Grunderna om statsskuldväxlar och deras roll i kryptoportföljer

Investerare söker i allt högre grad exponering mot Bitcoin, men med tanke på dess volatilitet bör en diversifierad portfölj även innehålla mer stabila, förutsägbara tillgångar som statsskuldväxlar. Men vad är statsskuldväxlar och hur uppväger de riskerna i en portfölj?

Så fungerar statsskuldväxlar

Statsskuldväxlar är skuldsedlar som utfärdas av USA:s regering för att de ska kunna finansiera sina utgifter, exempelvis sociala program. De anses vara en av de säkraste investeringarna på marknaden, då det är högst osannolikt att staten kommer att ställa in betalningarna av sina skulder. De är dessutom kortfristiga och återbetalas inom 4 till 52 veckor.

Statsskuldväxlar säljs till underkurs, och det är så innehavarna får ut sin förtjänst. Om en skuldsedel är värderad till 1 000 dollar kan det amerikanska finansdepartementet sätta priset till 950 dollar, men investeraren får tillbaka det nominella värdet i slutet av betalningsterminen och tjänar då 50 dollar.

Finansdepartementet utfärdar statsskuldväxlar genom återkommande auktioner. Konkurrerande budgivare, vanligen institutionella investerare, anger önskad avkastning, medan budgivare som inte konkurrerar erbjuds den genomsnittliga avkastningen för auktionen (vilket ökar tillgängligheten för mindre aktörer). Statsskuldväxlar kan även handlas på andrahandsmarknaden – de kan då köpas genom mäklare.

Statsskuldväxlarnas roll i en portfölj

Diversifiering är ett av investerarens viktigaste verktyg för riskhantering. I grunden handlar det om att sprida kapitalet över olika tillgångsklasser, regioner och branscher; om ett innehav faller i värde kan andra kompensera för förlusten. Skuldsedlar är en viktig komponent i en diversifierad portfölj, eftersom de oftast saknar korrelation – de tenderar att röra sig i motsatt riktning – med mer volatila tillgångar, som aktier och bitcoin. Med tanke på deras statliga stöd och kortfristiga natur hör statsskuldväxlar till de mest stabila och förutsägbara amerikanska skuldebreven av alla.

Statsskuldväxlar kan även fungera som en skyddad zon. Investerarna flyttar vanligtvis över sitt kapital till skuldsedlar under perioder med geopolitisk eller ekonomisk osäkerhet, vilket tynger ner aktiemarknaderna. Exempelvis flödade nästan 22 miljarder dollar in i kortfristiga statspapper under det första kvartalet 2025, eftersom man var orolig att president Donald Trumps handelspolicyer skulle skada den amerikanska ekonomin. Marknaden för statsskuldväxlar är väldigt lättrörlig – de är enkla att köpa och sälja – så investerarna kan snabbt omvandla dem till kontanter om det skulle behövas.

Slutligen är statsskuldväxlar populära bland pensionärer, eftersom de bevarar kapitalet. När investerare närmar sig eller går i pension sänker de vanligtvis risktagandet i sin portfölj. Statsskuldväxlar är praktiskt taget en garanti för att innehavaren ska få tillbaka sin insats i slutet av betalningsterminen med en viss avkastning.

Så här är statsskuldsväxlar ett skydd mot Bitcoin i en portfölj

Bitcoin är en av de mest volatila tillgångarna som en investerare kan ha sin portfölj. Enligt Bitcoin Volatility Index har priset mot den amerikanska dollarn fluktuerat mer än dubbelt så mycket som fiatvalutor och guld (med vilka det delar flera egenskaper). Några av orsakerna till denna volatilitet är:

Med det sagt kan Bitcoin tillföra värde till en portfölj. Forskning från CoinShares visar att en relativt liten allokering på 4 % kan öka vinsten för en standardportfölj (60 % aktier, 40 % obligationer) med nästan 7 %.

Investerarna kompenserar för risken i att inneha en volatil tillgång som Bitcoin genom att skapa en diversifierad portfölj. Och då blir statsskuldväxlar en viktig komponent, eftersom de befinner sig i motsatt ände av riskspektrumet. Fristående forskning från CoinShares baserad på dagliga data som sträcker sig tillbaka till 2020 visar att Bitcoin och statsskuldväxlar rör sig i samma riktning i 24,6 % av fallen.

En sak som är värd att notera om innehavet av Bitcoin är att den portfölj som vi refererar till ovan ska ombalanseras, en riskhanteringsstrategi som går ut på att återgå till den ursprungliga allokeringen om en viss tillgång överpresterar. Om den inte ombalanseras kommer volatiliteten för portföljens avkastning ta språng.

Slutsats

Att investera i statsskuldväxlar har traditionellt varit ganska svårt, men privatinvesterare har nu möjlighet att exponeras mot tokeniserade versioner av dessa instrument (kryptovaluta-tokens som representerar statsskuldväxlar).