8 min readLes récompenses versées aux mineurs, responsables de la maintenance du réseau Bitcoin, viennent de tomber à 3,125 BTC. Ce mécanisme, que le fondateur Satoshi Nakamoto a intégré au protocole en vue de préserver la rareté, est désormais connu sous le nom de « halving » au sein de la communauté crypto. Les investisseurs l’attendent avec impatience en raison de son impact sur le prix du Bitcoin.
Les halvings ont lieu une fois que 210 000 blocs ont été minés, ce qui correspond à environ quatre ans. Le tout dernier halving est prévu pour 2140. Bien des événements peuvent se produire au cours de cette période, surtout compte tenu des marchés crypto-actifs et de leur nature particulièrement évolutive. C’est pourquoi cet article analyse certains des facteurs qui pourraient avoir une incidence sur la trajectoire du Bitcoin d’ici 2028 et le prochain halving.
Analyse historique
« Pour prévoir l’avenir, il faut connaître le passé. » Selon cette citation, les investisseurs en crypto-actifs seraient bien inspirés de connaître la façon dont le prix du Bitcoin a réagi aux précédents évènements.
Le tout premier halving a eu lieu en novembre 2012, époque où le Bitcoin jouissait d’une notoriété négligeable. Coté à 5 $ en début d’année, son cours avait doublé pour atteindre 10 $ au moment du halving, avant d’enregistrer une hausse en 2013, jusqu’à atteindre un record de 163 $ en avril et même franchir la barre des 1 000 $ pour la première fois en fin d’année.
Le deuxième halving est intervenu en juillet 2016, au moment de la bulle des ICO (Initial Coin Offering), l’équivalent crypto d’une introduction en bourse. Le Bitcoin avait commencé à gagner en valeur en octobre 2015 pour atteindre plus de 600 $ au moment du halving, enregistrant alors une hausse régulière jusqu’en avril 2017, date à laquelle il a connu une nouvelle poussée, jusqu’à atteindre un pic à 19 000 dollars en décembre.
Le troisième halving a eu lieu en mai 2020. Tandis que le Bitcoin avait grandement gagné en popularité, cet événement a coïncidé avec les prémices de la pandémie de Covid, moment auquel les économies ont commencé à marquer un net ralentissement. Le prix a ainsi chuté à environ 5 000 $ en mars avant de rebondir à près de 10 000 $ en mai. Un schéma bien connu s’est répété suite au halving : la valeur du Bitcoin a progressé jusqu’en octobre, avant de dépasser les 61 000 $ en mars 2021.
Conditions actuelles du marché
À la mi-mars 2024, le Bitcoin a atteint un nouveau record à 73 000 $. Le volume quotidien moyen s’est élevé à environ 60 milliards de dollars, soit son niveau le plus élevé depuis un an, ce qui indique un soutien important au dernier marché haussier.
L’un des catalyseurs les plus puissants remonte à l’été 2023, lorsque 11 fournisseurs, dont certaines des plus grandes institutions financières au monde, ont soumis des demandes visant à lancer des fonds négociés en bourse (ETF) Bitcoin au comptant aux États-Unis. Suite à l’approbation des ETF par la Securities and Exchange Commission (SEC) en janvier 2024, les entrées de capitaux ont atteint près de 2 milliards de dollars au cours des trois premiers jours de trading.
En outre, le narratif selon lequel le Bitcoin serait en quelque sorte de l’or numérique a pris de l’ampleur. Au cours des dernières années, l’incertitude géopolitique s’est accrue à l’échelle internationale, des guerres éclatant en Europe et au Moyen-Orient. Parallèlement, l’inflation a grimpé en flèche dans les économies occidentales, déclenchée d’une part par les politiques monétaires mises en œuvre par les banques centrales pendant la pandémie, et d’autre part par la perturbation des chaînes d’approvisionnement. En présence de telles conditions, les investisseurs ont tendance à réagir en transférant leurs actifs vers l’or. Le Bitcoin, qui présente de nombreuses caractéristiques d’une réserve de valeur, en a ainsi profité.
Le Bitcoin a également commencé à faire son apparition dans les bilans d’entreprises, au rang desquelles on retrouve la société de développement logiciel MicroStrategy, laquelle détenait près de 6 milliards de dollars de BTC début février 2024.
Voici ce que déclarait Phong Le, président de MicroStrategy, au réseau Deloitte : « Les évolutions macroéconomiques, monétaires et numériques à l’échelle mondiale ont convergé, obligeant toutes les entreprises avant-gardistes à envisager la présence d’actifs alternatifs dans leur bilan. L’écosystème et l’environnement réglementaire entourant les actifs numériques, tout particulièrement le Bitcoin, ont suffisamment gagné en maturité pour que cette stratégie devienne accessible et répandue. »
De son côté, la société Tesla est elle aussi un important détenteur de Bitcoin, bien qu’à un niveau nettement inférieur (184 millions de dollars). En outre, la récente demande d’introduction en bourse émise par la société Reddit a révélé la présence d’un petit montant de BTC dans son bilan.
Progrès technologiques
Lors de la conception du protocole Bitcoin, Satoshi Nakamoto a donné la priorité à la sécurité et à la décentralisation plutôt qu’à l’évolutivité. La demande croissante a entraîné une congestion et une latence du réseau, mais aussi une augmentation des frais de transaction (lesquels ont dépassé 37 $ suite au lancement d’Ordinals fin 2023).
Cependant, les récents développements axés sur l’amélioration de l’évolutivité ont permis de remédier à cette congestion et d’améliorer le cas d’utilisation du Bitcoin comme moyen d’échange.
Les blockchains sont composées de différentes couches (ou layers) : les couches 1 sont les protocoles de base, tels que le réseau Bitcoin d’origine et Ethereum, tandis que les couches 2 (L2) sont élaborées au-dessus des couches 1 et visent à surmonter leurs faiblesses et à maximiser leurs points forts.
Alors que la principale fonction des L2 de Bitcoin consiste à augmenter la capacité du réseau à traiter les transactions, ces couches 2 améliorent également ses fonctionnalités en permettant aux développeurs de créer des outils sur le protocole de base, à l’instar d’Ethereum, ouvrant ainsi la voie aux contrats intelligents et aux applications financières décentralisées.
Le Lightning Network est l’une des L2 les plus en vue du Bitcoin. Lancé en 2018, ce réseau met en place des canaux de paiement entre deux parties et traite leurs transactions avant de les régler ultérieurement sur le protocole principal. Autre L2 du Bitcoin et à l’origine de l’utilisation de contrats intelligents, Rootstock est compatible avec la machine virtuelle d’Ethereum (EVM), le logiciel qui exploite le réseau Ethereum.
Environnement réglementaire
La manière dont les organismes de réglementation traiteront le Bitcoin aura une incidence sur son adoption dans les années à venir.
Actuellement, la réglementation comporte des incohérences à l’échelle internationale, les autorités nationales et régionales mettant en œuvre des régimes distincts pour prévenir le blanchiment d’argent et superviser les entreprises de cryptomonnaies. Ceci étant, divers organismes s’efforcent de remédier à cette situation. À titre d’exemple, en février 2023, le Groupe d’action financière (GAFI), chargé de lutter contre le blanchiment d’argent et le financement du terrorisme, a convenu d’une feuille de route pour la mise en œuvre d’une norme mondiale en matière de crypto-actifs. En 2019, le GAFI avait déjà publié des lignes directrices ciblant spécifiquement le secteur (une mise à jour ayant été apportée en 2021), mais peu de pays sont parvenus à les mettre en œuvre à ce jour.
L’incertitude réglementaire qui plane aux États-Unis constitue quant à elle un autre facteur susceptible d’influencer l’avenir des cryptomonnaies. Plusieurs autorités nationales veulent en effet avoir leur mot à dire – la SEC, la Commodities Futures Trading Commission, l’Office of the Comptroller of the Currency et la Réserve fédérale – ce qui complique la tâche des opérateurs de cryptomonnaies au sein de la plus grande économie du monde. Ceci étant, une demande institutionnelle accrue, comme l’illustre l’approbation par la SEC des ETF Bitcoin au comptant, pourrait apporter davantage de clarté.
Conclusion
Le halving de 2024 étant désormais derrière nous, l’attention générale se tourne vers le prochain événement de ce type, prévu pour 2028. Pour anticiper l’évolution du prix du Bitcoin au cours des années à venir, les investisseurs devraient peut-être analyser les tendances qui ont émergé avant et après les précédents halvings. Tandis que les conditions actuelles du marché pourraient servir d’indicateur de choix, les développements menés dans la couche d’infrastructure sous-jacente au Bitcoin et l’environnement réglementaire sont autant d’éléments susceptibles, eux aussi, d’exercer une influence sur le cours du BTC. Quoi qu’il en soit, les investisseurs ont tout intérêt à se tenir informés et à suivre les dernières tendances du secteur.