Blockchain-Aktien aktuell - 22. September 2026

Woche 38 war geprägt von einer Mischung aus makroökonomischer Volatilität, gemischten regulatorischen Entwicklungen und anhaltender Dynamik in der KI-Infrastruktur. Die US-Notenbank Fed erhöhte die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75–4,00 %, ihre erste Anhebung seit drei Jahren, wobei die Aktienmärkte nach der Entscheidung zulegten, da die Renditen von ihren vorherigen Höchstständen nachgaben. Krypto-Assets entwickelten sich besonders gut, unterstützt durch positive Entwicklungen der SEC rund um tokenisierte Wertpapiere, trotz des Scheiterns des CLARITY Act im Senat. Aus Unternehmenssicht blieb die Aktivität sowohl im Blockchain- als auch im KI-Infrastrukturbereich stark, mit anhaltender Finanzierungsaktivität, steigenden Preisen für Rechenzentren und GPUs sowie einer weiteren Expansion krypto-nativer Unternehmen in Bereiche wie Banking, Verwahrung, Kreditvergabe und Tokenisierung. Das Team nahm zudem an der H.C.-Wainwright-Konferenz in New York teil, bei der die Diskussionen die zunehmende Breite der KI-Chance für Bitcoin-Miner hervorhoben, einschließlich modularer Rechenzentren, Stromerzeugung hinter dem Zähler (behind-the-meter), kleinerer, auf Inferenz ausgerichteter Standorte und des Potenzials, dass Bitcoin-Mining Teil einer flexiblen Strom- und Rechenleistungsstrategie bleibt.

Woche 38 – wichtigste Entwicklungen bei Blockchain-Aktien:

• Index-Performance: Der Index blieb in einer volatilen Woche weitgehend unverändert und entwickelte sich schlechter als Bitcoin, der um 5,2 % zulegte. Die Fed erhöhte die Zinsen um 25 Basispunkte auf 3,75–4,00 %, ihre erste Anhebung seit drei Jahren, nach den robusten Inflationszahlen der Vorwoche. Die Fed behielt zudem einen relativ restriktiven Kurs bei, wobei die meisten Entscheidungsträger mindestens eine weitere Erhöhung in diesem Jahr erwarten. Die Aktienmärkte legten dennoch nach der Entscheidung zu, da die Zinserhöhung einen Teil der kurzfristigen Unsicherheit beseitigte und die Renditen von ihren vorherigen Höchstständen nachgaben. Krypto-Assets entwickelten sich besonders gut, unterstützt durch positive regulatorische Entwicklungen der SEC, darunter deren Innovation Exemption für tokenisierte US-Aktien, trotz des Scheiterns des CLARITY Act im Senat.

• Wichtigste Kursbewegungen im Block-Index: Top-Performer der letzten 7 Tage: Hyperliquid Strategies (+16,5 %), AMD (+8,2 %), Cipher Digital (+6,3 %). Schlechteste Performer der letzten 7 Tage: Metaplanet (-9,2 %), Samsung (-8,6 %), Nu Holdings (-7,9 %).

• Erkenntnisse der HCW-Konferenz – KI- und Krypto-Chancen vertiefen sich weiter: Das Team nahm diese Woche an der H.C. Wainwright Global Investment Conference in New York teil und traf sich mit Unternehmen aus den Bereichen Bitcoin-Mining, KI-Infrastruktur und dem breiteren Ökosystem digitaler Assets. Eine der Erkenntnisse war, dass sich die KI-Chance für Bitcoin-Miner weiter vertieft und differenzierter wird. Die Diskussion geht mittlerweile über die reine Umwandlung großer Mining-Campusse in Hyperscale-Rechenzentren hinaus. Unternehmen prüfen zunehmend verschiedene Wege zur Monetarisierung von Strom, darunter modulare Rechenzentren, Erdgaserzeugung hinter dem Zähler und, längerfristig, Kernkraft. Kleinere Standorte unter 75 MW in Texas werden ebenfalls relevanter, da sie die ERCOT-Prüfanforderungen umgehen können, die für größere Lasten gelten. Dies könnte sie für Inferenz-Workloads, regionale Cloud-Anbieter und kleinere KI-Kunden attraktiv machen, die keine Hyperscale-Campusse benötigen.

Die Knappheit sofort verfügbaren Stroms bleibt der gemeinsame Nenner und verschafft Betreibern mit energisierten Standorten, Netzanschlüssen und Entwicklungs-Know-how einen potenziell wertvollen Vorsprung. Aktuelle Branchenprojekte spiegeln dieses Modell zunehmend wider – Crusoe beispielsweise setzt modulare KI-Anlagen neben einer Stromerzeugung hinter dem Zähler ein. Gleichzeitig bleiben die Preise unterstützend: Die Mietpreise für Rechenzentren steigen über alle Kapazitätsklassen hinweg weiter, während auch die GPU-Mietpreise gestiegen sind, was den Knappheitswert sowohl von Stromkapazität als auch von Rechenleistung untermauert.

Wichtig ist, dass Bitcoin-Mining mit der Einführung von KI nicht zwangsläufig verschwindet. Mehrere Gespräche betonten sein Potenzial als flexible oder lastausgleichende Workload: ASICs können überschüssigen Strom verbrauchen, wenn die KI-Nachfrage geringer ist, und die Leistung schnell drosseln, wenn höherwertige Rechenleistung die Kapazität benötigt. Dies könnte besonders nützlich für die Stromerzeugung hinter dem Zähler sein, bei der eine konstante Auslastung einer Gasturbine oder eines anderen Erzeugungsassets die Projektwirtschaftlichkeit verbessern kann. In diesem Modell wird Bitcoin-Mining faktisch zum Käufer letzter Instanz für Strom, wodurch Standorte ihre Kapazität monetarisieren können, während die KI-Nachfrage steigt oder schwankt, anstatt die Infrastruktur ungenutzt zu lassen. Unsere Gespräche deuteten zudem darauf hin, dass KI-Kunden mit einem parallelen Betrieb von Bitcoin-Mining neben ihren Workloads einverstanden sein könnten, sofern dies die Verfügbarkeit oder Leistung ihrer vertraglich vereinbarten KI-Kapazität nicht beeinträchtigt. Allerdings haben wir noch keinen größeren kommerziellen Vertrag gesehen, der diese Struktur explizit einbezieht, sodass es sich eher um ein aufkommendes Konzept als um ein etabliertes Branchenmodell handelt.

Auch die Finanzierung bleibt gut verfügbar, doch die Gespräche deuteten darauf hin, dass der Markt zunehmend bonitätssensibel statt nur kapazitätssensibel wird. Der Zugang zu Kapital und die Finanzierungskosten hängen letztlich von der Qualität des Endkunden, der Vertragslaufzeit, der Projektreife und der Sichtbarkeit über den Strom ab. Ein langfristiger Vertrag mit einem hochwertigen Hyperscaler kann einen deutlich anderen Verschuldungsgrad und eine andere Wirtschaftlichkeit stützen als spekulative Kapazität, die auf kleinere Kunden abzielt. Für Colocation-Betreiber ist ein weiterer wichtiger Teil des Modells die Fähigkeit, Kapital zu recyceln, sobald ein Rechenzentrum vollständig gebaut, energisiert ist und vertraglich gebundene Cashflows generiert. Betreiber können das fertiggestellte Asset refinanzieren und dieses Kapital in nachfolgende Entwicklungen reinvestieren, wodurch der Bedarf an neuem Eigenkapital zur Finanzierung des Wachstums sinkt. Dies schafft ein potenziell wiederholbares Entwicklungsmodell, hängt letztlich aber von der Qualität der Mieter und der Fähigkeit fertiggestellter Assets ab, attraktive Finanzierungskonditionen zu erzielen. Dies dürfte zunehmend Betreiber, die hochwertige Kunden und strukturierte Finanzierungen sichern können, von jenen unterscheiden, die lediglich über Strom verfügen.

Die zweite zentrale Erkenntnis war, dass die Krypto-Adoption eher an Tiefe als an Breite gewinnt. Krypto-native Unternehmen greifen zunehmend einzelne Schichten des traditionellen Finanzsystems an: Zahlungen über Stablecoins, Brokerage und Handel, Derivate, Verwahrung, Abwicklung, Tokenisierung und schließlich Emission. Die Grenzen zwischen Krypto-Unternehmen, Börsen, Brokern und Finanzmarktinfrastruktur werden dadurch zunehmend unschärfer. Dies wurde diese Woche durch die Innovation Exemption der SEC für den Onchain-Handel tokenisierter US-Aktien untermauert, während traditionelle Marktbetreiber gleichzeitig Partnerschaften mit krypto-nativen Plattformen eingehen.

Insgesamt bestätigten die Gespräche einen umfassenderen Wandel bei Blockchain-Aktien: Die Investitionschance wird zunehmend unabhängiger vom Bitcoin-Preis allein. Für Miner ist der Wert zunehmend an die Kontrolle knappen Stroms und die Fähigkeit gebunden, diesen Strom in die jeweils rentabelste Rechenlast umzuwandeln; für krypto-native Unternehmen ist der Wert zunehmend daran gebunden, wie viel vom traditionellen Finanz-Stack sie auf blockchain-basierte Infrastruktur übertragen können. In beiden Fällen werden Umsetzungsfähigkeit, Kapitalzugang und die Qualität der zugrunde liegenden Kunden zu immer wichtigeren Unterscheidungsmerkmalen.

Weitere Nachrichten – Indexbestandteile:

• Bitdeer trieb seine AI-Cloud-Strategie weiter voran und sicherte sich im Rahmen einer zehnjährigen Rechenzentrums-Dienstleistungsvereinbarung eine 65,1-MW-Anlage in Johor, Malaysia. Damit steigt die gesicherte AI-Cloud-Kapazität auf rund 206,5 MW, etwa 59 % des bis zum ersten Quartal 2028 angestrebten Ziels von 350 MW.

• CleanSpark kündigte die Emission von vorrangig besicherten Anleihen im Volumen von 2,227 Mrd. US-Dollar mit Fälligkeit 2031 an, deren Erlös vor allem zur Finanzierung der verbleibenden Baukosten der Rechenzentrumsentwicklung in Sandersville, zur Rückerstattung früherer Eigenkapitalinvestitionen und zur Finanzierung von Schuldendienstreserven verwendet werden soll.

• Cipher Digital legte nach der Meldung von rund 3,2 GW bedingter ERCOT-Netzkapazität zu, darunter etwa 1,1 GW Grundlastkapazität und 2,1 GW geprüfte Last. Rund 1,4 GW erhielten zudem eine vorläufige Qualifizierung als steuerbare Lastressource, was die Visibilität der langfristigen Texas-Entwicklungspipeline von Cipher weiter erhöht.

• BUZZ HPC, die Tochter von HIVE Digital, ging eine Partnerschaft mit ProCogia ein, um souveräne KI-Infrastruktur und angewandte KI-Dienstleistungen für Unternehmens- und KMU-Kunden in Kanada, den USA und Europa anzubieten. ProCogia wird dedizierte GPU-Kapazität aus den kanadischen Rechenzentren von HIVE beziehen und dabei eigene KI-Software und -Dienstleistungen darauf aufsetzen.

• Galaxy erweiterte Galaxy Curation über Kamino auf Solana und führte institutionelle USDC- und USDT-Kredit-Vaults ein, die Galaxys institutionelles Risikomanagement-Framework auf Onchain-Kreditmärkte anwenden. Das Angebot baut auf den bestehenden Morpho-Vaults auf und erweitert Galaxys traditionelle Handels-/Kreditvergabefähigkeiten weiter direkt in die DeFi-Infrastruktur.

• Coinbase ging eine Partnerschaft mit Stablecore ein, um Krypto-Infrastruktur direkt in Gemeinschafts- und Regionalbanken sowie Kreditgenossenschaften einzubringen. Die Integration ermöglicht es Instituten, Krypto-Handel, Verwahrung und Stablecoin-Zahlungen innerhalb ihrer bestehenden Bankplattformen anzubieten, wobei die Unternehmen das adressierbare Netzwerk auf über 3.000 US-Banken und Kreditgenossenschaften schätzen.

• SBI Group und Kyobo Life Insurance schlossen einen Proof-of-Concept für direkte institutionelle Transfers zwischen japanischen Yen- und südkoreanischen Won-Stablecoins ab, wodurch die Abwicklung über den US-Dollar entfällt. Der Test nutzte das Canton Network und ist ein weiteres Beispiel dafür, dass sich Stablecoins in Asien zunehmend institutionellen grenzüberschreitenden Abwicklungs-Anwendungsfällen zuwenden.

Weitere Nachrichten – Nicht-Indexbestandteile:

• Crypto.com trieb seine Pläne voran, über sein Nadex-Geschäft US-Single-Stock-Futures anzubieten, und erklärte, zudem mit Regulierungsbehörden an der Einführung von Single-Stock-Perpetual-Futures zu arbeiten – ein weiterer Schritt in der Annäherung zwischen traditionellen Aktien und krypto-artigen Handelsprodukten.

• Deutsche Bank kündigte an, in diesem Jahr eine institutionelle Verwahrung digitaler Assets in Europa einzuführen, zunächst mit Unterstützung für Bitcoin, Ether und Stablecoins einschließlich USDC und EURC, wobei tokenisierte Finanzinstrumente ebenfalls auf der Roadmap stehen.

• Die Preise für KI-Infrastruktur blieben trotz Sorgen über eine mögliche Verlangsamung der Entwicklung von Frontier-Modellen fest. Nebius erhöhte Berichten zufolge die Mietpreise für Nvidia-GPUs um rund 20 %, nach ähnlichen Erhöhungen von CoreWeave zu Jahresbeginn, was einen weiteren Beleg dafür liefert, dass die kurzfristige Verfügbarkeit von Rechenleistung trotz rascher Kapazitätserweiterungen begrenzt bleibt.