Intervju – Yoni Assia (medgrundare och vd för eToro)

"När man är för tidig ute får man ärr av att ha varit för tidig ute"

Yoni Assia har varit tidig ute med nästan allt, vilket enligt honom själv inte är den komplimang det låter som.

Han gjorde sin första affär vid tretton års ålder och började koda samma år. Han grundade eToro tillsammans med sin bror 2007 – ett år innan den globala finanskrisen gav honom det problem han skulle ägna de kommande två decennierna åt att försöka lösa: ett finansiellt system som, för någon med datavetenskaplig bakgrund, helt enkelt slutade svara. Han köpte sin första bitcoin 2010. År 2012 var han medförfattare till Colored Coins-whitepapret, ett tidigt försök att emittera andra tillgångar ovanpå Bitcoin-protokollet, tillsammans med en då tonårig Vitalik Buterin, som skrev en del av det sittandes på eToros kontor och fick betalt i bitcoin. Colored Coins ses idag allmänt som ett av de första seriösa försöken till tokenisering, och som en direkt föregångare till både NFT:er och det resonemang som ledde fram till Ethereum.

Inget av detta gjorde eToro till ett kryptobolag. Under större delen av det följande decenniet gjorde det snarare eToro till ett bolag fångat mellan kryptoövertygelse och institutionellt motstånd. Assia är ovanligt öppen om detta interna dilemma: en styrelse som sa åt honom att sälja bitcoin-kassan och sluta röra den, två av världens största banker som gav bolaget trettio dagar på sig att flytta hundratals miljoner dollar, och en strategisk reflex att dra sig tillbaka till aktier varje gång en kryptovinter kom. Han pekar idag ut just den reflexen som anledningen till att eToro underinvesterade inom decentraliserad finans.

Bolaget han driver idag är ett helt annat erbjudande. eToro noterades på Nasdaq i maj 2025 och redovisade förvaltade tillgångar på 20,1 miljarder dollar per den 31 maj.¹ I april 2026 tillkännagav bolaget sitt första förvärv som börsnoterat bolag, och betalade cirka 70 miljoner dollar, till största delen kontant, för Zengo, en nyckellös self-custody-plånbok byggd på multi-party computation-kryptografi. Zengo kommer att ligga utanför eToros reglerade sfär, med användare som interagerar direkt med tredjepartsprotokoll – vilket gör det mindre till en produktlinje och mer till ett besked om var Assia tror att bolagets nästa decennium kommer att utspela sig.

Vi pratade med honom om allt detta, och om vad pengar egentligen är efter trettiotvå år av att ha sett dem röra sig.

The Node: Du var tidigt ute med Bitcoin, vilket de flesta inte känner till. Du var också medförfattare till ett whitepaper om Bitcoin tillsammans med Vitalik Buterin – inte om Ethereum. Det handlade om Colored Coins, kanske det första exemplet på NFT:er. Och du hade några uppmärksammade läsare: Charlie Lee från Litecoin använde också Colored Coins. Vad var det som förde dig till digitala tillgångar vid den tidpunkten?

Yoni Assia: Jag grundade eToro 2007, alltså före krypto, men också före den globala finanskrisen. Och under krisen, som ung entreprenör, såg jag något som chockade mig, eftersom jag har en datavetenskaplig bakgrund. Jag trodde att det finansiella systemet fungerade så som man skulle förvänta sig av moderna datorer, av det moderna internet.

Det som hände under den globala finanskrisen var att man faktiskt oroade sig för att banken skulle stänga nästa dag. Man kunde inte alls ansluta sig till banken. Vi hade pengar i bankerna. Vi hade tagit in kapital från investerare. Vi hade redan lanserat eToro, som var kopplat till handel på kapitalmarknaderna. Och ingenting fungerade. Allt stannade upp. Det var som att någon hade dragit ut kontakten och alla stod i mörkret.

Det fick mig att börja tänka att systemet inte fungerar, för det behöver vara som internet – tillgängligt dygnet runt, alla dagar. Och mer än så: anledningen till den globala finanskrisen var att pengar inte är transparenta. Ingen förstår egentligen hur pengar rör sig.

Jag började handla vid tretton års ålder och utveckla vid tretton, så jag har nu varit trettiotvå år på de globala marknaderna. Som entreprenör chockades jag av hur trasigt systemet är. Bankerna arbetar fortfarande på T+1, enligt samma princip som min farfar, som byggde en bank på 60-talet utan datorer. Även det systemet fungerade på T+1. Så sedan 60-talet har systemet i grunden fungerat likadant. ETL-processer, avstämning.

Sedan började jag skriva om det som så småningom blev vår ideella organisation GoodDollar, och om behovet av ett nytt finansiellt system som fungerar som internet.

En medborgarlön?

Det var ett resonemang som föregick UBI-tänkandet. Det var egentligen en beskrivning av något som liknar en blockkedja: man behöver en sammankopplad databas där folk kan se transaktioner röra sig från en plats till en annan, så att den osynliga handen kan bli den synliga handen.

Och sedan hittade Bitcoin dig?

2010 skickade min bror, som var min medgrundare, en artikel om Bitcoin till mig och sa att det verkligen lät som det jag skrivit om i GoodDollar, och att jag borde kolla upp det. Jag minns att jag laddade ner Bitcoin då och grävde lite. Bara det faktum att jag från terminalen skapade en plånbok, och sedan en till, och skickade pengar fram och tillbaka. På den tiden fanns det också "faucets", om du minns dem. Och jag tänkte: så här ska finans fungera. Transaktioner som avvecklas online i en liggare som är tillgänglig dygnet runt.

Två bekräftelser, och det är klart.

Och det är klart. Jag tänkte att det här behöver ersätta allt inom finans. Så här ska finans fungera. Och det var för sexton år sedan.

Jag började skriva på Bitcointalk, som på den tiden var den enda platsen där hela Bitcoin-communityn fanns, inklusive Satoshi ursprungligen, och Adam Back, och alla andra. Det fick mycket respons. Det var verkligen de tidiga stadierna av tänkandet kring tokenisering.

Sedan skrev jag Colored Coins-whitepapret. Konceptet var mycket enkelt: hur emitterar man euro eller dollar ovanpå Bitcoin-protokollet? Så parallellt hade vi ett spår om hur man tokeniserar tillgångar och hur det skulle fungera ovanpå Bitcoin-nätverket. Och på ett annat spår började vi faktiskt köpa bitcoin på eToro. Vi köpte omkring 3 000 till 4 000 bitcoin, ungefär 3 500 eller 3 800. Så parallellt tänkte vi: vi måste lista Bitcoin på eToro. Det var en kamp, för detta var 2012.

Medan vi skrev Colored Coins-papret satt Vitalik på eToros kontor och skrev det. Vi betalade honom i bitcoin. Det finns fortfarande en öppen Google-grupp från den tiden där man kan se Charlie Lee och Vitalik och många andra från branschen prata med varandra om tokenisering och Colored Coins. Där finns även folk från Tether som ursprungligen utvärderade att bygga USDT på Colored Coins.

Och bolaget självt?

Intressant nog, medan bolaget rörde sig mot Bitcoin, var min styrelse förstås mycket rädd för krypto. De sa: du bör sälja det, rör det inte, det är farligt, det tar fokus. Det fanns en verklig intern konflikt inom eToro, där styrelsens ståndpunkt var att detta inte var riktiga pengar, inte något man borde hålla på med.

Så allt vi gjorde med Colored Coins sa vi: okej, det är öppen källkod, det är för communityn, det är inte eToro, orelaterat till eToro i det skedet. Och många forks kom ur det.

Vitalik startade då det som blev Bitcoin-maximalism-debatten, eftersom han menade att man behövde bygga något annat för tokenisering. Och alla runt omkring, alla Bitcoin-anhängare, sa nej, det är hädelse, det ska bara finnas en kedja, en enda kedja ska styra alla. Och resten är historia. Han gick vidare med någon annan som också var på eToro vid samma tid, och grundade Ethereum tillsammans med Joseph Lubin och andra.

Vi lanserade så småningom Bitcoin på eToro 2013. Det tog oss ett år, eller ett och ett halvt år, att förklara för tillsynsmyndigheterna exakt vad det är, hur vi prissätter det, och vad Mt. Gox är. Och det var en eller två månader innan Mt. Gox kollapsade, så det var min första upplevelse av en kryptovinter.

Det är vår historia inom Bitcoin. Men jag har alltid vetat, från första gången jag såg Bitcoin, att detta är finansens framtid. Finansens framtid är sammankopplade liggare som är tillgängliga dygnet runt och erbjuder överförbarhet till alla deltagare i nätverket. Så jag tror starkt på den nuvarande vägen mot tokenisering av alla tillgångar.

Nästa år är det eToros tjugoårsjubileum. 2007 var inte riktigt internets början, men ungefär början på Web 2.0. Hur ser du tillbaka på dessa tjugo år? Man skulle kunna säga att eToro växte tillsammans med internet självt.

Jag har älskat teknik sedan jag var mycket ung, så jag brukar säga att det fanns tre teknologier, nu fyra. Jag minns första gången jag anslöt mig till internet och tänkte: det här är framtiden. Det var runt 95 eller 96. Första gången jag gjorde en affär på internet tänkte jag: kapitalmarknader är fantastiska. Sedan Bitcoin. Och nu förstås AI.

Vi såg webbens sociala dimension växa fram, och det är så vi byggde det som blev det största sociala investeringsnätverket, där folk inte bara handlar utan också delar sina affärer, som andra kan se.

Sedan dess har vi sett en ständig teknisk förändring. Det var en skrivbordsapp. Sedan var vi det första bolaget att lansera en webbaserad handelsplattform, därefter det första handelsbolaget som gick mobile-first. Innan dess, introduktionen av Bitcoin 2013. Sedan användningen av AI 2017 för att välja ut de bästa handlarna på eToro att kopiera. Varje gång en intressant teknik dyker upp försöker vi ligga i framkant med att implementera den för våra kunder, med samma vision och uppdrag: att hjälpa dem växa sin kunskap och sin förmögenhet på kapitalmarknaderna.

Vilka är era kunder?

Vår faktiska användarbas är bredare än så, men kärnan är generation Y, ungefär 25 till 45 år gamla – människor som för tjugo år sedan var 25 och nu är 45. Teknikvana personer som vill investera på marknaderna. De vet att de vill köpa aktier – eller så hjälper vi dem att lära sig varför det är viktigt att köpa aktier – och nu krypto, och nu råvaror, vad som än är intressant och relevant vid den tidpunkten. Och de förstår att teknik gör dem till smartare och bättre investerare.

Kärnpubliken för eToro är alltså: jag vill förstå hur man förvaltar pengar, jag vill utbilda mig och vara smart i hur jag förvaltar och investerar dem.

Och det finns nu en rad produkter.

Vi rör oss alltmer mot en superapp-approach. Vi erbjuder handel, nu dygnet runt, vilket jag älskar, eftersom kapitalmarknaderna då kopierar kryptomarknaderna. Vi erbjuder investering genom att kopiera Pro Investors på eToro – 5 000 av de smartaste människor jag någonsin träffat, som förvaltar pengar på plattformen medan andra kopierar dem. Man kan alltså hitta någon med en genomsnittlig avkastning på 30 % över tolv år och säga: jag vill kopiera den personen med 5 000 dollar.

Vi har våra Smart Portfolios, bland annat med CoinShares, och våra partners inkluderar även BlackRock, Franklin Templeton, WisdomTree och ARK. Många av de bästa kapitalförvaltarna bygger sina egna strategier på eToro, och våra kunder kan investera i dem. Vi har Napoleon X-strategin som CoinShares tagit fram, som körts på eToro i kanske sex eller sju år, med en avkastning på 1 300 % sedan start, och 10 000 personer som kopierar den för ungefär 40 miljoner dollar*.

Så vi täcker hela spektrumet: från handel, som är kortsiktigare och ibland belånad, till investering, som är medelfristig, till sparande, där vi har vårt ISA i Storbritannien, superannuation i Australien och nu livförsäkring i Frankrike. Och vi har våra bankprodukter, där man får ett virtuellt bankkonto, ett Visa-betalkort, loungetillgång och fördelarna med att vara Club-medlem. I takt med att våra kunder växer med oss fördjupar vi vårt produktutbud, för att så småningom ersätta deras finansiella tjänsteleverantörer.

Ni är verkligt disruptiva och integrerar varje ny teknik. Hur ser er relation till bankerna ut, med tanke på att ni i slutänden konkurrerar med dem?

Inom krypto har det alltid funnits den här spänningen. Det är en intressant historia. När man var tidigt ute i krypto stängdes många av ens bankkonton.

Vi hade redan en stor icke-krypto-verksamhet. Sedan tog kryptoverksamheten plötsligt fart, 2017. Vi hade hundratals miljoner dollar hos två av världens största banker, och de ringde helt enkelt och sa att våra konton skulle stängas inom 30 dagar, ta ut era pengar. Och vi hade inte så många banker.

Vid den tidpunkten hade vi kryptovinter nummer två, 2018, och vi var tvungna att verkligen distansera oss, för att balansera kryptodelen av eToro lite, eftersom vi insåg att det kunde äventyra hela verksamheten. Under den tidigare vintern hade det stått klart för alla att Bitcoin var dött, att det var en fluga, hype, irrelevant. 2018 var kryptocommunityn fortsatt helt engagerad, men bankvärlden var verkligen tuff. De stängde konton för alla kryptobolag, överallt.

Så vi var tvungna att satsa dubbelt på icke-krypto-delen och se till att, som ett reglerat bolag som ursprungligen kom från traditionell finans, allt vi gjorde inom krypto var superreglerat, regelefterlevande, i linje med regler mot penningtvätt. Från 2018 till 2021 hade många banker satt stopp för kunders möjlighet att sätta in pengar på eToro, vilket är mycket dåligt för verksamheten. Det är också mycket dåligt att bankerna gjorde det. Men det var så bankerna såg på krypto, och de tyckte att de borde stänga sitt banksystem för det.

Och efter 2021?

Då började allt förändras. Visa, Mastercard, Goldman Sachs insåg alla att de inte kan döda det, så då kan man lika gärna ansluta sig på något sätt. Vid den tidpunkten byggde vi redan relationer, och eToro hade vuxit från 300 till 600 miljoner dollar i intäkter. Våra kunders tillgångar hade vuxit till 20 miljarder dollar,² vilket innebar att vi inte längre hade hundratals miljoner utan miljarder dollar hos bankerna. Sedan, under börsintroduktionen, bygger man sin bankfranchise.

Vid den punkten var det redan tydligt: nu är vi "överbankade". Vi hade varit underbankade, rädda för vår överlevnad, och gick över till att vara överbankade, där alla vill banka eToro, alla vill öppna konton åt oss, och vi måste mätta alla munnar och se till att medlen fördelas korrekt.

Successivt ser fler och fler banker att deras egentliga kärnkompetens är utlåning. Det är deras verksamhet och kommer att förbli det. Deras balansräkning låter dem ta emot insättningar och låna ut mot dessa insättningar i tjugo år. Bolån är mycket svåra att disrupta. Utlånings- och balansräkningsverksamheten är mycket svår att disrupta.

Och jag tror att de alltmer förstår att de vill använda innovatörer som eToro, och andra i branschen, för att erbjuda bättre produkter och en bättre användarupplevelse till sina kunder. De förstår helt klart att de måste vara on-chain, tänka on-chain, och göra det möjligt för sina kunder att köpa bitcoin eller digitala tillgångar, för att förbli relevanta.

På tal om on-chain – du nämnde att ni förvärvat Zengo-plånboken. Signalerar det att eToro rör sig mot att bli helt on-chain?

Ja, till 100 %. Jag har alltid drömt om att flytta hela eToro on-chain, sedan 2012. Men man måste också alltid se till att man inte är för tidig ute. När man är för tidig ute får man ärr av att ha varit för tidig ute, och sedan blir man lite för sen.

Jag tror att det faktum att vi har funnits i den här branschen ett tag, och upplevt vintrarna 2018 och 2022, spelar roll. Varje gång en vinter slog till sa vi: låt oss fokusera på kapitalmarknaderna, på aktiemarknaderna, låt oss lägga till fler aktier på eToro. Och vi byggde inte upp DeFi-delen av verksamheten tillräckligt bra.

Nu är det mycket tydligt att DeFi i sig är ett parallellt universum till TradFi, men att ett kopplingslager också växer fram. Men människorna inom DeFi är annorlunda. Ibland är de desamma, som jag: jag har både en Zengo-plånbok och en eToro-plånbok, och jag älskar att experimentera med varje ny produkt som kommer ut inom krypto, samtidigt som jag förstås håller mina egna aktier och krypto på eToro.

Men människor som är mer kryptovana – för det första är de betydligt fler. För det andra har världen växt. Det finns nu 400 miljoner människor med kryptotillgångar,³ och det finns faktiskt fler människor med kryptotillgångar idag än med direkt aktieägande.

Så vi vill ge våra användare möjlighet att uppleva allt inom DeFi. Allt inom DeFi börjar med att äga sin egen krypto, men på ett säkert sätt, med Zengo. Sedan swappar: istället för de 200 mynt som finns på eToro kommer kunder att kunna handla en miljon mynt på Zengo. Sedan utlåning. Jag använder Aave, jag tittar på Morpho. Utlåning är en stor sak, särskilt när man tänker på tokeniserade tillgångar. Och sedan två av de nyaste delarna av decentraliserad finans, nämligen perpetuals på tokeniserade tillgångar, och prediktionsmarknader.

Vi vill så småningom erbjuda de här tjänsterna både inom TradFi och DeFi, och vi tror att man kan skapa ett bättre ekosystem för sina kunder när man har båda.

Förväntar du dig att allt kommer att tokeniseras?

Ja. Jag tror att vi till 2040 kommer att se minst 100 biljoner dollar on-chain. Och vet du, det kommer förmodligen att ske ännu tidigare. Av erfarenhet gillar jag att driva på saker för att få rätt.

Men nu säger USA:s SEC-ordförande och CFTC-ordförande högt att de tänker flytta amerikanska kapitalmarknader on-chain. Och att flytta amerikanska kapitalmarknader on-chain innebär 200 biljoner dollar.⁴ Och de har faktiskt börjat göra det. De har godkänt att DTCC arbetar med blockkedjebolag för att tokenisera tillgångar. Och de pratar inte bara om aktier utan även om obligationer. De reglerar redan USDC, så stablecoins, som redan är en stor del, kommer att hamna i biljonklassen. Det är oundvikligt.

Och sedan pratar man om nya möjligheter: privata marknader, fastigheter, andrahandsmarknader för privata bolag. Allt detta kommer att växa fram, och allt befinner sig i olika tidiga stadier. Anledningen till att de fortfarande är i sin linda är att regleringen fortfarande har luckor. Hur man kopplar samman verkliga tillgångar on-chain på ett sätt som är reglerat, regelefterlevande, lagligt och pålitligt är fortfarande en utmaning 2026, vilket är förvånande.

Vad är pengar för dig?

Ett bytesmedel. Faktiskt, när jag ser på pengar, liknar det de definitioner man använder för Bitcoin. Det är ett bytesmedel och en värdebevarare. Och som värdebevarare är det egentligen en indikator på prisbildning. Så jag uppskattar verkligen pengar på kapitalmarknaderna som prisbildning. Och prisbildning för vad? För det värde man har skapat.

Uppenbarligen är jag, liksom många inom krypto, libertarian och tror på fria marknader. På fria marknader representerar dollar det värde en person potentiellt har skapat, som är positivt för världen. Det gäller i ett perfekt system, så det fungerar inte alltid.

Men jag tror att det är vad pengar är, och pengar kommer att anta olika former. Vi kommer från en värld där pengar är mycket platta och endimensionella, och går in i en värld där pengar och värde representerar många, många dimensioner. Det är därför jag är så entusiastisk över allt som kommer, oavsett om det är NFT:er eller prediktionsmarknader eller någon av de innovationer jag ser, för jag ser värdet som de skapar.

Källor

¹ eToro Group, resultat per den 31 maj 2026, förvaltade tillgångar på 20,1 miljarder dollar

² eToro Group, "eToro förvärvar Zengo för att utöka sin self-custody-kryptokapacitet", 15 april 2026

³ Crypto.coms Crypto Market Sizing Report anger den globala ägandegraden till 741 miljoner för 2025, och Triple-A till 562 miljoner för 2024

⁴ Siffra enligt Assias eget uttalande. Den överstiger det kombinerade värdet på cirka 120–130 biljoner dollar för amerikanska börsnoterade aktier och den amerikanska obligationsmarknaden, samt den globala on-chain-siffran på 100 biljoner dollar som han nämner tidigare i samma svar

*Per april 2026. Historisk avkastning är ingen garanti för framtida resultat. Kapitalet är utsatt för risk.