Intervista – Yoni Assia (Co-fondatore e CEO di eToro)

"Quando si è troppo in anticipo, se ne portano le cicatrici"

Yoni Assia è stato precoce in quasi tutto, il che, a suo dire, non è il complimento che sembra essere.

Ha effettuato la sua prima operazione a tredici anni e ha iniziato a scrivere codice lo stesso anno. Ha co-fondato eToro nel 2007 insieme al fratello, un anno prima che la crisi finanziaria globale gli ponesse davanti il problema a cui avrebbe dedicato i due decenni successivi: un sistema finanziario che, per chi ha una formazione informatica, aveva semplicemente smesso di rispondere. Ha acquistato il suo primo bitcoin nel 2010. Nel 2012 era co-autore del white paper Colored Coins, uno dei primi tentativi di emettere altri asset sul protocollo Bitcoin, insieme a un allora adolescente Vitalik Buterin, che ne scrisse una parte seduto negli uffici di eToro e fu pagato in bitcoin. Colored Coins è oggi generalmente considerato uno dei primi tentativi seri di tokenizzazione, nonché antenato diretto sia dei non-fungible token sia del ragionamento che avrebbe portato alla nascita di Ethereum.

Nulla di tutto ciò ha fatto di eToro una società crypto. Per gran parte del decennio successivo, ha fatto di eToro un'azienda contesa tra convinzione crypto e resistenza istituzionale. Assia è insolitamente schietto riguardo a questo dilemma interno: un consiglio di amministrazione che gli chiedeva di vendere la tesoreria in bitcoin e di non toccarla più, due tra le maggiori banche al mondo che concedevano all'azienda trenta giorni per spostare centinaia di milioni di dollari, e un riflesso strategico che portava a rifugiarsi nelle azioni ogni volta che arrivava un inverno crypto. Oggi indica proprio quel riflesso come la ragione per cui eToro ha investito meno del dovuto nella finanza decentralizzata.

L'azienda che guida oggi è una proposta completamente diversa. eToro si è quotata al Nasdaq nel maggio 2025 e ha riportato 20,1 miliardi di dollari di asset in amministrazione al 31 maggio.¹ Nell'aprile 2026 ha annunciato la sua prima acquisizione come società quotata, pagando circa 70 milioni di dollari, prevalentemente in contanti, per Zengo, un wallet di self-custody senza chiave (keyless), costruito su crittografia a calcolo multi-parte (multi-party computation). Zengo si collocherà al di fuori del perimetro regolamentato di eToro, con gli utenti che interagiscono direttamente con protocolli di terze parti — il che lo rende meno una linea di prodotto e più una dichiarazione su dove Assia ritiene si giocherà il prossimo decennio dell'azienda.

Abbiamo parlato con lui di tutto questo, e di cosa sia davvero il denaro dopo trentadue anni passati a osservarne i movimenti.

The Node: Lei è stato un early adopter di Bitcoin, cosa che la maggior parte delle persone non sa. Ha inoltre co-scritto, insieme a Vitalik Buterin, un white paper su Bitcoin, non su Ethereum. Riguardava Colored Coins, probabilmente il primo esempio di token non fungibili. E ha avuto lettori di rilievo: anche Charlie Lee di Litecoin ha utilizzato Colored Coins. Cosa l'ha portata verso gli asset digitali in quel periodo?

Yoni Assia: Ho fondato eToro nel 2007, quindi prima della crypto, ma anche prima della crisi finanziaria globale. E durante la crisi, da giovane imprenditore, ho visto qualcosa che mi ha scioccato, perché provengo da una formazione in informatica. Pensavo che il sistema finanziario funzionasse come ci si aspetterebbe funzionino i computer moderni, l'internet moderno.

Ciò che è accaduto durante la crisi finanziaria globale è che ci si preoccupava davvero che la banca potesse chiudere il giorno dopo. Non si riusciva proprio a connettersi con la banca. Avevamo denaro nelle banche. Avevamo raccolto capitali da investitori. Avevamo già lanciato eToro, collegato al trading sui mercati dei capitali. E nulla funzionava. Tutto si era fermato. Era come se qualcuno avesse staccato la spina e tutti si fossero ritrovati al buio.

Questo mi ha portato a pensare che il sistema non funzionasse, perché doveva essere come internet, disponibile 24 ore su 24, 7 giorni su 7. E ancora di più, la ragione della crisi finanziaria globale era che il denaro non è trasparente. Nessuno capisce realmente come si muove il denaro.

Ho iniziato a fare trading a tredici anni e a programmare a tredici anni, quindi sono ormai trentadue anni che sono presente sui mercati globali. Da imprenditore, sono rimasto scioccato da quanto il sistema fosse rotto. Le banche lavorano ancora in T+1, sullo stesso principio di mio nonno, che negli anni '60 costruì una banca senza computer. Anche quel sistema funzionava in T+1. Quindi dagli anni '60 il sistema funziona essenzialmente allo stesso modo. ETL, riconciliazione.

Poi ho iniziato a scrivere di ciò che sarebbe diventato la nostra organizzazione non profit, GoodDollar, e della necessità di un nuovo sistema finanziario che funzionasse come internet.

Un reddito di base universale?

Era una riflessione precedente al concetto di UBI. In realtà era una descrizione simile a una blockchain: serve un database connesso in cui le persone possano vedere le transazioni muoversi da un luogo all'altro, in modo che la mano invisibile possa diventare una mano visibile.

E poi Bitcoin l'ha trovata?

Nel 2010 mio fratello, che era il mio co-fondatore, mi mandò un articolo su Bitcoin dicendomi che assomigliava molto a ciò che avevo scritto riguardo a GoodDollar, e che avrei dovuto dargli un'occhiata. Ricordo di aver scaricato Bitcoin all'epoca e di aver fatto un po' di mining. Semplicemente il fatto che dal terminale ho creato un wallet, poi un altro, e ho inviato denaro avanti e indietro. All'epoca esistevano anche i faucet, se li ricorda. E ho pensato: è così che dovrebbe funzionare la finanza. Transazioni regolate online, su un ledger che funziona 24 ore su 24.

Due conferme e si è concluso.

Ed è concluso. Ho pensato che questo dovesse sostituire tutto nella finanza. È così che la finanza dovrebbe funzionare. Ed era sedici anni fa.

Ho iniziato a scrivere su Bitcointalk, che all'epoca era l'unico posto in cui si trovava tutta la comunità Bitcoin, incluso Satoshi originariamente, e Adam Back, e tutti gli altri. Ha suscitato moltissime reazioni. Erano davvero le fasi iniziali del ragionamento sulla tokenizzazione.

Poi ho scritto il white paper di Colored Coins. Il concetto era molto semplice: come si emettono euro o dollari sopra il protocollo Bitcoin? Quindi, in parallelo, avevamo un filone dedicato a come tokenizzare gli asset e come ciò avrebbe funzionato sulla rete Bitcoin. E su un altro filone abbiamo effettivamente iniziato ad acquistare bitcoin presso eToro. Abbiamo acquistato qualcosa come 3.000-4.000 bitcoin, circa 3.500 o 3.800. Quindi in parallelo pensavamo: dobbiamo quotare Bitcoin su eToro. È stata una battaglia, perché era il 2012.

Mentre scrivevamo il paper di Colored Coins, Vitalik veniva a sedersi negli uffici di eToro per scriverlo. Lo pagavamo in bitcoin. Esiste ancora un gruppo Google aperto di quell'epoca in cui si possono vedere Charlie Lee, Vitalik e molte altre persone del settore parlare tra loro di tokenizzazione e Colored Coins. Ci sono anche persone di Tether che valutarono originariamente di realizzare USDT su Colored Coins.

E l'azienda stessa?

Curiosamente, mentre l'azienda progrediva verso il Bitcoin, il mio consiglio di amministrazione era ovviamente molto spaventato dalla crypto. Mi dicevano: dovresti venderlo, non toccarlo, è pericoloso, ci fa perdere il focus. C'era un vero e proprio conflitto interno in eToro, in cui la posizione del consiglio era che non si trattasse di vero denaro, non fosse qualcosa di cui occuparsi.

Quindi, per tutto ciò che facevamo con Colored Coins, dicevamo: va bene, è open source, è per la comunità, non è eToro, non collegato a eToro in quella fase. E da lì sono nati molti fork.

Vitalik iniziò allora quello che sarebbe diventato il dibattito sul massimalismo Bitcoin, perché sosteneva che servisse costruire qualcosa di diverso per la tokenizzazione. E tutti intorno, tutti i sostenitori di Bitcoin, dicevano no, è blasfemia, serve una sola chain, una sola chain deve governare tutte le altre. E il resto è storia. Se ne andò con qualcun altro che all'epoca era anche lui in eToro, e fondò Ethereum insieme a Joseph Lubin e altri.

Alla fine abbiamo lanciato Bitcoin su eToro nel 2013. Ci sono voluti un anno o un anno e mezzo per spiegare ai regolatori esattamente cosa fosse, come lo valutassimo, e cosa fosse Mt. Gox. Ed è stato uno o due mesi prima del crollo di Mt. Gox, quindi è stata la mia prima esperienza di un inverno crypto.

Questa è la nostra storia con Bitcoin. Ma ho sempre saputo, fin dalla prima volta che ho visto Bitcoin, che questo è il futuro della finanza. Il futuro della finanza sono ledger connessi 24 ore su 24, che offrono trasferibilità a tutti i partecipanti della rete. Quindi credo fermamente nel percorso attuale verso la tokenizzazione di tutti gli asset.

L'anno prossimo sarà il ventesimo anniversario di eToro. Il 2007 non è stato esattamente l'inizio di internet, ma più o meno l'inizio del Web 2.0. Come riflette su questi vent'anni? Si potrebbe dire che eToro sia cresciuta insieme a internet stesso.

Sono un appassionato di tecnologia fin da giovanissimo, quindi dico sempre che ci sono state tre tecnologie, ora quattro. Ricordo la prima volta che mi sono connesso a internet e ho pensato: questo è il futuro. Era intorno al '95 o '96. La prima volta che ho fatto un'operazione su internet ho pensato: i mercati dei capitali sono straordinari. Poi Bitcoin. E ora, ovviamente, l'IA.

Abbiamo visto emergere l'elemento sociale del web, ed è così che abbiamo costruito quello che è diventato il più grande social investment network, dove le persone non solo fanno trading, ma condividono le proprie operazioni, che altri possono vedere.

Da allora abbiamo assistito a un cambiamento tecnologico costante. Era un'app desktop. Siamo poi stati la prima azienda a lanciare un web trader, poi la prima società di trading a passare a un approccio mobile-first. Prima ancora, l'introduzione di Bitcoin nel 2013. Poi l'uso dell'IA nel 2017 per selezionare i migliori trader da copiare su eToro. Ogni volta che emerge una tecnologia interessante, cerchiamo di essere all'avanguardia nella sua implementazione per i nostri clienti, con la stessa visione e missione: aiutarli a far crescere le proprie conoscenze e il proprio patrimonio nei mercati dei capitali.

Chi sono i vostri clienti?

I nostri utenti effettivi sono più ampi, ma il nucleo è rappresentato dalla Generazione Y, più o meno tra i 25 e i 45 anni — persone che vent'anni fa ne avevano 25 e ora ne hanno 45. Persone esperte di tecnologia che vogliono investire sui mercati. Sanno di voler acquistare azioni — oppure li aiutiamo a comprendere l'importanza di acquistare azioni — e ora crypto, e ora materie prime, qualunque cosa sia interessante e rilevante in quel momento. E capiscono che usare la tecnologia li rende investitori più intelligenti e migliori.

Il pubblico principale di eToro è quindi: voglio capire come gestire il denaro, voglio istruirmi ed essere accorto nel modo in cui lo gestisco e lo investo.

E ora esiste una gamma di prodotti.

Ci stiamo orientando sempre più verso un approccio da super app. Offriamo trading, ora 24 ore su 24, cosa che adoro perché rappresenta i mercati dei capitali che imitano i mercati crypto. Offriamo investimento tramite la copia dei Pro Investor su eToro, 5.000 tra le persone più intelligenti che abbia mai incontrato, che gestiscono denaro sulla piattaforma mentre altri li copiano. Così si può trovare qualcuno con un rendimento medio del 30% in dodici anni e dire: voglio copiarlo con 5.000 dollari.

Abbiamo i nostri Smart Portfolio, anche con CoinShares, e tra i nostri partner figurano anche BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree e ARK. Molti dei migliori gestori patrimoniali costruiscono le proprie strategie su eToro, e i nostri clienti possono investire in tali strategie. Abbiamo la strategia Napoleon X, portata da CoinShares, attiva su eToro da sei o sette anni, che ha realizzato un +1.300% dal lancio, con 10.000 persone che la copiano per circa 40 milioni di dollari*.

Quindi offriamo l'intera gamma: dal trading, più a breve termine e talvolta a leva, all'investimento, di medio termine, fino al risparmio, dove abbiamo il nostro ISA nel Regno Unito, la superannuation in Australia e ora l'assicurazione sulla vita in Francia. E abbiamo i nostri prodotti bancari, con un conto bancario virtuale, una carta di debito Visa, l'accesso alle lounge e i vantaggi dell'essere membri Club. Man mano che i nostri clienti crescono con noi, approfondiamo la nostra offerta di prodotti, fino a sostituire, in prospettiva, i loro fornitori di servizi finanziari.

Lei è genuinamente disruptive, integrando ogni nuova tecnologia. Qual è il suo rapporto con le banche, dato che alla fine competete con loro?

Nella crypto c'è sempre stata questa tensione. È una storia interessante. Quando si era precoci nella crypto, molti conti bancari venivano chiusi.

Avevamo già un grande business non-crypto. Poi improvvisamente il business crypto esplose, nel 2017. Avevamo centinaia di milioni di dollari in due tra le maggiori banche al mondo, e ci chiamarono semplicemente dicendo che i nostri conti sarebbero stati chiusi entro 30 giorni, di prelevare il denaro. E non avevamo molte banche.

A quel punto abbiamo affrontato il secondo inverno crypto, nel 2018, e abbiamo dovuto davvero prendere le distanze, per bilanciare un po' la parte crypto di eToro, perché ci siamo resi conto che avrebbe potuto mettere a rischio l'intero business. Nell'inverno precedente era chiaro a tutti che Bitcoin fosse morto, che fosse una moda, hype, irrilevante. Nel 2018 la comunità crypto era rimasta totalmente coinvolta, ma la comunità bancaria è stata davvero dura. Chiudevano i conti a tutte le aziende crypto, ovunque.

Quindi abbiamo dovuto raddoppiare l'impegno sulla parte non-crypto, e assicurarci che, come società regolamentata proveniente prima di tutto dal TradFi, tutto ciò che facevamo nella crypto fosse estremamente regolamentato, conforme, in linea con l'antiriciclaggio. Dal 2018 al 2021 molte banche hanno impedito ai clienti di depositare fondi su eToro, il che è molto negativo per il business. È anche molto negativo che le banche agissero così. Ma era così che le banche vedevano la crypto, e pensavano di dover chiudere il proprio sistema bancario a questo settore.

E dopo il 2021?

Tutto ha iniziato a cambiare. Visa, Mastercard, Goldman Sachs hanno tutte capito che non possono ucciderla, quindi tanto vale unirsi in qualche modo. A quel punto stavamo già costruendo relazioni, ed eToro era cresciuta da 300 a 600 milioni di dollari di ricavi. Gli asset dei nostri clienti erano cresciuti fino a 20 miliardi di dollari,² il che significava che non avevamo più centinaia di milioni, ma miliardi di dollari nelle banche. Poi, durante l'IPO, si costruisce il proprio franchise bancario.

A quel punto era già chiaro: ora siamo overbanked. Eravamo underbanked, temendo per la nostra sopravvivenza, e siamo passati a essere overbanked, dove tutti vogliono fare banking con eToro, tutti vogliono aprirci conti, e dobbiamo sfamare tutti e assicurarci che i fondi siano distribuiti correttamente.

Gradualmente sempre più banche si rendono conto che la loro vera competenza principale è il lending. Quello è e resterà il loro business. Il loro bilancio permette di raccogliere depositi e prestare a fronte di tali depositi per vent'anni. I mutui sono molto difficili da disrupt. Il business del lending e del bilancio è molto difficile da disrupt.

E penso che capiscano sempre di più di voler usare innovatori come eToro, e altri nel settore, per offrire prodotti migliori e una migliore esperienza utente ai propri clienti. Capiscono chiaramente di dover essere on-chain, pensare on-chain, e consentire ai propri clienti di acquistare bitcoin o asset digitali, per rimanere rilevanti.

Parlando di on-chain, ha menzionato l'acquisizione del wallet Zengo. Segnala questo un passaggio di eToro verso un modello completamente on-chain?

Sì, al 100%. Ho sempre avuto il sogno di portare tutta eToro on-chain, sin dal 2012. Ma bisogna anche sempre assicurarsi di non essere troppo in anticipo. Quando si è troppo in anticipo, se ne portano le cicatrici, e poi si finisce per essere un po' troppo in ritardo.

Penso che il fatto di essere presenti in questo settore da tempo, e di aver vissuto gli inverni del 2018 e del 2022, conti. Ogni volta che arrivava un inverno, dicevamo: concentriamoci sui mercati dei capitali, sui mercati azionari, aggiungiamo più azioni a eToro. E non abbiamo costruito abbastanza bene la parte DeFi del business.

Ora è molto chiaro che la DeFi, da sola, è un universo parallelo rispetto al TradFi, ma sta crescendo anche uno strato di connettività. Ma le persone nella DeFi sono diverse. A volte sono le stesse, come nel mio caso: avrei sia un wallet Zengo sia un wallet eToro, e amo sperimentare ogni nuovo prodotto che esce nella crypto, mentre ovviamente detengo le mie azioni e la mia crypto su eToro.

Ma le persone più esperte di crypto — anzitutto, sono molte di più. In secondo luogo, il mondo è cresciuto. Ci sono ora 400 milioni di persone con asset crypto,³ e in realtà oggi ci sono più persone con asset crypto che con possesso diretto di azioni.

Quindi vogliamo dare ai nostri utenti la possibilità di sperimentare tutto nella DeFi. Tutto nella DeFi inizia con il possedere la propria crypto, ma in modo sicuro, con Zengo. Poi gli swap: invece delle 200 monete su eToro, i clienti potranno scambiare un milione di monete su Zengo. Poi il lending. Io uso Aave, sto guardando Morpho. Il lending è un tema importante, soprattutto pensando agli asset tokenizzati. E poi due delle parti più recenti della finanza decentralizzata, ovvero i perpetual su asset tokenizzati e i prediction market.

Vogliamo, alla fine, offrire questi servizi sia in TradFi sia in DeFi, e crediamo che avendo entrambi si possa creare un ecosistema migliore per i clienti.

Si aspetta che tutto venga tokenizzato?

Sì. Penso che entro il 2040 vedremo probabilmente almeno 100.000 miliardi di dollari on-chain. E, sa, probabilmente accadrà anche prima. Per esperienza, mi piace spingere le cose in avanti per avere ragione.

Ma ora la presidente della SEC statunitense e il presidente della CFTC dicono apertamente che porteranno i mercati dei capitali statunitensi on-chain. E portare i mercati dei capitali statunitensi on-chain significa 200.000 miliardi di dollari.⁴ E hanno effettivamente iniziato a farlo. Hanno approvato la DTCC a lavorare con aziende blockchain per tokenizzare gli asset. E non parlano solo di azioni, ma anche di obbligazioni. Stanno già regolamentando USDC, quindi le stablecoin, già una parte importante, raggiungeranno le migliaia di miliardi. È inevitabile.

E poi si parla di nuove opportunità: mercati privati, immobiliare, mercati secondari di società private. Tutto ciò emergerà, e tutto si trova in fasi diverse di infanzia. Il motivo per cui sono ancora in una fase iniziale è che la regolamentazione presenta ancora delle lacune. Come collegare gli asset del mondo reale on-chain in modo regolamentato, conforme, legale e affidabile resta una sfida nel 2026, il che è sorprendente.

Cos'è il denaro per lei?

Un mezzo di scambio. In realtà, quando guardo al denaro, è simile alle definizioni che si usano per Bitcoin. È un mezzo di scambio ed è una riserva di valore. E come riserva di valore è in realtà un indicatore di formazione dei prezzi. Quindi apprezzo molto il denaro nei mercati dei capitali come formazione dei prezzi. E formazione dei prezzi di cosa? Del valore che si è creato.

Ovviamente, come molte persone nella crypto, sono libertario e credo nei mercati liberi. Nei mercati liberi, i dollari rappresentano il valore che una persona ha potenzialmente creato, positivo per il mondo. Questo vale in un sistema perfetto, quindi non funziona sempre.

Ma penso che questo sia il denaro, e il denaro avrà forme diverse. Proveniamo da un mondo in cui il denaro è molto piatto e monodimensionale, e stiamo entrando in un mondo in cui denaro e valore rappresentano molte dimensioni diverse. Per questo sono così entusiasta di tutto ciò che emerge, che si tratti di NFT o prediction market o di qualsiasi altra innovazione che vedo, perché ne percepisco il valore creato.

Fonti

¹ eToro Group, risultati al 31 maggio 2026, asset in amministrazione pari a 20,1 miliardi di dollari

² eToro Group, "eToro acquisisce Zengo per ampliare le capacità di self-custody crypto", 15 aprile 2026

³ Il Crypto Market Sizing Report di Crypto.com stima il possesso globale a 741 milioni per il 2025, mentre Triple-A lo stima a 562 milioni per il 2024

⁴ Cifra riportata così come dichiarata da Assia. Si colloca al di sopra del valore combinato di circa 120-130 mila miliardi di dollari tra le azioni quotate statunitensi e il mercato obbligazionario USA, e al di sopra della cifra globale on-chain di 100.000 miliardi di dollari che lui stesso indica in precedenza nella stessa risposta

*Dati aggiornati ad aprile 2026. Le performance passate non garantiscono risultati futuri. Il capitale è a rischio.