2 min läsningSom vi förutsåg för ett år sedan visade sig 2025 bli ett exceptionellt år för digitala tillgångar, med Bitcoin som nådde en ny historisk toppnotering och kryptotillgångar som återigen omnämndes dagligen av institutioner och medier, i ett betydligt mer positivt tonläge än för två år sedan. Marknaden har dock inte rört sig i en rak linje. Den senaste tidens volatilitet och återkommande likvidationer påminner om att detta fortfarande är en ung tillgångsklass. Samtidigt vore det fel att inte erkänna hur långt branschen har kommit.
Efter flera år av uthålligt uppbyggnadsarbete framstår fundamenten som starkare än någonsin. Digitala tillgångar verkar inte längre utanför den traditionella ekonomin. I allt högre grad integreras de i den, där de stärker den finansiella kärninfrastrukturen snarare än att enbart försöka ersätta den.
Utvecklingen under 2025 var avgörande, både tekniskt och när det gäller användning. Branschen har vuxit förbi sina mest spekulativa impulser. Ledande protokoll skalar nu mot verklig användning, och de projekt som får mest uppmärksamhet är de som löser konkreta problem. Chainlinks integrationer med etablerade leverantörer av referensindex säger mer om vart marknaden är på väg än någon memecykel någonsin kunnat göra. Framväxten av prediktionsmarknader som Polymarket och Kalshi visar att konsumentinriktade applikationer har anlänt – inte som experiment, utan som produkter med tydligare marknadspassform. I USA har spot-ETF:er, i synnerhet för Bitcoin, dessutom börjat uppnå den typ av bred acceptans som förändrar uppfattningar stillsamt, genom igenkänning snarare än genom hype.
Vad väntar härnäst?
Många förväntar sig en tydlig makroekonomisk katalysator under 2026, inte minst en ny likviditetsimpuls från den amerikanska centralbanken. Det kan mycket väl ske, men den viktigaste berättelsen handlar om användning. Ett finansiellt system förändras inte för att priser rör sig. Det förändras när produkter blir användbara i stor skala. Under 2026 räknar vi med att denna förskjutning blir synlig i vardagsfinansen. Sparprodukter för privatpersoner, distribuerade via appar, kan börja konkurrera direkt med traditionella bankinlåningskonton. Betalbolag, fintechaktörer och banker själva kommer att bygga ut tjänster för avveckling, förvaring och handel med stablecoins. Dessa förändringar kan ske gradvis, men de är strukturella. När de väl är integrerade är de svåra att rulla tillbaka.
I denna miljö kommer vinnarna inte att definieras enbart av narrativ. De kommer att definieras av ekonomisk funktion. Bitcoin fortsätter att befästa sin roll som en global, icke-statlig tillgång. Stablecoins håller på att bli avvecklingsinfrastruktur för en mer digital och mer internationell ekonomi. Tokeniserade finansiella produkter börjar gå från pilotprojekt till faktisk emission. I takt med att dessa infrastrukturer mognar kommer decentraliserad finans allt mindre att framstå som ett alternativ och allt mer som det den håller på att bli: finans, levererad med en annan teknik.
Denna omställning har stöttats av meningsfulla regulatoriska framsteg, särskilt i USA, där nyligen antagna lagstiftningsåtgärder har börjat tydliggöra ramarna för stablecoins, tokeniserade tillgångar och marknadsinfrastruktur. För Europa är möjligheten tydlig. Ett stabilt och pragmatiskt regelverk, som tillämpas konsekvent, kan attrahera seriösa institutioner och långsiktigt kapital. Målet bör inte vara att bromsa innovation genom osäkerhet, utan att göra den tillräckligt säker för att kunna skalas.
Varje marknadscykel har gett upphov till mikrobubblor, och den nästa kommer inte att vara annorlunda. Vissa teman kommer att dra till sig mer kapital än de i slutändan förtjänar. Vissa projekt kommer inte att överleva mötet med verkligheten. Det är normalt i ett snabbt föränderligt gränsland. Men riktningen är inte längre oklar. Marknaden rör sig mot nytta, kassaflöden och integration. Om 2025 var året för den värdiga återkomsten, ser 2026 ut att bli året då konsolideringen i den reala ekonomin tar fart.
