Aggiornamento di mercato | 26 giugno 2026
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Un nuovo choc di sentiment e macro per il Bitcoin
Il Bitcoin ha brevemente ceduto fino a 58.000 USD prima di recuperare in modo convincente. Il movimento segnala una resistenza significativa al livello dei 60.000 USD, ma la forza del rimbalzo ci dice anche che esiste un genuino interesse acquirente sui ribassi. Leggiamo la ripresa come incoraggiante, anche se il contesto generale rimane sfidante.
Cosa pesa sugli asset digitali
Due forze dominano il quadro a breve termine. La prima è la vendita massiccia sull'IA. Il Morningstar AI Index è sceso del 6,1% negli ultimi due giorni, trascinando al ribasso il sentiment del settore tecnologico più ampio e spingendo gli investitori verso porti sicuri, il dollaro in particolare. I movimenti tra classi di asset recano la classica impronta risk-off, con il dollaro australiano, il dollaro neozelandese e il dollaro canadese che hanno ceduto mentre lo yen ha tenuto. Non si tratta puramente di una storia della Fed, ma la sovrapposizione macro non aiuta.
La seconda forza sono i tassi. Il Core PCE è stato pubblicato ieri, in linea con le aspettative (3,4% a maggio), ma i dati sulle spese dei consumatori che lo accompagnano hanno superato le previsioni, un ulteriore elemento a sostegno dell'atteggiamento hawkish della Fed. Abbiamo già assistito a spostamenti significativi nelle aspettative sui tassi dopo il primo incontro di Kevin Warsh come Presidente la settimana scorsa, e quel contesto di tassi alti più a lungo continua a rappresentare un vento contrario per il Bitcoin.
Timori di contagio da Strategy
STRC, la componente a rendimento di Strategy, è scesa a 75 dalla parità a 100, con SATA in calo a 88. Parte di ciò riflette la cannibalizzazione tra gli strumenti, ma il mercato lo interpreta come un segnale di fragilità più ampia. Il portafoglio Bitcoin di Strategy, pari a circa il 4% dell'offerta totale, non costituisce un rischio sistemico, eppure pesa notevolmente sul sentiment. Gli emittenti globali di ETP in asset digitali hanno registrato 1,4 miliardi di USD di deflussi netti su tutti gli asset digitali finora questa settimana.
Un segnale incoraggiante: le balene hanno smesso di vendere
Le vendite delle balene, il principale fattore scatenante della correzione di ottobre, si sono raffreddate notevolmente, e questo è importante. Partendo dal ciclo quadriennale di Bitcoin, avevamo stimato che le vendite si sarebbero attenuate da 6 a 9 mesi dopo l'inizio, e ciò si sta realizzando all'incirca nei tempi previsti. Il caveat è che le balene storicamente non rientrano come acquirenti fino al prossimo halving, previsto non prima del 2028, quindi il supporto al prezzo da parte di questa coorte è ancora lontano.
Le prospettive
Prevediamo che le condizioni rimangano contenute nel breve termine, con il quadro dell'inflazione come variabile chiave. I prezzi del petrolio più elevati derivanti dalla situazione iraniana sono destinati a mantenere l'IPC elevato per almeno i prossimi mesi, sostenendo l'atteggiamento hawkish della Fed. Una vera inversione del sentiment di Bitcoin richiederebbe probabilmente un deterioramento significativo dei dati sull'occupazione, e non vediamo ancora alcun segnale in tal senso.
Ethereum: ristrutturazione della Fondazione e incertezza normativa
La Ethereum Foundation ha tagliato 54 dipendenti, circa il 20% della sua forza lavoro, nell'ambito di una riorganizzazione durata mesi in cinque cluster di dominio: protocollo, accesso, utente, community e istituzionale. Alcune partenze di alto profilo hanno pesato sul sentiment di ETH. Ethlabs non è un rivale ostile della Fondazione, ma è un nuovo centro di potere nello sviluppo del core, e riduce potenzialmente il monopolio della Fondazione sul finanziamento e sul coordinamento dei talenti senior del protocollo. Questo è probabilmente salutare se aggiunge ridondanza e capacità di esecuzione, anche se solleva questioni di governance: chi stabilisce le priorità, quanto è indipendente l'agenda di ricerca dai finanziatori con tesoreria in ETH aziendale, e se l'adozione istituzionale inizia a plasmare il lavoro sul protocollo in modo più visibile.
L'altro peso è il CLARITY Act, anche se i suoi progressi sono più avanzati di quanto una tempistica di firma a inizio luglio lascerebbe intendere. Il disegno di legge ha superato la Camera nel luglio 2025 e ha ottenuto l'approvazione della Commissione bancaria del Senato il 14 maggio con un voto bipartisan di 15 a 9, ma rimangono ancora due passaggi. In primo luogo, un voto in Aula al Senato, dove la disposizione etica sui funzionari che traggono profitto dalla crypto deve ancora essere risolta per raggiungere la soglia dei 60 voti. In secondo luogo, il coordinamento con la versione della Camera prima che possa raggiungere il Presidente. Con la capacità del Senato assorbita dalla situazione iraniana, una firma nelle prossime settimane appare irrealistica, e la finestra più credibile è quella intorno alla pausa di agosto. Se dovesse slittare oltre, le elezioni di medio termine che si avvicinano rischiano di rallentare ulteriormente il voto in Aula. Ethereum è probabilmente l'asset meglio posizionato per beneficiare dell'approvazione, in particolare grazie alla sua infrastruttura di smart contract, ma i tempi rimangono genuinamente incerti.
