Was sind Kryptoindex-ETPs?

Wenn Sie bereits über Single-Asset-ETPs gelesen haben – Produkte, die eine einzelne Kryptowährung wie Bitcoin oder Ethereum abbilden – kennen Sie das grundlegende Konstrukt. Kryptoindex-ETPs gehen einen Schritt weiter, indem sie mehrere digitale Vermögenswerte in einem einzigen Produkt bündeln, ähnlich wie ein Aktienindexfonds einen Korb von Aktien hält.

Die Idee ist einfach. Anstatt einzelne Coins auszuwählen, bietet ein Index-ETP eine Exponierung gegenüber einem definierten Segment des Kryptomarktes – sei es die größten Vermögenswerte nach Marktkapitalisierung oder Tokens mit Fokus auf ein bestimmtes Thema, etwa die Infrastruktur für Smart Contracts. Sie kaufen ein Produkt und erhalten eine diversifizierte Exponierung.

Was ist ein Kryptoindex?

Ein Index ist eine standardisierte Methode zur Messung der Wertentwicklung einer Gruppe von Vermögenswerten. In der traditionellen Finanzwelt bildet der S&P 500 die 500 größten US-Unternehmen ab. Der FTSE 100 verfolgt die 100 größten börsennotierten Unternehmen im Vereinigten Königreich. Diese Benchmarks geben Anlegern einen Überblick darüber, wie sich ein Markt – oder ein Teil davon – entwickelt.

Kryptoindizes funktionieren nach demselben Prinzip. Sie bündeln digitale Vermögenswerte anhand festgelegter Kriterien – Größe, Thema, Liquidität – und verfolgen deren gemeinsame Wertentwicklung. Das Ergebnis ist eine einzelne Kennzahl, die steigt oder fällt, wenn sich der Wert des zugrunde liegenden Vermögenskorbs verändert.

Indizes unterliegen strengen Methodologien, die in der Regel von spezialisierten Unternehmen entwickelt und verwaltet werden. In Europa sind viele Kryptoindizes mit der EU-Benchmark-Verordnung (BMR) konform, die Anforderungen an Transparenz, Governance und Aufsicht stellt – derselbe regulatorische Rahmen, der auch für traditionelle Finanzbenchmarks gilt.

Wie funktioniert ein Kryptoindex-ETP?

Ein Kryptoindex-ETP ist ein börsengehandeltes Produkt, das darauf ausgelegt ist, die Wertentwicklung eines Kryptoindex nachzubilden. Wenn Sie einen Anteil am ETP erwerben, erhalten Sie eine Exponierung gegenüber dem gesamten Vermögenskorb, den der Index abbildet – ohne jede einzelne Coin separat kaufen zu müssen.

Physische Kryptoindex-ETPs funktionieren, indem sie die zugrunde liegenden Coins tatsächlich in denselben Proportionen wie der Index erwerben und halten. Wenn Bitcoin 35 % des Index ausmacht, werden 35 % des ETP-Vermögens in Bitcoin gehalten. Diese Vermögenswerte werden von einem regulierten Verwahrer gehalten, genau wie bei physischen Single-Asset-ETPs.

Als Anleger kaufen und verkaufen Sie das ETP einfach über Ihren Broker – an einer regulierten Börse und während der normalen Handelszeiten. Es ist nicht erforderlich, Konten bei Kryptobörsen zu eröffnen, Wallets zu verwalten oder private Schlüssel zu handhaben.

Was sind die wichtigsten Indexmethodologien?

Nicht alle Kryptoindizes sind gleich aufgebaut. Die Methodologie bestimmt, welche Vermögenswerte enthalten sind, wie sie gewichtet werden und wie häufig der Index aktualisiert wird. Die gängigsten Ansätze sind:

Marktkapitalisierungsgewichtet. Das Gewicht jedes Vermögenswerts im Index ist proportional zu seiner Marktkapitalisierung. Größere Vermögenswerte wie Bitcoin und Ethereum erhalten naturgemäß ein höheres Gewicht, während kleinere Altcoins einen entsprechend geringeren Anteil haben. Dies ist die am weitesten verbreitete Methodologie sowohl in der traditionellen Finanzwelt als auch bei Kryptoindizes, da sie die Struktur des Marktes widerspiegelt.

Marktkapitalisierungsgewichtet mit Kappung. Eine Variante der marktkapitalisierungsgewichteten Methodik, bei der eine maximale Gewichtung pro Coin – häufig 35 % – festgelegt wird. Dadurch wird verhindert, dass ein einzelner Vermögenswert den Index dominiert. Angesichts des überproportional hohen Marktanteils von Bitcoin (häufig über 50 % der gesamten Kryptomarktkapitalisierung) ist eine Kappung eine sinnvolle Designentscheidung, die die Diversifikation erhöht und Altcoins mehr Raum gibt.

Gleichgewichtet. Jeder Bestandteil erhält unabhängig von seiner Größe dieselbe Gewichtung. Dadurch haben kleinere Vermögenswerte denselben Einfluss wie größere, was die Renditen verstärken kann, wenn aufstrebende Coins überdurchschnittlich abschneiden – erhöht jedoch auch das Risiko.

Thematisch. Einige Indizes konzentrieren sich auf ein bestimmtes Segment des Kryptomarktes – beispielsweise Smart-Contract-Plattformen, dezentrale Finanzanwendungen (DeFi) oder Layer-1-Infrastruktur. Thematische Indizes ermöglichen es Anlegern, eine gezielte Einschätzung zu einem bestimmten Trend innerhalb des breiteren Kryptoökosystems auszudrücken.

Welche Vorteile bieten Kryptoindex-ETPs?

• Diversifikation in einem einzigen Trade. Anstatt einzelne Kryptowährungen auszuwählen und zu kaufen, verteilt ein Index-ETP die Investition gleichzeitig auf mehrere Vermögenswerte. Dadurch wird das Konzentrationsrisiko reduziert – also das Risiko, dass die schwache Wertentwicklung einer einzelnen Coin Ihre gesamte Kryptoallokation belastet.

• Automatisches Rebalancing. Kryptomärkte bewegen sich schnell. Ein Vermögenswert, der vor einem Quartal noch zu den fünf größten nach Marktkapitalisierung zählte, muss diese Position heute nicht mehr innehaben. Index-ETPs werden in regelmäßigen Abständen – in der Regel vierteljährlich – neu gewichtet, sodass das Produkt weiterhin den aktuellen Markt widerspiegelt. Dies geschieht automatisch, ohne dass Ihrerseits Handlungen erforderlich sind.

• Dynamische Allokation. Da Indexmethodologien regelbasiert sind, können steigende Vermögenswerte in den Index aufgenommen werden, während fallende herausgenommen werden. Das bedeutet, dass Sie stets gegenüber den relevantesten Coins der jeweiligen Indexkategorie exponiert sind, ohne Rankings selbst überwachen zu müssen.

• Passive Verwaltung. Für Anleger, die keine Zeit in die Analyse einzelner Kryptoprojekte investieren möchten, bieten Index-ETPs einen „Buy-and-Hold“-Ansatz. Sie erhalten eine breite Marktexponierung ohne den Rechercheaufwand aktiver Auswahl – sei es bei Aktien oder in diesem Fall bei Coins.

• Regulatorischer Rahmen. Wie Single-Asset-Krypto-ETPs sind auch Index-ETPs an regulierten Börsen gelistet. Die zugrunde liegenden Indizes können zudem EU-BMR-konform sein, was eine zusätzliche Ebene an Governance, Transparenz und Aufsicht bietet.

Was sollten Sie vor einer Investition beachten?

Index-ETPs lösen viele Herausforderungen, bringen jedoch auch Abwägungen mit sich, die es zu verstehen gilt.

• Die Indexmethodologie ist entscheidend. Dieselben zehn Coins können je nach Gewichtung sehr unterschiedliche Ergebnisse erzielen. Ein marktkapitalisierungsgewichteter Index verhält sich anders als ein gleichgewichteter, selbst bei identischen Bestandteilen. Das Verständnis der Methodologie hilft Ihnen zu erkennen, was Sie tatsächlich kaufen.

• Sie können Vermögenswerte halten, die Sie individuell nicht auswählen würden. Ein Index folgt seinen Regeln mechanisch. Gelangt eine Coin in die Top 10 nach Marktkapitalisierung, wird sie in den Index aufgenommen – unabhängig davon, ob Sie persönlich an das Projekt glauben. Das ist das Wesen passiver Investments: Sie akzeptieren die Auswahl der Methodologie.

• Rebalancing-Frequenz und Kosten. Ein vierteljährliches Rebalancing stellt einen Ausgleich zwischen Aktualität und Transaktionskosten dar. Häufigeres Rebalancing kann höhere Kosten verursachen, während seltenere Anpassungen Marktveränderungen hinterherhinken können.

• Managementgebühren variieren. Kryptoindex-ETPs waren historisch gesehen teurer als Single-Asset-Produkte, doch der Wettbewerb hat die Kosten deutlich gesenkt – einige Emittenten, darunter CoinShares, bieten mittlerweile Index-ETPs mit 0 % Managementgebühr an.

Die Kryptoindex-ETPs von CoinShares

CoinShares bietet zwei Kryptoindex-ETPs an, die beide Indizes abbilden, die gemeinsam mit Compass Financial Technologies entwickelt wurden – einem spezialisierten Indexadministrator, der gemäß der EU-Benchmark-Verordnung (BMR) registriert ist. Beide Produkte sind physisch besichert, das heißt, die zugrunde liegenden Coins werden von Komainu erworben und verwahrt, einem institutionellen Verwahrer, der von CoinShares, Nomura und Ledger gegründet wurde. Die Reserven werden unabhängig von The Network Firm mithilfe blockchainbasierter Prüfungen verifiziert.

• CoinShares Physical Top 10 Crypto Market ETP (Ticker: CTEN | ISIN: JE00BPRDNL86)

Dieses ETP bildet den CoinShares-Compass Top 10 Crypto Market Index ab, der die zehn größten digitalen Vermögenswerte nach Marktkapitalisierung bündelt – unter Ausschluss von Stablecoins, Privacy Coins und Meme Coins. Die Gewichtung jedes Bestandteils ist proportional zu seiner Marktkapitalisierung, mit einer Kappung von 35 %, um eine übermäßige Konzentration auf Bitcoin zu vermeiden. Der Index wird vierteljährlich neu gewichtet, sodass steigende Vermögenswerte aufgenommen und fallende ausgeschlossen werden können. Mit einer jährlichen Managementgebühr von 0 % zählt CTEN zu den kosteneffizientesten Kryptoindex-ETPs in Europa.

• CoinShares Physical Smart Contract Platform ETP (Ticker: CSSC | ISIN: JE00BPRDNM93)

Dieses thematische ETP konzentriert sich auf die Infrastrukturschicht des Kryptoökosystems. Es bildet den CoinShares-Compass Smart Contract Platform Index ab, der die zehn größten Kryptowährungen auswählt, die mit Smart-Contract-Plattformen verbunden sind – den Blockchains, die dezentrale Anwendungen (dApps), dezentrale Finanzanwendungen (DeFi) und das breitere Web3-Ökosystem ermöglichen. Wie CTEN verwendet auch dieses Produkt eine marktkapitalisierungsgewichtete Methodik mit einer Kappung von 35 %, wird vierteljährlich neu gewichtet und erhebt eine jährliche Managementgebühr von 0 %.

Beide Produkte teilen mehrere Designprinzipien:

• 100 % physische Besicherung: Reale Kryptowährungen werden in denselben Proportionen gehalten wie im Index.

• BMR-konforme Indizes: Erfüllung der EU-Standards für Governance und Transparenz von Benchmarks.

• 35 %-Kappung pro Coin: Erhöhung der Diversifikation und Reduzierung des Konzentrationsrisikos.

• Vierteljährliches Rebalancing: Anpassung an Marktveränderungen ohne übermäßigen Umschlag.

• Gelistet an der Deutschen Börse Xetra: Europas führender Handelsplatz für ETPs.

• 0 % Managementgebühr: CoinShares erzielt Erträge durch Staking geeigneter Coins innerhalb des Index, wodurch vollständig auf Managementgebühren verzichtet werden kann.

Für wen sind Kryptoindex-ETPs geeignet?

Kryptoindex-ETPs eignen sich besonders für Anleger, die eine breite Exponierung gegenüber digitalen Vermögenswerten suchen, ohne den Aufwand der Bewertung einzelner Projekte. Wenn Sie an das langfristige Wachstum des Kryptomarktes glauben, aber unsicher sind, welche Coins am besten abschneiden werden, nimmt ein Indexansatz Ihnen die Notwendigkeit der Einzeltitelauswahl ab.

Sie sind auch eine naheliegende Wahl für Anleger, die Krypto als Diversifikationsbaustein in ihr Portfolio integrieren möchten. Ein breit aufgestelltes Marktprodukt wie CTEN bildet die Gesamtentwicklung des Kryptomarktes ab, während ein thematisches Produkt wie CSSC eine gezielte Überzeugung widerspiegelt – in diesem Fall, dass Smart-Contract-Plattformen eine zentrale Rolle in der nächsten Phase der Internetinfrastruktur spielen werden.

Für Anleger, die bereits Single-Asset-ETPs wie Bitcoin oder Ethereum halten, kann ein Index-ETP diese Position ergänzen, indem es über ein einziges, automatisch gepflegtes Produkt eine breitere Exponierung gegenüber Altcoins bietet.

Zentrale Erkenntnisse

• Kryptoindex-ETPs bündeln mehrere digitale Vermögenswerte in einem einzigen börsengehandelten Produkt und bieten diversifizierte Exponierung in nur einem Trade.

• Indexmethodologien – marktkapitalisierungsgewichtet, gleichgewichtet oder thematisch – bestimmen, welche Vermögenswerte enthalten sind und wie sie allokiert werden.

• Automatisches vierteljährliches Rebalancing hält das Produkt ohne Zutun der Anleger im Einklang mit Marktveränderungen.

• CoinShares bietet zwei Index-ETPs an – CTEN (breiter Markt) und CSSC (Smart-Contract-Plattformen) – beide physisch besichert, BMR-konform und mit 0 % Managementgebühr erhältlich.

• Wie bei allen Kryptoanlagen bestehen auch bei Index-ETPs Risiken, darunter Volatilität und der mögliche Verlust des eingesetzten Kapitals.