Equities update | 23 gennaio 2025

La settimana 4 è stata caratterizzata da un aumento della volatilità nel comparto delle azioni legate alla blockchain, inizialmente innescato dal riemergere del rischio geopolitico dopo che Donald Trump ha minacciato dazi del 10% sull’Europa, con un’escalation al 25% in assenza di un accordo sulla Groenlandia. Il sentiment è poi migliorato nella parte finale della settimana con l’allentarsi delle tensioni. Nonostante questo contesto, i dati macroeconomici statunitensi sono rimasti solidi, mentre le condizioni in Giappone si sono deteriorate, con un forte aumento dei rendimenti obbligazionari e un indebolimento dello yen che hanno riacceso i timori di un possibile unwind del carry trade e di vendite di riflesso sugli asset statunitensi. In questo contesto macro misto, le strategie di tesoreria su asset digitali hanno continuato ad accumulare Bitcoin, evidenziando la persistente flessibilità dei mercati dei capitali, mentre i segnali di una riapertura della finestra IPO e la prospettiva che il CLARITY Act venga infine approvato hanno fornito un supporto costruttivo alle azioni legate al settore crypto.

Principali sviluppi della settimana 4 nelle azioni blockchain:

• Performance dell’indice: questa settimana l’Indice è sceso del (3,1%), mentre Bitcoin ha registrato un calo del (6,4%). I dati macro statunitensi sono stati complessivamente favorevoli, con il PIL del Q4 in crescita di un solido 4,4% QoQ e il PCE core in linea con le aspettative. I mercati azionari hanno attraversato una fase di elevata volatilità nel corso della settimana a seguito delle rinnovate minacce tariffarie verso l’UE e dell’incertezza legata agli sviluppi geopolitici connessi alla Groenlandia, anche se il sentiment di rischio è migliorato successivamente con l’attenuarsi delle tensioni. In Giappone, la BoJ ha mantenuto i tassi di riferimento allo 0,75%, mentre la curva dei JGB ha registrato un bear steepening, riflettendo le preoccupazioni per un aumento del ricorso al debito pubblico in vista delle prossime elezioni, mentre il Primo Ministro Takaichi cerca di consolidare il sostegno politico.

• Principali movimenti del Block Index:
  migliori performer a 7 giorni: Kinsus Interconnect (+17,3%), AMD (+11,3%), Nu Holdings (+8,4%)
  peggiori performer a 7 giorni: Metaplanet (-16,7%), Defi Technologies (-14,7%), CoinShares (-10,8%)

• La società Strategy Inc, componente dell’indice, aggiunge ulteriori 22.305 BTC per 2,13 mld USD – Strategy Inc ha annunciato un nuovo importante acquisto di Bitcoin pari a 22.305 BTC (a 95.284 USD/BTC), dopo i 13.627 BTC acquistati la scorsa settimana. Gli acquisti da inizio anno salgono così a 37.215 BTC e le partecipazioni complessive raggiungono 709.715 BTC (acquisiti per 53,9 mld USD a un costo medio di 75.979 USD/BTC). Ancora una volta, la maggior parte dell’operazione è stata finanziata tramite i programmi di emissione at-the-market (ATM), principalmente di azioni ordinarie, integrati da 294,3 m USD raccolti tramite STRC (le sue azioni privilegiate perpetue a tasso variabile). L’utilizzo di emissioni azionarie e di strumenti privilegiati contribuisce a preservare la flessibilità del bilancio e può creare ulteriore margine per future emissioni di debito o di strumenti privilegiati, a condizione che Strategy mantenga un accesso affidabile al mercato per l’emissione del proprio capitale. Il modello pionieristico di “credito digitale” di Strategy viene inoltre replicato da altri operatori: Strive, Inc. (ASST) ha lanciato la propria Variable Rate Series A Perpetual Preferred (“SATA”), con un’emissione fino a 2,25 milioni di azioni e una raccolta iniziale di 150 m USD, prezzata a 90 USD per azione, a supporto degli acquisti di Bitcoin e del rifinanziamento dell’acquisizione di Semler Scientific.

• Il custode crypto BitGo si quota in Borsa raccogliendo 213 m USD, mentre il fintech prime broker Clear Street presenta domanda di IPO – BitGo (BTGO) ha debuttato al NYSE il 22 gennaio dopo aver fissato il prezzo della propria IPO a 18 USD, raccogliendo 213 m USD e implicando una valutazione di 2,1 mld USD al debutto. In qualità di fornitore regolamentato di servizi di custodia e infrastruttura (piuttosto che di mera esposizione beta ai token), la quotazione rappresenta un utile indicatore della domanda istituzionale per un’esposizione crypto di tipo “pick-and-shovel”, inclusa la crescita attesa della tokenizzazione. Parallelamente, la piattaforma di prime brokerage e clearing Clear Street ha presentato domanda di IPO, riportando una crescita dei ricavi del 160% nei primi nove mesi del 2025 grazie all’espansione delle attività sui mercati dei capitali, comprese operazioni di underwriting e advisory legate a emittenti di strategie su asset digitali come Strategy Inc e Trump Media; anche il componente dell’indice SBI Holdings ha effettuato un investimento strategico di 50 m USD, accompagnato da una partnership strategica che potrebbe includere servizi su asset digitali. Nel complesso, l’inizio del 2026 si sta configurando come un anno più solido per le IPO nel settore dell’infrastruttura crypto, migliorando la trasparenza e rafforzando il caso di investimento nelle azioni blockchain quotate.

• Altre notizie: il componente dell’indice Galaxy Digital (GLXY US EQUITY) avrebbe in programma il lancio di un hedge fund da 100 m USD nel Q1 2026, volto a monetizzare dispersione e volatilità tra token crypto e azioni collegate al settore. Intercontinental Exchange/New York Stock Exchange (ICE US EQUITY) sta sviluppando una piattaforma per consentire la negoziazione e il regolamento on-chain di titoli tokenizzati. Bitpanda ha annunciato piani per il lancio di una piattaforma di trading su azioni ed ETF, ampliando l’offerta oltre il crypto e rispecchiando le recenti mosse di diversificazione di Coinbase e Kraken. Laser Digital, sostenuta da Nomura, ha lanciato/aggiornato un fondo di rendimento su Bitcoin tokenizzato (“Laser Digital Bitcoin Diversified Yield Fund SP”), nativamente tokenizzato tramite KAIO e custodito da Komainu, con l’obiettivo di generare un rendimento netto in eccesso superiore al 5% rispetto a BTC attraverso arbitraggio market-neutral, lending e strategie in opzioni.