Actualités du marché - 11 septembre 2026

Une inflation persistante limite le potentiel du Bitcoin, mais la pression monte sur le marché des Treasuries

Le dernier chiffre de l'inflation n'a guère aidé le Bitcoin. L'inflation globale ressort largement conforme aux attentes, tandis que l'inflation sous-jacente s'avère légèrement plus ferme que prévu. Loin de donner à la Réserve fédérale davantage de marge pour assouplir sa politique, ces données augmentent la probabilité d'une hausse des taux en septembre et renforcent le risque d'une politique monétaire restrictive plus longtemps qu'anticipé. C'est un frein immédiat pour le Bitcoin, d'autant que le marché comptait sur un ralentissement de l'inflation comme l'un des catalyseurs possibles d'un franchissement durable des 80 000 dollars.

La dégradation du sentiment se lit dans les flux. Après environ 1,3 milliard de dollars de souscriptions sur les produits d'investissement en actifs numériques la semaine dernière, cette semaine affiche pour l'instant 243 millions de dollars de sorties. Faute de signal accommodant du côté de l'inflation, le potentiel de hausse du Bitcoin à court terme pourrait rester limité. Un franchissement plus convaincant des 80 000 dollars supposera probablement des données économiques plus faibles, une inflexion plus accommodante de la Fed, ou un autre catalyseur de politique économique.

Ce catalyseur pourrait finalement venir du Trésor américain. Le programme élargi de rachat d'obligations n'est pas parvenu, jusqu'ici, à faire nettement baisser les rendements longs, malgré des achats plus importants sur la partie longue de la courbe. S'il soutient sans doute la liquidité, son incapacité à réduire le coût de l'emprunt révèle l'ampleur des tensions sous-jacentes sur le marché des Treasuries. Les inquiétudes budgétaires, une inflation élevée et une prime de terme obstinément élevée continuent de l'emporter sur l'effet de ces achats.

Paradoxalement, nous pensons que cet échec pourrait devenir de plus en plus favorable au Bitcoin sur le long terme. Si les rendements longs restent élevés à des niveaux inconfortables malgré le programme actuel, la pression s'intensifiera sur le secrétaire au Trésor Scott Bessent pour qu'il intervienne plus fermement, la hausse des prix du pétrole semblant l'acculer. Le risque d'un programme d'achat bien plus vaste, de type « bazooka », destiné à peser davantage sur les rendements, s'en trouve accru.

Une telle escalade renforcerait probablement le thème de la dépréciation monétaire qui soutient à la fois le Bitcoin et l'or depuis plusieurs semaines. Une intervention plus massive du Trésor, surtout si elle n'était pas accompagnée d'une amélioration des perspectives budgétaires, pourrait être perçue comme une pression de plus en plus directe à la baisse sur le coût de l'emprunt. De quoi aviver les inquiétudes autour de la dominance budgétaire, de la soutenabilité de la dette et du pouvoir d'achat du dollar à long terme.

Il en résulte une configuration de politique économique assez inhabituelle pour le Bitcoin. Les données d'inflation publiées aujourd'hui sont négatives à la marge : elles augmentent la probabilité d'un durcissement monétaire et pourraient limiter le potentiel de hausse immédiat. Mais l'échec apparent du programme de rachat actuel du Trésor rend une intervention nettement plus substantielle plus probable à terme. Si elle se matérialise, elle pourrait constituer l'un des catalyseurs les plus puissants pour le Bitcoin à moyen terme.