Global översikt över Bitcoin-ägande 2024

Redan 2023 genomförde vi vad som, såvitt vi vet, var den första metastudien om globalt Bitcoin-ägande. Med hjälp av mer än 20 olika undersökningar konstruerade vi en global historisk tidslinje för ägande som sträckte sig hela vägen tillbaka till 2016, där Bitcoin-ägandet bröts ned land för land.

Resultaten var mycket intressanta. Vi fann inte bara att mer än 250 miljoner människor sannolikt ägde, eller hade någon form av exponering mot, Bitcoin – vi lärde oss också att den stora majoriteten av dessa personer bodde utanför de länder som MSCI klassificerar som ”utvecklade”. Detta satte ett abrupt slut på vår – i efterhand ganska naiva – föreställning om att Bitcoin främst var ett fenomen på utvecklade marknader.

Vi blev också förvånade över den snabba tillväxttakten. Från våra första trevande datapunkter 2016, då vi uppskattade att omkring 1,2 miljoner människor världen över ägde Bitcoin, till vår senaste uppskattning på 260 miljoner för år 2022, beräknade vi en CAGR på 146 % – i linje med internets extremt snabba tillväxt under dess tidiga år.

Att uppskatta det totala antalet Bitcoin-ägare globalt är extremt svårt, men det är också mycket viktigt för oss eftersom det utgör den viktigaste externa indatafaktorn i vår pågående, adoptionsbaserade värderingsmodell för Bitcoin. När 2025 väl inföll beslutade vi därför att det var dags att göra om analysen för att kunna uppdatera våra värderingsberäkningar.

Vi behöll metodiken i stort sett oförändrad

Vi fortsatte därför med i princip samma metodik som vi använde 2023. Den största skillnaden var att vi valde att lägga mindre vikt vid kompletterande demografiska data och i stället helt fokusera på ägande.

I stället för att återge metodiken i detalj i denna rapport rekommenderar vi dem som är intresserade av våra metoder att läsa vårt tidigare arbete här. Den här gången lyckades vi identifiera 11 nya värdefulla undersökningar, vilket vi anser vara ett gott resultat med tanke på den betydligt kortare tidsperiod som skulle uppskattas. Som vanligt har vi exkluderat ett betydande antal studier, antingen för att de inte uppfyllde våra kvalitetskrav eller för att de byggde på en eller flera av de andra studierna.

Ett av de största problemen vi fortsatt stöter på är dock att mycket av vårt bästa källdata återfinns i årsrapporter som publiceras långt in på det efterföljande året. Tyvärr innebar detta att vi endast kunde lägga till ytterligare ett år av uppskattningar som uppfyllde våra krav på numerisk kvalitet.

Resultaten visar större ägartillväxt än väntat

Precis som i vår tidigare studie har vi valt att konservativt anta noll tillväxt i ägandet mellan 2023 och 2024. Vi gör detta för att dämpa framtida tillväxtförväntningar något och säkerställa att om våra uppskattningar skulle vara felaktiga, så är det mer sannolikt att vi underskattar än överskattar de verkliga siffrorna.

Trots detta överraskade siffrorna positivt. Även om vi fortfarande är långt ifrån Bitcoins tidiga CAGR på 146 %, nästan fördubblades det uppskattade antalet Bitcoin-ägare mellan 2022 och 2023. Vid utgången av 2023 uppskattar vi att omkring 467 miljoner människor ägde Bitcoin, motsvarande cirka 5,8 % av världens totala befolkning eller omkring 7,8 % av den globala befolkningen över 15 år.

Tidigare antog vi i vår värderingsmodell, som bygger på detta datamaterial, att en årlig tillväxttakt på omkring 20 % var rimlig för de kommande fem åren. Även om vi håller ägarsiffrorna för 2024 oförändrade jämfört med 2023, skulle CAGR mellan 2022 och 2024 uppgå till cirka 32 %.

Andelen Bitcoin-ägare är i stort sett likartad med 2022, men i relativa termer kom den svagaste tillväxten från Standalone-marknader, medan Frontier-marknader uppvisade den starkaste tillväxten. Det är också viktigt att notera att Standalone-länder därmed är kraftigt underrepresenterade i förhållande till sin andel av världsbefolkningen (Utvecklade marknader 13 %, Tillväxtmarknader 58 %, Frontier-marknader 18 %, Standalone-marknader 11 %). Tillväxtmarknader är däremot kraftigt överrepresenterade. Frontier-marknader och utvecklade marknader ligger i stort sett exakt i linje med förväntningarna.

Vi bör också notera att inga av våra siffror tar hänsyn till storleken på Bitcoin-innehaven. Trots många års efterforskningar har vi nästan inte lyckats hitta några tillförlitliga data om innehavens storlek utanför ett fåtal utvalda länder. Detta är ett ämne som vi behandlar mer ingående i vår rapport om den tidigare nämnda värderingsmodellen: Bitcoin Valuation by Savings Adoption.

Ägandet domineras fortfarande av tillväxtmarknader, där Indien fortsatt är den obestridda ledaren sett till totalt antal ägare. Men årets största positiva överraskning var den kraftiga årliga tillväxten i amerikanskt Bitcoin-ägande. Mellan 2022 och 2023 indikerar våra uppskattningar att det totala antalet amerikanska ägare ökade från omkring 21 miljoner till 35 miljoner, vilket innebär att USA passerade Kina och nu ligger på andra plats globalt sett till antal ägare per land. Med tanke på amerikanska medborgares höga inkomster har detta en mycket stor påverkan på vår värderingsmodell baserad på användaradoption, vilket vi kommer att visa i vår uppföljande artikel.

Det är intressant att se att Bitcoin, sett till det totala antalet användare, fortfarande i hög grad är ett fenomen på tillväxtmarknader. Som vi diskuterade i den första delen av denna serie är detta helt i linje med vad man kan förvänta sig.

Det är här omständigheterna passar bäst ihop med de egenskaper som Bitcoin erbjuder. Bitcoin är en knapp tillgång, har en stark historik av avkastning och är lättillgänglig via internet. Samtidigt är valutainflationen ofta ihållande i tillväxtländer, investeringsalternativen relativt begränsade och minnen av politiska misstag eller valutadevalveringar tenderar att leva kvar hos den nu levande generationen. Att se en hög Bitcoin-adoption i länder där den konkurrerande lokala fiatvalutan är relativt svag borde därför inte förvåna någon.

När vi däremot justerar för befolkningsstorlek framträder en något annorlunda topplista.

Även om många av länderna i topp 20 återfinns i båda tabellerna, kan flera mindre länder ta sig in på topplistan när man ser till ägande i procent av befolkningen. Högst upp hittar vi två relativt små länder med ett betydande försprång ned till tredje plats: Förenade Arabemiraten och El Salvador. Även om den höga ägarandelen i El Salvador kanske inte är särskilt förvånande med tanke på landets positiva statliga politik, är det anmärkningsvärt att Förenade Arabemiraten – känt för sin välbärgade befolkning – uppvisar en Bitcoin-ägarandel på nästan 20 %.

På den procentbaserade topplistan återfinns också små, rika länder som Schweiz och Singapore – båda välkända för sin höga BNP per capita och sina höga nationella sparkvoter.

Men kanske ännu mer intressant är att vi också hittar kämpande Frontier-länder som Venezuela och Ghana. Som nämnts ovan uppstår Bitcoin-ägande i dessa länder sannolikt mer av nödvändighet än av något annat skäl. Venezuela har under många år varit sinnebilden för hyperinflation, vilket sannolikt gör tillgången till Bitcoin till en välkommen möjlighet för befolkningen att flytta sina monetära tillgångar bort från den venezuelanska bolívaren – oavsett vilken version av valutan som för närvarande är i omlopp.

Vi kan nu uppdatera vår värderingsmodell baserad på sparadoption

Nu när detta arbete är slutfört är nästa naturliga steg att uppdatera vår värderingsmodell baserad på sparadoption för att inkludera de nya siffrorna. Vad vi redan nu kan säga är att enbart ökningen i amerikansk adoption kommer att få stor betydelse för våra beräkningar av kapitalflöden.

Utöver detta har vi sedan vårt senaste försök att analysera dessa frågor haft turen att stöta på vad vi anser vara det första verkligt välgjorda försöket att kvantifiera ett av de mest svårfångade – och mycket betydelsefulla – måtten i alla flödesbaserade värderingsmodeller: multipeln mellan kapitalflöde och marknadsvärde.

Det räcker att säga att vi är mycket entusiastiska över uppdateringen av vår värderingsmodell och ser fram emot att publicera den som en uppföljning till denna artikel så snart som möjligt.