Aggiornamento azioni blockchain - 9 ottobre 2026

La Settimana 41 ha visto l'S&P 500 e il Nasdaq toccare nuovi record, anche se gran parte del mercato azionario è rimasta sotto pressione. L'ampiezza del mercato resta ridotta: al 7 ottobre solo il 29% dei componenti dell'S&P 500 scambiava sopra la media mobile a 50 giorni e il 47% sopra quella a 200 giorni, in calo rispetto al picco del 73% di agosto, nonostante l'indice abbia segnato un nuovo record il giorno 6. Questa dipendenza da un piccolo gruppo di società rende gli indici principali particolarmente sensibili ai loro utili e alle loro prospettive. I titoli tecnologici si sono poi indeboliti perché gli investitori si chiedevano se la crescita dei ricavi dell'AI potesse giustificare la portata degli investimenti in infrastrutture, mettendo ancora più a fuoco il fabbisogno di finanziamento e i tempi di generazione di cassa. I rendimenti elevati dei Treasury e la persistente pressione del prezzo del petrolio hanno alimentato queste preoccupazioni, mentre i verbali della Fed hanno segnalato sostegno a un ulteriore rialzo entro fine anno, nonostante le attese di una pausa a ottobre. Giovedì è arrivato un certo sollievo dopo che il presidente Trump ha dichiarato che gli Stati Uniti non attaccheranno l'Iran prima delle elezioni di metà mandato del 3 novembre. L'annuncio ha attenuato i timori di un'escalation immediata, anche se i prezzi elevati dell'energia hanno continuato a complicare le prospettive sull'inflazione. Tra le azioni blockchain la performance è stata più eterogenea: alcune società pure play hanno ottenuto buoni risultati, sostenute da sviluppi positivi nella tokenizzazione e dalla relativa tenuta di Bitcoin, mentre i miner impegnati in un'espansione AI ad alta intensità di capitale sono rimasti più esposti alle pressioni sul finanziamento e al cambiamento delle aspettative sui ritorni delle infrastrutture.

Settimana 41 – Principali sviluppi nelle azioni blockchain:

• Performance dell'indice: L'indice è sceso del 4,2% nel corso della settimana, contro un calo del 2,1% di Bitcoin, in un contesto di persistenti pressioni inflazionistiche e di volatilità sui mercati obbligazionari. L'ISM Services PMI di lunedì è sceso a 54,9 da 55,4, ma il sottoindice dei prezzi pagati è salito a 74,0, il livello più alto da luglio 2022, a conferma di pressioni sui costi nonostante un'attività più lenta. I verbali della Fed di mercoledì hanno rafforzato la prospettiva di ulteriori strette, con la maggior parte dei membri che ritiene appropriato un altro rialzo entro fine anno, anche se gli investitori hanno continuato a preferire dicembre a ottobre dopo i dati più deboli su occupazione e inflazione della scorsa settimana. Nel frattempo il rendimento del Treasury USA a 10 anni ha toccato brevemente circa il 5,36%, il massimo da 24 anni, prima che la forte domanda alle aste del Tesoro contribuisse a farlo rientrare.

• Principali movimenti del Block Index: Migliori a 7 giorni: Nu Holdings (+15,7%), MercadoLibre (+10,2%), Mastercard (+4,5%) Peggiori a 7 giorni: Metaplanet (-16,1%), Bit Digital (-16,0%), CleanSpark (-15,1%)

• Questa settimana la distribuzione blockchain si è estesa ulteriormente ai servizi finanziari di uso quotidiano, guidata dall'integrazione delle stablecoin in Samsung Wallet pianificata da Samsung, componente dell'indice. Coinbase, in collaborazione con il fornitore di infrastrutture autorizzato Bastion, supporterà USDC come stablecoin in dollari predefinita, con trasferimenti su Solana. Il servizio sarà lanciato nell'ultima settimana di ottobre su 82 milioni di dispositivi Galaxy statunitensi idonei, incluse rimesse verso conti bancari in più di 60 paesi. Coinbase fornirà la sub-custodia tramite Prime, mentre Bastion offre custodia, operatività dei conti e infrastruttura di compliance. Il significato sta nell'integrare i servizi di stablecoin in un wallet già familiare, eliminando la necessità di scaricare un'app crypto separata o di gestire chiavi private. A nostro avviso, ciò potrebbe ridurre l'attrito nell'acquisizione dei clienti e rendere le stablecoin più accessibili per i pagamenti transfrontalieri. Per Circle, l'opportunità è far crescere saldi USDC duraturi attraverso la distribuzione al consumo; per Coinbase, estende la portata commerciale della sua infrastruttura istituzionale oltre il trading su exchange. Gli 82 milioni di dispositivi rappresentano tuttavia una portata potenziale, con il successo commerciale che dipenderà in ultima analisi da utenti attivi, trasferimenti ripetuti e saldi mantenuti.

• Il trade sull'AI si è indebolito questa settimana perché gli investitori hanno rivalutato se la crescita dei ricavi possa sostenere la scala della spesa in infrastrutture, mettendo sotto particolare pressione i miner di Bitcoin che puntano sull'espansione AI/HPC. Le notizie secondo cui i ricavi annualizzati di OpenAI si avvicinavano a 50 miliardi di dollari, sotto i 70 miliardi di dollari indicati in precedenza, hanno turbato le aspettative sulla domanda di AI, anche se parte della discrepanza riflette, a quanto si riferisce, differenze nella contabilizzazione dei ricavi dei partner. I miner sono particolarmente sensibili perché gran parte della loro valutazione legata all'AI poggia su progetti che richiedono investimenti sostanziali prima di generare flussi di cassa. Costi di finanziamento più alti e timori di sovracostruzione pesano quindi sia sui ritorni attesi dei progetti sia sul valore che gli investitori attribuiscono alla capacità elettrica non sviluppata. Tuttavia, dicembre potrebbe rappresentare un catalizzatore importante per i miner con progetti in sviluppo in Texas. ERCOT prevede di fornire le classificazioni finali del Batch Zero a dicembre, con i rapporti di verifica dell'idoneità e di impatto sulla comunità attesi entro il 10 dicembre. I progetti che mantengono lo status di Base Load potrebbero avere maggiore certezza sulla capacità già assegnata, anche se la classificazione non concede automaticamente l'autorizzazione all'energizzazione. Esiti favorevoli potrebbero ridurre il rischio di esecuzione, far avanzare le trattative con i clienti e sostenere il finanziamento, aiutando gli investitori ad attribuire maggior valore ai progetti oggi scontati per incertezza normativa. Questo potrebbe essere particolarmente rilevante per i componenti dell'indice con esposizione al Texas, tra cui Cipher Digital, Galaxy, Riot Platforms, Core Scientific, CleanSpark, Hut 8 e IREN, con un beneficio che dipende dalla classificazione e dallo stato di avanzamento di ciascun progetto.

Altre notizie – Componenti dell'indice:

• Il vantaggio di Flávio Bolsonaro al primo turno delle elezioni in Brasile, superiore alle attese, insieme ai guadagni dei suoi alleati al Congresso, ha alimentato le aspettative di una politica fiscale più restrittiva e di un'amministrazione più favorevole alle imprese, un vento favorevole per i componenti dell'indice Nu Holdings e MercadoLibre. Il principale meccanismo di trasmissione è una maggiore credibilità fiscale, che potrebbe ridurre il premio al rischio del Brasile e creare spazio per tassi di interesse più bassi, a sostegno delle valutazioni azionarie. Per Nu, ciò potrebbe sostenere la domanda di credito e la capacità di rimborso dei debitori; per MercadoLibre, una maggiore fiducia dei consumatori potrebbe favorire commercio, pagamenti e attività di prestito.

• Circle ha annunciato il 7 ottobre una partnership con Tereina, sostenuta da SAP, per integrare USDC ed EURC nei flussi di pagamento aziendali, a partire da SAP Cloud ERP e SAP Pay. Ciò estende la distribuzione delle stablecoin alle applicazioni che le aziende usano per gestire fatture, pagamenti e tesoreria, riducendo potenzialmente l'attrito di implementazione e riconciliazione. L'opportunità è particolarmente rilevante per i pagamenti aziendali transfrontalieri, anche se i programmi di proof-of-value con i clienti sono ancora pianificati nei prossimi mesi. La cifra dell'84% del commercio globale citata nell'annuncio descrive l'ecosistema SAP più ampio, non il volume di pagamenti ottenuto da Circle; la rilevanza commerciale dipenderà dalle implementazioni dei clienti e dai saldi mantenuti nel tempo.

• Il consorzio Project Trinity di SBI, che comprende SMBC, Daiwa Securities, Osaka Digital Exchange, Progmat e Datachain, ha annunciato il 6 ottobre il completamento dei test operativi di regolamento. Le prove hanno utilizzato security token effettivamente emessi e una stablecoin basata su trust per scambiare contemporaneamente titoli e pagamento tra SBI Securities e Daiwa. L'obiettivo immediato è il regolamento delivery-versus-payment a T+2, mentre il regolamento istantaneo resta un'ambizione di più lungo periodo.

• Standard Chartered ha annunciato l'8 ottobre l'intenzione di offrire a Singapore la custodia di determinati cripto-asset, stablecoin e asset tokenizzati, nel rispetto dei requisiti normativi. Il servizio si affiancherebbe alle sue attività esistenti di finanziamento e servizi sui titoli. Ciò potrebbe aiutare le istituzioni a gestire asset tradizionali e digitali nell'ambito di un rapporto bancario consolidato, riducendo le barriere operative all'adozione.

• Metaplanet ha comunicato di aver venduto 10.000 BTC e successivamente acquistato 11.000 BTC nel Q3, chiudendo settembre con 44.000 BTC. L'operazione ha dimostrato la volontà di realizzare liquidità mentre persegue un più ampio accesso al finanziamento; non ha rimborsato le obbligazioni sottostanti. Separatamente, una nuova strategia di reddito punta a titoli con rendimento superiore ai costi di finanziamento, entro un'allocazione di investimento strategico del 10–15%, mentre Bitcoin resta l'85–90% degli asset.

• La comunicazione di Strategy del 5 ottobre ha mostrato acquisti di 334 BTC per 28,7 milioni di dollari, portando le disponibilità a 848.000 BTC, insieme a riacquisti di STRC per 176,3 milioni di dollari tra il 28 settembre e il 4 ottobre. La sua USD Reserve era di 4,88 miliardi di dollari, con ulteriori 833,4 milioni di dollari di USD Cash.

Altre notizie – Non componenti dell'indice:

• OKXICE, la joint venture tra OKX e ICE, proprietaria del NYSE, ha presentato alla SEC la richiesta per una piattaforma di trading 24/7 di azioni USA tokenizzate. La struttura proposta utilizza pool di liquidità Uniswap v4 permissioned su XLayer, con titoli scambiati contro stablecoin di pagamento supportate. Ciò avvicina l'infrastruttura di exchange alla concorrenza con le piattaforme di trading crypto-native e crea un'altra potenziale fonte di domanda di regolamento in stablecoin.

• Securitize ha lanciato esposizione tokenizzata a 12 azioni USA, inizialmente su Solana, con regolamento in USDC. Ogni token è garantito da un'azione e rappresenta un diritto su titoli (security entitlement), con i relativi diritti economici e di voto; i detentori diventano azionisti registrati solo se convertono, dove disponibile. Il trading iniziale avviene sulla sua piattaforma di broker-dealer durante gli orari estesi.

• OCBC e Ant International hanno lanciato il 7 ottobre una soluzione di depositi tokenizzati che consente il trasferimento 24/7 di depositi in SGD e USD tra le entità di Ant a Singapore e in Malesia tramite WhaleRTP. Il vantaggio pratico è una maggiore flessibilità nell'impiego del capitale circolante al di fuori degli orari di chiusura delle banche, insieme a una migliore riconciliazione. Ciò è rilevante anche per il quadro competitivo: le banche stanno sviluppando capacità di pagamento blockchain mantenendo i fondi dei clienti come depositi bancari commerciali, offrendo ai tesorieri aziendali un'alternativa al trasferimento della liquidità in stablecoin. Separatamente, HSBC e Ant International hanno esteso l'attività di tesoreria tokenizzata al Medio Oriente, dopo transazioni pilota che hanno coinvolto trasferimenti in dirham degli Emirati e pagamenti transfrontalieri in dollari.