Equities update | 29 dicembre 2025

L’ultima settimana del 2025 ha visto volumi di scambio ridotti, con un modesto “Santa rally” emergente nei principali indici azionari. Tuttavia, con Bitcoin che è rimasto in gran parte in un trading di intervallo, le crypto equity, in particolare le società con riserve di Bitcoin, non hanno partecipato al rialzo. Al contrario, i Bitcoin miner hanno sovraperformato, beneficiando di un rinnovato sollievo nel segmento AI e data center, supportati da sviluppi positivi come l’accordo tra Hut 8 e Fluidstack e l’acquisizione da parte di Cipher Mining di un sito fuori dal Texas. Questi sviluppi rafforzano la nostra visione secondo cui la domanda di HPC rimane resiliente, con le società che continuano a espandere le operazioni dei data center nonostante la volatilità delle azioni legate all’AI in vista del 2026. Oltre ai miner, le società di servizi finanziari hanno continuato ad ampliare le loro offerte cripto, posizionando il 2026 come un anno di acquisizione di clienti ed espansione di prodotti, dopo che il 2025 ha rappresentato la fase di costruzione fondamentale per l’infrastruttura cripto e blockchain.

Principali sviluppi della settimana 51 per le azioni blockchain:

· Performance dell’indice: L’indice è salito del 2,1% durante una settimana di trading accorciata per le festività, mentre i mercati hanno digerito diversi importanti dati macroeconomici. Il PCE core statunitense del Q3 si è attestato al 2,9%, rafforzando i segnali di inflazione persistente, mentre le richieste settimanali di sussidi di disoccupazione sono rimaste basse, indicando una continua resilienza del mercato del lavoro. Nel frattempo, il PIL del Q3 ha sorpreso positivamente con un +4,3% contro il 3,3% previsto, trainato principalmente dalla forza nei settori sanitario e dei beni ricreativi e veicoli. Nel complesso, questi dati suggeriscono che un taglio dei tassi a gennaio potrebbe essere sempre meno probabile.

· Movimenti chiave dell’indice:

• Top performer a 7 giorni: Hut‑8 (+31,5%), Iris Energy (+24,3%), Bitfarms (+15,1%)
  

• Peggiori performer a 7 giorni: Defi Technologies (‑25,5%), CoinShares (‑7,4%), Block Inc (‑4,4%)

  · Strategy Inc (ex MicroStrategy) aumenta la sua riserva di cassa a 2,19 miliardi di USD – Questa settimana Strategy ha emesso 4,54 milioni di azioni ordinarie di Classe A, raccogliendo 747,8 milioni di USD in contanti per rafforzare le riserve e finanziare i pagamenti dei dividendi in corso. L’aumento di capitale arriva in un momento in cui il suo mNAV (capitalizzazione di mercato rispetto alle riserve di Bitcoin) è scambiato con uno sconto di circa 0,85×, in mezzo alle preoccupazioni di mercato che la società possa essere costretta a liquidare Bitcoin per sostenere i dividendi durante la correzione più ampia dei prezzi di Bitcoin. Nonostante la raccolta di liquidità in un momento potenzialmente sfavorevole, la riserva di cassa ora copre i pagamenti dei dividendi per circa 2,6 anni, alleviando potenzialmente i timori del mercato di vendite forzate di Bitcoin e mettendo potenzialmente un pavimento alla ulteriore deprezzamento dell’mNAV. Tuttavia, con prezzi di Bitcoin più bassi negli ultimi mesi, Strategy si trova in una situazione complessa: deve dimostrare di poter acquistare Bitcoin a prezzi inferiori, ma ciò comporta costi legati all’emissione di equity a sconto o azioni privilegiate che aumentano gli impegni sui dividendi.
  

• Cipher Mining si espande fuori dal Texas e in Ohio – Il componente dell’indice Cipher Mining ha annunciato l’acquisizione di un sito di data center in Ohio, consistente in una struttura da 200 MW adatta all’HPC. Questo segna l’ingresso dell’azienda nel mercato energetico PJM con l’entrata in funzione prevista per il Q4 2027. Con questa acquisizione, Cipher gestisce ora otto siti e ha un portafoglio energetico totale di circa 3,4 GW, la maggior parte dei quali si prevede sarà allocata nel tempo ai carichi di lavoro AI e HPC. I Bitcoin miner hanno chiuso la settimana in rialzo poiché il tema dei data center ha visto un certo sollievo, con Hut 8 che ha sovraperformato dopo il suo contratto quinquennale di 15 anni da 7 miliardi di USD e 245 MW con Fluidstack supportato da Google, una struttura simile a TeraWulf e Cipher Mining.
  

• Altre notizie: Coinbase ha annunciato l’acquisizione di The Clearing Company, segnando il suo settimo acquisto dell’anno e rafforzando l’ambizione di diventare una “Everything Exchange”. L’accordo è previsto accelerare la spinta di Coinbase nei mercati predittivi sulla piattaforma, espandendo le capacità di trading di derivati ed eventi. SoFi Technologies lancia SoFiUSD, una stablecoin in dollari statunitensi completamente riservata emessa da SoFi Bank. JPMorgan Chase starebbe esplorando servizi di trading cripto per clienti istituzionali.