Perché diversificare con le criptovalute?

I portafogli tradizionali sono meno diversificati di quanto sembri. Azioni e obbligazioni, un tempo considerate valide controparti, si muovono sempre più spesso nella stessa direzione — il che significa che la classica allocazione 60/40 offre una riduzione del rischio inferiore rispetto alle aspettative degli investitori. Questo ha spinto alla ricerca di asset che si comportino in modo indipendente. Le criptovalute, guidate da fattori distinti rispetto ai mercati tradizionali, sono emerse come una valida candidata per migliorare potenzialmente i rendimenti corretti per il rischio.

Questo articolo analizza perché aggiungere una modesta allocazione in criptovalute può migliorare la performance del portafoglio, cosa indicano i dati sui livelli ottimali di allocazione e come gli investitori europei possano accedere a questa asset class tramite prodotti regolamentati.

Breve storia delle criptovalute

Il termine “crypto” si riferisce a valute digitali che utilizzano la crittografia per proteggere le transazioni. Il primo Bitcoin (BTC) è stato minato — ossia creato — nel 2009, seguito nel 2015 da Ethereum (ETH). L’adozione di Bitcoin ed Ethereum è cresciuta costantemente da allora, come illustrato dai grafici sottostanti.

I grafici mostrano il numero di indirizzi unici BTC ed ETH. Noti anche come wallet, consentono agli utenti di effettuare transazioni o conservare BTC/ETH. A dicembre 2025 esistono oltre 1,4 miliardi di indirizzi BTC e oltre 250 milioni di indirizzi ETH; tra questi, più di 50 milioni di indirizzi BTC e 161 milioni di indirizzi ETH presentano un saldo diverso da zero.

Oggi sul mercato sono disponibili migliaia di criptovalute. La maggior parte degli investitori si concentra su BTC ed ETH, considerati protagonisti dell’ecosistema crypto e definiti “blue chip”. In particolare, BTC è la criptovaluta più popolare, con una capitalizzazione di mercato di 2.000 miliardi di dollari a dicembre 2025, ed è spesso il primo asset digitale in cui gli investitori si espongono.

Bitcoin è un asset decorrelato che può aiutare a diversificare il portafoglio

La diversificazione è un modo per limitare il rischio investendo in asset che non sono perfettamente correlati. La correlazione è una misura statistica che indica come due asset si muovono l’uno rispetto all’altro. Supponiamo che un investitore detenga due asset: A e B. Se la correlazione tra A e B è del 100%, significa che si muovono perfettamente insieme: il loro valore sale e scende esattamente allo stesso ritmo. In questo caso, il portafoglio non è affatto diversificato: qualsiasi evento negativo che colpisce A si riflette anche su B. Al contrario, se la correlazione è -100%, gli asset si muovono in direzioni opposte.

Gli investitori che desiderano ridurre efficacemente il rischio cercano asset con la correlazione più bassa possibile. Ciò implica che gli asset si muovano in modo indipendente, contribuendo a una maggiore diversificazione del portafoglio.

Storicamente, la correlazione di Bitcoin con altri asset è stata relativamente bassa, come mostrato nel grafico seguente.

Il Nasdaq 100, indice che replica l’andamento di 100 tra le maggiori società non finanziarie quotate al Nasdaq Composite, viene spesso utilizzato come benchmark. La relazione tra Bitcoin e Nasdaq ha oscillato tra fasi negative e positive, rafforzandosi nei periodi “risk-on” (2020–2022) e indebolendosi con il cambiamento delle condizioni macroeconomiche (2023–2025). Questo suggerisce la doppia natura di Bitcoin: asset rischioso in alcune fasi e strumento di diversificazione in altre, a seconda del contesto macroeconomico.

Tuttavia, la correlazione di Bitcoin con gli asset tradizionali tende ad aumentare con la maturazione dell’asset. Inoltre, Bitcoin può reagire a eventi macroeconomici rilevanti, come gli aumenti dei tassi di interesse.

Perché la diversificazione del portafoglio è importante?

La diversificazione funziona combinando asset che non si muovono in perfetta sincronia. Quando un asset scende, un altro può mantenersi stabile o salire, attenuando la volatilità complessiva del portafoglio. La misura statistica di questa relazione è la correlazione: un valore del 100% indica movimenti identici, mentre valori inferiori indicano comportamenti più indipendenti.

La sfida per gli investitori moderni è che la diversificazione tradizionale si è indebolita. Azioni e obbligazioni, storicamente considerate complementari, tendono a muoversi insieme nei periodi di stress di mercato. Questa convergenza ha spinto investitori sofisticati verso asset alternativi — incluse le valute digitali — in grado di offrire una diversificazione reale.

In che modo le criptovalute migliorano la performance del portafoglio?

La modellizzazione proprietaria di CoinShares, basata su dati da gennaio 2020 a dicembre 2025, dimostra che un’allocazione del 5% in criptovalute può migliorare significativamente i parametri del portafoglio senza aumentare in modo sostanziale la volatilità.

I risultati sono significativi. L’aggiunta di appena il 5% di crypto a un portafoglio tradizionale ha storicamente quasi raddoppiato lo Sharpe ratio — una misura chiave dei rendimenti corretti per il rischio — mentre la volatilità è rimasta pressoché invariata. I rendimenti annualizzati migliorano dal 4,8% a un intervallo compreso tra l’8,2% e il 9,4%, a seconda della strategia crypto adottata.

Qual è l’allocazione ottimale in criptovalute?

Secondo l’analisi di CoinShares, un’allocazione del 5% rappresenta un possibile equilibrio tra rendimenti migliorati e rischio controllato. A questo livello, il portafoglio beneficia in modo significativo del potenziale di crescita delle criptovalute, limitando al contempo l’impatto della loro volatilità intrinseca sulla stabilità complessiva.

I dati mostrano che il massimo drawdown aumenta solo marginalmente — dal -24,1% a circa -26% — un compromesso accettabile considerando il miglioramento sostanziale della performance corretta per il rischio. Nel frattempo, la correlazione con il portafoglio tradizionale scende a circa il 95%, confermando un effettivo beneficio di diversificazione.

Per gli investitori più prudenti, un’allocazione del 5% esclusivamente in Bitcoin rappresenta l’approccio più semplice, con un miglioramento dello Sharpe ratio da 0,39 a 0,67. Chi è disposto ad accettare un’esposizione più ampia può considerare un paniere diversificato — ad esempio un mix BTC/ETH o una strategia Top 50 Index — che ha storicamente offerto rendimenti corretti per il rischio ancora più elevati.

Perché considerare le altcoin oltre al Bitcoin?

Sebbene Bitcoin rappresenti la base della maggior parte delle allocazioni crypto, i dati suggeriscono che diversificare all’interno della stessa componente crypto può migliorare ulteriormente i risultati. La strategia Top 50 Index — che distribuisce il 5% tra le principali criptovalute per capitalizzazione di mercato — ha storicamente registrato il più alto Sharpe ratio (0,75) e il rendimento annualizzato più elevato (9,4%) nel periodo analizzato.

Ogni principale criptovaluta svolge una funzione distinta nell’ecosistema digitale:

• Bitcoin (BTC) funge principalmente da riserva di valore — spesso definito “oro digitale” — ed è l’asset digitale più liquido e adottato a livello istituzionale.

• Ethereum (ETH) alimenta il livello programmabile della finanza decentralizzata (DeFi), con la sua funzionalità di smart contract alla base di migliaia di applicazioni.

• Solana (SOL) punta su velocità e scalabilità, elaborando migliaia di transazioni al secondo — rendendolo adatto a pagamenti e applicazioni ad alta frequenza.

Gli investitori dovrebbero considerare che le altcoin presentano una volatilità più elevata rispetto a Bitcoin e richiedono un monitoraggio continuo. Per chi cerca semplicità, un’allocazione esclusivamente in Bitcoin rimane una soluzione solida.

Perché il ribilanciamento è essenziale?

Data la volatilità delle criptovalute, un ribilanciamento regolare è fondamentale per mantenere il profilo di rischio desiderato. Se un’allocazione del 5% in crypto raddoppia di valore mentre gli altri asset restano invariati, la quota crypto potrebbe improvvisamente rappresentare il 9–10% del portafoglio — esponendo l’investitore a maggiore volatilità rispetto a quanto inizialmente previsto.

Il ribilanciamento impone disciplina, vendendo sistematicamente le posizioni che hanno superato il peso target e reinvestendo negli asset sottopesati. Questo meccanismo “vendere alto, comprare basso” opera senza dipendere dalle emozioni.

La maggior parte degli investitori rivede il portafoglio su base trimestrale o annuale. Alcuni preferiscono un ribilanciamento basato su soglie — intervenendo solo quando un asset si discosta di una determinata percentuale dal peso target. Il metodo conta meno della coerenza: scegliere un approccio e mantenerlo nel tempo è ciò che fa la differenza.

Qual è il modo più semplice per aggiungere crypto a un portafoglio?

Per gli investitori europei che cercano un accesso regolamentato e semplice alle criptovalute, gli Exchange-Traded Products (ETP) rappresentano una soluzione efficace. Gli ETP crypto sono negoziati su mercati regolamentati in Europa e possono essere acquistati tramite la propria banca o broker — come qualsiasi altro strumento finanziario.

I vantaggi sono rilevanti: nessuna necessità di gestire chiavi private o soluzioni di custodia, nessuna esposizione a piattaforme non regolamentate e integrazione fluida nei portafogli esistenti per analisi e ribilanciamento. In Europa sono oggi disponibili oltre 200 ETP crypto, per un totale superiore a 12 miliardi di euro di asset in gestione.

Punti chiave

• La diversificazione tradizionale 60/40 si è indebolita, con azioni e obbligazioni che si muovono sempre più insieme

• Un’allocazione del 5% in crypto ha quasi raddoppiato lo Sharpe ratio mantenendo la volatilità pressoché invariata

• I rendimenti annualizzati sono passati dal 4,8% all’8,2–9,4% con un’allocazione del 5% (dati 2020–2025)

• Diversificare all’interno dell’allocazione crypto (es. Top 50 Index) può migliorare ulteriormente i rendimenti corretti per il rischio

• Un ribilanciamento regolare è essenziale per mantenere il profilo di rischio desiderato

• Gli ETP crypto offrono un accesso regolamentato e pratico senza la complessità della detenzione diretta