdatum: 2018
TVL: 3,96 Mrd. USD (Stand: November 2025)
Täglich aktive Nutzer: 355.000 (Stand: November 2025)

Uniswap auf einen Blick

First-Mover-Vorteil: Uniswap war einer der Pioniere des dezentralen Börsenmodells, das auf einem Automated-Market-Maker-(AMM-)Mechanismus basiert, um Trades abzuwickeln, anstatt auf einen Intermediär, der Käufer und Verkäufer zusammenführt (siehe unten).
Dezentralisierung: Uniswap überlässt Ihnen die Kontrolle über Ihre privaten Schlüssel, die zur Genehmigung von Transaktionen erforderlich sind (vergleichbar mit einem Passwort). So behalten Sie jederzeit die Kontrolle über Ihre Vermögenswerte. Zentralisierte Börsen wie Coinbase hingegen verwahren Ihre Gelder, wodurch diese anfällig für Hackerangriffe oder Missmanagement werden können (wie im Fall von FTX).
Marktführerschaft: Laut DefiLlama ist Uniswap die größte DEX gemessen am Total Value Locked (TVL) – einer Kennzahl zur Messung des Werts der auf einem Protokoll hinterlegten Kundengelder – sowie am Handelsvolumen. In den vergangenen 30 Tagen lagen TVL und Volumen jeweils 55 % bzw. 17 % über denen der zweitgrößten DEX, Pancakeswap (Stand: November 2025).
Netzwerkeffekte: Uniswap ermöglicht es, Token auf der Börse zu listen, damit andere Nutzer diese handeln können, ohne Listing-Gebühren zu erheben. Diese Funktion hat dem Protokoll geholfen, Trader anzuziehen und zu binden, was seinen Wert erhöht (soziale Netzwerke sind bekannte Profiteure von Netzwerkeffekten).

Was sind Automated Market Maker (AMMs)?

Zentralisierte Börsen – sowohl im Krypto-Bereich als auch in der traditionellen Finanzwelt – nutzen sogenannte Orderbücher, die von einer zentralen Instanz kontrolliert werden, um Trades abzuwickeln. Dieses Modell stellt „Liquidität“ (wie leicht Vermögenswerte den Besitzer wechseln) sicher, indem Käufer und Verkäufer zusammengeführt werden, die die gleiche Menge eines Vermögenswerts zum gleichen Preis handeln möchten.
Uniswap ist hingegen dezentral und kommt ohne Intermediär aus. Anstelle eines Orderbuchs verwendet das Protokoll einen AMM, der auf Smart Contracts basiert – Programmen, die automatisch ausgeführt werden, wenn bestimmte Bedingungen erfüllt sind (vergleichbar mit einem Verkaufsautomaten). Diese Smart Contracts dienen der Preisfindung von Vermögenswerten und der Bereitstellung von Liquidität. Nutzer handeln gegen „Pools“, die die Vermögenswerte auf beiden Seiten einer Transaktion halten – ähnlich wie beim Tausch von Euro in US-Dollar an einem Wechselkiosk am Flughafen.

Anwendungsfälle von Uniswap

Uniswap bietet mehrere Dienstleistungen im Bereich der dezentralen Finanzen (DeFi):

• Der wichtigste Anwendungsfall ist der Tausch von Kryptowährungen. Alles, was dafür benötigt wird, ist eine digitale Wallet, die mit dem Protokoll kompatibel ist.

• Es können neue Märkte geschaffen werden. Wenn Sie zwei Vermögenswerte handeln möchten, die derzeit nicht verfügbar sind, können Sie einen neuen Liquiditätspool einrichten.

• Zudem können Sie als „Liquiditätsanbieter“ (Liquidity Provider, LP) Gebühren verdienen. LPs stellen den Liquiditätspools Token zur Verfügung und erhalten im Gegenzug einen Anteil an den Handelsgebühren.

Kennzahlen

• Performance seit Jahresbeginn (YTD): -54 %

• Marktkapitalisierung: 3,89 Mrd. USD (Stand: November 2025)

Historie

Uniswap wurde 2018 von Hayden Adams, einem ehemaligen Siemens-Ingenieur, gegründet. Er ließ sich von Vitalik Buterin, dem Gründer von Ethereum, inspirieren, der 2016 auf Reddit die Frage stellte, wie Smart Contracts den Kryptohandel erleichtern könnten. Hayden Adams entwickelte Uniswap, um zu beweisen, dass der AMM-Mechanismus funktionieren kann.

Wichtige Meilensteine

November 2018: Uniswap v1 wird auf der Devcon, der wichtigsten Ethereum-Konferenz, vorgestellt.
August 2020: Veröffentlichung von Uniswap V2 mit neuen Funktionen und Verbesserungen, darunter Oracles (Echtzeit-Datenfeeds) für Kryptopreise und Flash Swaps (bei denen der Trade ausgeführt wird, bevor sichergestellt ist, dass die Gegenparteien über ausreichende Vermögenswerte verfügen).
September 2020: UNI, der native Token des Uniswap-Protokolls, geht live.
Mai 2021: Einführung von V3, das die DeFi-Dienstleistungen von Uniswap weiter ausbaut.
April 2023: Uniswap überschreitet ein Handelsvolumen von 1,5 Bio. USD.
August 2023: Uniswap wird auf seinem ersten L2-Netzwerk, Base, gestartet.
Januar 2025: Veröffentlichung von V4 mit größerer Anpassungsfähigkeit, günstigeren Trades und einer verbesserten Nutzererfahrung.
Februar 2025: Uniswap startet ein eigenes, für DeFi-Transaktionen optimiertes L2-Netzwerk.

Uniswap V4

Uniswap hat im Januar 2025 die neueste Version seines Protokolls (V4) ausgerollt. Eine der wichtigsten Neuerungen ist die größere Flexibilität bei der Gestaltung von Liquiditätspools, etwa durch die Möglichkeit, Limit-Orders zu platzieren, sowie durch dynamische Gebühren, die LPs in Abhängigkeit von den Marktbedingungen festlegen können (ähnlich der dynamischen Preisgestaltung von Uber). Diese Flexibilität erhöht die Liquidität, senkt die Handelsgebühren und verbessert die Nutzererfahrung. Ein weiteres bedeutendes Update war die Wiedereinführung von Ether (ETH), dem nativen Token von Ethereum, als Währung zur Bezahlung von Transaktionsgebühren. Transaktionen in ETH sind bis zu 50 % günstiger als solche mit Token, die nach dem weit verbreiteten ERC-20-Standard erstellt wurden.

Start von Unichain

Kurz nach der Einführung von V4 hat Uniswap im Februar 2025 sein eigenes L2-Netzwerk gestartet. „Unichain“ wurde auf dem OP Stack aufgebaut und ist damit mit dem „Superchain“-Netzwerk kompatibel, zu dem unter anderem Base von Coinbase und Ink von Kraken gehören. Neben schnelleren und günstigeren Transaktionen im Vergleich zur Basisschicht ist Unichain speziell für DeFi-Anwendungen konzipiert. Eine seiner zentralen Eigenschaften ist der Schutz sensibler Daten, der es dem Protokoll ermöglicht, komplexere Trades abzuwickeln und eine schnellere Transaktionsfinalität zu erreichen (der Zeitpunkt, zu dem eine Transaktion unumkehrbar wird).

CoinShares-Analyse

Uniswap hat sich als Marktführer im DEX-Segment etabliert, und die Einführung von V4 und Unichain könnte diese Position weiter festigen. Gleichzeitig ist das Protokoll mit einem sich wandelnden regulatorischen Umfeld und wachsender Konkurrenz konfrontiert.

Stärken

Uniswap ist die führende DEX nach wichtigen Kennzahlen wie TVL und Handelsvolumen und verfügt über einen deutlichen TVL-Vorsprung gegenüber seinem wichtigsten Konkurrenten Pancakeswap.
Nach der Einführung von V4 zu Beginn dieses Jahres hat Uniswap sein Protokoll als die am stärksten anpassbare DEX etabliert.

Schwächen

DEXs erfordern von den Nutzern, ihre Vermögenswerte selbst in eigens eingerichteten Wallets zu verwalten, was Trader abschrecken kann, die mit Kryptowährungen wenig vertraut sind.
Während V4 eine größere Anpassungsfähigkeit der Liquiditätspools bietet, führt es zugleich zu höherer Komplexität, was Privatanleger abschrecken könnte.

Chancen

Die mit V4 eingeführte Anpassungsfähigkeit und der Start von Unichain ebnen den Weg für Innovationen und könnten Uniswap zu einer Art „App Store“ für Krypto-Liquidität machen.
Diese Innovationen könnten Uniswap helfen, seinen Vorsprung gegenüber den direkten Wettbewerbern weiter auszubauen.

Risiken

Die US-amerikanische Securities and Exchange Commission (SEC) hat ihre Untersuchung gegen Uniswap Labs wegen des Betriebs einer nicht lizenzierten Börse im Februar 2025 eingestellt. Eine weniger krypto-freundliche Regierung im Weißen Haus könnte jedoch neue regulatorische Herausforderungen mit sich bringen.
Trotz seiner Wettbewerbsvorteile sieht sich Uniswap weiterhin Bedrohungen durch Konkurrenten wie PancakeSwap, Curve und Raydium ausgesetzt.