Actualités des marchés | 26 juin 2026

Un nouveau choc de sentiment et macro pour le Bitcoin

Le Bitcoin a brièvement chuté jusqu'à 58 000 USD avant de se reprendre de manière convaincante. Ce mouvement indique une résistance significative au niveau des 60 000 USD, mais la vigueur du rebond nous indique également qu'il existe un véritable intérêt acheteur sur les replis. Nous interprétons ce rebond comme encourageant, même si la toile de fond générale reste difficile.

Ce qui pèse sur les actifs numériques

Deux forces dominent le tableau à court terme. La première est la vente massive sur l'IA. Le Morningstar AI Index a chuté de 6,1% au cours des deux derniers jours, entraînant à la baisse le sentiment général du secteur technologique et poussant les investisseurs vers des valeurs refuges, le dollar en particulier. Les mouvements entre classes d'actifs portent la signature classique du risk-off, avec le dollar australien, le dollar néo-zélandais et le dollar canadien qui ont tous cédé tandis que le yen a tenu bon. Il ne s'agit pas purement d'une histoire de la Fed, mais la superposition macro n'aide pas.

La seconde force, ce sont les taux. Le Core PCE a été publié hier, en ligne avec les attentes (3,4% en mai), mais les données sur les dépenses de consommation qui l'accompagnent étaient supérieures aux prévisions, un élément de plus pour maintenir la posture hawkish de la Fed. Nous avons déjà observé des évolutions significatives des anticipations de taux suite au premier comité de Kevin Warsh en tant que Président la semaine dernière, et ce contexte de taux élevés plus longtemps continue de peser comme un vent contraire sur le Bitcoin.

Craintes de contagion de Strategy

STRC, la composante à rendement de Strategy, a chuté à 75 depuis le lancement à 100, tandis que SATA est en baisse à 88. Une partie de ce mouvement reflète la cannibalisation entre les instruments, mais le marché y voit un signal de fragilité plus large. La position Bitcoin de Strategy, représentant environ 4% de l'offre totale, ne constitue pas un risque systémique, mais elle pèse lourdement sur le sentiment. Les émetteurs mondiaux d'ETP en actifs numériques ont enregistré 1,4 milliard USD de sorties nettes sur l'ensemble des actifs numériques cette semaine jusqu'à présent.

Un signal encourageant : les baleines ont cessé de vendre

Les ventes des baleines, principal déclencheur de la correction d'octobre, se sont considérablement refroidies, et cela a son importance. En nous appuyant sur le cycle de quatre ans du Bitcoin, nous avions estimé que les ventes s'atténueraient 6 à 9 mois après leur début, et cela se déroule à peu près comme prévu. La nuance est que les baleines n'entrent historiquement pas de nouveau comme acheteurs avant le prochain halving, qui n'est pas prévu avant 2028, donc le soutien des prix de cette cohorte reste encore lointain.

Les perspectives

Nous nous attendons à ce que les conditions restent atones à court terme, le tableau de l'inflation constituant la variable clé. La hausse des prix du pétrole liée à la situation en Iran devrait maintenir l'IPC à un niveau élevé pendant au moins quelques mois encore, soutenant la posture hawkish de la Fed. Un véritable retournement du sentiment sur le Bitcoin nécessiterait probablement une détérioration significative des données sur l'emploi, et nous n'en voyons aucun signe pour l'instant.

Ethereum : restructuration de la Fondation et incertitude réglementaire

La Ethereum Foundation a supprimé 54 postes, soit environ 20% de ses effectifs, dans le cadre d'une réorganisation de plusieurs mois en cinq clusters de domaines : protocole, accès, utilisateur, communauté et institutionnel. Plusieurs départs de haut rang ont pesé sur le sentiment autour d'ETH. Ethlabs n'est pas un rival hostile de la Fondation, mais constitue un nouveau centre de pouvoir dans le développement du cœur du protocole, réduisant potentiellement le monopole de la Fondation sur le financement et la coordination des talents protocolaires senior. C'est probablement sain si cela apporte davantage de redondance et de capacités d'exécution, bien que cela soulève des questions de gouvernance : qui fixe les priorités, dans quelle mesure l'agenda de recherche est indépendant des soutiens institutionnels disposant d'une trésorerie en ETH d'entreprise, et si l'adoption institutionnelle commence à façonner le travail sur le protocole de manière plus visible.

L'autre facteur d'incertitude est le CLARITY Act, bien que ses progrès soient plus avancés qu'un calendrier de signature début juillet ne le laisserait entendre. Le projet de loi a été adopté par la Chambre des représentants en juillet 2025 et a obtenu l'approbation de la Commission bancaire du Sénat le 14 mai lors d'un vote bipartisan de 15 voix contre 9, mais deux étapes restent encore à franchir. Premièrement, un vote en séance plénière du Sénat, où la disposition éthique sur les bénéfices tirés de la crypto par des fonctionnaires doit encore être résolue pour atteindre le seuil des 60 voix. Deuxièmement, la réconciliation avec la version de la Chambre avant qu'elle puisse atteindre le Président. Avec la capacité du Sénat accaparée par la situation en Iran, une signature dans les prochaines semaines semble irréaliste, et la fenêtre la plus crédible se situe autour de la pause d'août. Si cela devait dépasser ce délai, les élections de mi-mandat qui approchent risquent de ralentir davantage le vote en séance plénière. Ethereum est sans doute l'actif le mieux placé pour bénéficier de l'adoption de la loi, notamment grâce à son infrastructure de contrats intelligents, mais le calendrier reste véritablement incertain.