Aggiornamento azionario | 6 febbraio 2026

La settimana 6 ha registrato una volatilità elevata nel comparto delle azioni blockchain, con i titoli tecnologici sotto particolare pressione dopo che il VXN (Nasdaq Volatility Index) è salito intorno a 30, livelli visti l’ultima volta a novembre 2025. Il movimento è stato guidato dal persistente sentiment risk-off dalla fine della scorsa settimana e da un parziale raffreddamento del trade sugli investimenti in conto capitale nell’AI, nonostante i cosiddetti “Magnificent 7” abbiano fornito indicazioni di spesa superiori alle attese. Anche gli asset crypto si sono indeboliti in modo significativo, con Bitcoin in calo di circa il 14,3% nella settimana e un drawdown massimo intorno al 23%, un movimento rilevante successivo alla nomina di Kevin Warsh da parte del Presidente Trump come prossimo Presidente della Federal Reserve. Sul fronte societario, le società di pagamenti crypto hanno riportato ricavi più deboli a causa del calo dei prezzi delle criptovalute e dei volumi di trading, mentre Strategy Inc. ha evidenziato una riserva di liquidità di circa 2,25 miliardi di USD, che secondo il management è sufficiente a coprire il servizio del debito e gli obblighi di dividendo per circa 2–3 anni.

Principali sviluppi nelle Blockchain Equities – settimana 6:

• Performance dell’indice: Questa settimana l’Indice è sceso del (14,7%), mentre Bitcoin ha registrato un calo del (14,3%). I dati macroeconomici sono stati relativamente limitati, con le pubblicazioni ADP e JOLTS che indicano un graduale raffreddamento del mercato del lavoro. Tuttavia, il più ampio movimento risk-off è apparso in gran parte di natura tecnica, guidato da un posizionamento negativo e da un processo di deleveraging nel complesso tecnologico, inclusi i titoli esposti a crypto e AI insieme al settore software. Di conseguenza, la correzione non sembra al momento riflettere un deterioramento significativo dei fondamentali degli utili aziendali sottostanti, che restano solidi.

• Block Index – principali movimenti: Migliori performer a 7 giorni: Kinsus Interconnect (+13,6%), Sumitomo Mitsui Trust Holdings (+3,7%), CME Group (+2,6)
  Peggiori performer a 7 giorni: Galaxy Digital (-43,6%), SharpLink Gaming (-35,2%), CleanSpark (-34,4%)

• Le riforme proposte da ERCOT sulle connessioni alla rete dovrebbero rimodellare l’accesso all’energia in Texas per i miner di Bitcoin – ERCOT sta passando da un modello di connessione “first-come, first-served” a un sistema di approvazione basato su batch, a seguito di un forte aumento delle richieste di carico, con l’arretrato che supera ora i 200 GW. Il processo attuale rende sempre più inefficaci gli studi sequenziali sulla rete, poiché il continuo afflusso di nuove richieste di carico invalida frequentemente le analisi già completate. Nel quadro proposto, il “Batch Zero A” dà priorità ai progetti già operativi, completamente analizzati, finanziariamente garantiti o prossimi all’energizzazione, riservando di fatto la capacità agli sviluppi più avanzati e meglio capitalizzati, mentre i progetti in fase iniziale o più speculativi vengono rinviati a batch futuri. Guardando avanti, ERCOT intende rilasciare approvazioni ogni sei mesi, in linea con un ciclo di sviluppo delle infrastrutture di trasmissione di circa sei anni, con una potenziale allocazione della capacità in modo progressivo anziché integralmente in anticipo. Ciò aumenta in modo significativo i requisiti di capitale, di esecuzione e di certezza temporale, favorendo strutturalmente gli operatori incumbent e gli sviluppatori ben finanziati e innalzando le barriere all’ingresso per i nuovi partecipanti.

  Per i miner di Bitcoin, questo crea una chiara distinzione: gli operatori incumbent con capacità elettrica operativa e approvata in Texas, in particolare i componenti dell’indice RIOT Platforms (RIOT US EQUITY), Core Scientific (CORZ US EQUITY) e in parte Galaxy Digital (GLXY US EQUITY), beneficiano del fatto che la capacità esistente diventa più preziosa. La maggiore incertezza riguarda le grandi pipeline di sviluppo in Texas (ad esempio Sweetwater di Iris Energy (IREN US EQUITY), Corpus Christi di HUT-8 (HUT US EQUITY), Cochilla/Three M’s di Cipher Mining (CIFR US EQUITY), i nuovi asset texani di CleanSpark (CLSK US EQUITY) e l’espansione da 800 MW di Galaxy a Helios), che devono soddisfare i criteri dei batch iniziali o affrontare ritardi pluriennali, sebbene Iris Energy sembri avere il posizionamento più solido data la fase avanzata di Sweetwater. Il nuovo quadro aumenta inoltre in modo sostanziale i requisiti di capitale, pari a circa 100.000 USD/MW, ovvero circa 50 milioni di USD anticipati per un sito da 500 MW, potenzialmente spingendo i miner a diversificare verso il Midwest, il mercato PJM o anche a livello internazionale. Una decisione sulle modifiche proposte è attesa entro la fine del mese, con il 20 febbraio come tempistica attualmente prevista.

• Riepilogo degli utili – partecipazioni chiave:

  • AMD, Sony Group, CME Group, SBI Holdings – Positivo

  • CleanSpark, Iris Energy, Strategy Inc – Misto

  • Galaxy Digital, PayPal – Negativo

• Altre notizie: Il componente dell’indice GMO Internet Group (9449 JP EQUITY) starebbe preparando la quotazione in borsa della sua controllata exchange crypto, GMO Coin, alla Borsa di Tokyo. La nuova aggiunta all’indice, Circle Internet Group (CRCL US EQUITY), ha annunciato una partnership con Polymarket, segnalando un’ulteriore integrazione delle stablecoin in casi d’uso on-chain legati alle previsioni e alle infrastrutture di mercato. Iris Energy ha annunciato piani per un nuovo campus di data center da 1,6 GW in Oklahoma, con studi di rete già completati e un avvio graduale della fornitura di energia previsto a partire dal 2028. Cipher Mining ha ricevuto circa 13 miliardi di USD di domanda per la sua emissione di debito da 2 miliardi di USD, prezzata in modo competitivo con un rendimento del 6,125%, a supporto dello sviluppo della struttura Black Pearl concessa in locazione ad Amazon AWS. Nel frattempo, PayPal (PYPL US EQUITY) ha annunciato che l’amministratore delegato Alex Chriss sarà sostituito dall’attuale CEO di HP Inc., Enrique Lores. Infine, Galaxy Digital ha annunciato un programma di riacquisto di azioni da 200 milioni di USD per le sue azioni ordinarie di classe A.