Stablecoins: Nästa steg in i det västerländska finansiella systemet

Stripes nyliga förvärv på 1,1 miljarder dollar kan bli en avgörande milstolpe för hur digitala tillgångar integreras i västerländska finansiella system. Till följd av FTX:s förnedrande påverkan på kryptobranschen, Silvergate Banks kollaps och den återkommande skepsis som kryptotillgångar ständigt möter, innebär Stripes förvärv ett betydande erkännande av branschens trovärdighet. Och mer specifikt, till stablecoins potential att bli ett verktyg för betalningar i vardagen.

Stripe är inte det enda storbolaget som investerar i stablecoin-marknader – även Visa, PayPal och Robinhood kämpar i det tysta om sin del av kakan. I den här artikeln ger vi en uppdatering om hur dessa företag investerar i stablecoin-sektorer, de potentiella förändringar som kan komma i användningen av stablecoins, samt vad vi tror att detta kan innebära framöver.

Stablecoins är en ny, alternativ valuta på tillväxtmarknader

Hittills har stablecoin-berättelsen huvudsakligen handlat om att introducera monetär konkurrens till tillväxtmarknader. Eftersom stablecoins är ett mycket enkelt sätt att hålla amerikanska dollar offshore, står varje nationell valuta inför en ny konkurrent – världens reservvaluta – som ett verkligt alternativ till deras lokalt utgivna pengar.

När det kommer till dollar som körs på kryptonätverk är det inte längre lika enkelt att skydda den lokala valutans användning genom att införa kapitalkontroller, frysa bankkonton eller helt förbjuda innehav av tillgångar. Även de mer centraliserade kryptonätverken ligger ofta helt utanför den lagstiftande räckvidden i tillväxtländer.

Detta kan skapa dramatiska förändringar i världen för tillväxtmarknadsvalutor. Negativa konsekvenser av att centralbanker eller regeringar missköter sina valutor blir nu mycket tydligare, särskilt när medborgare har tillgång till internet och kunskap om kryptotillgångar.

Allt fler bevis tyder på att dessa konkurrenskrafter redan har börjat sätta sina spår. Användningen av stablecoins har ökat snabbt under de senaste fem åren; den har tiodubblats till ett totalt marknadsvärde på 170 miljarder dollar. Ökningen beror till stor del på den globala efterfrågan på besparingar i amerikanska dollar.

Stablecoins – ett betydande steg framåt för förvaring, hastighet och transparens i hanteringen av amerikanska dollar

Det börjar dock se ut som att användningen av stablecoins är på väg in i en förändringsperiod. Istället för att förbli ett fenomen på tillväxtmarknader – där stablecoins främst förenklar tillgången till en värdebevarare i länder med svaga eller medelmåttiga lokala valutor – kan stablecoins i slutändan uppnå sin fulla potential som en mer avancerad variant av den amerikanska dollarn.

På samma sätt som papperspengar fick sig en uppgradering till att kunna överföras snabbare och över större avstånd med telegrafen – och senare med internet – framstår nu kryptosystemen som ett konkurrenskraftigt alternativ för att hantera och överföra dollar. Det är ett steg framåt inom förvaring, transparens, betalningskostnader och hastighet, vilket banar väg för att stablecoins kan få ett bredare användningsområde.

System för kryptotillgångar har under de senaste åren framgångsrikt möjliggjort billiga och snabba transaktioner i stor skala, utanför det traditionella banksystemet. Dessa system har dock inte samlats kring en enda vinnare där all kryptoaktivitet är koncentrerad. Istället är det en starkt konkurrensutsatt marknad där användarnas önskemål styr. Vissa kanske helt enkelt fortsätter att använda den första plattformen de provar, medan andra väljer den som bäst passar deras behov, oavsett om det rör sig om integritet, hastighet eller tillgång till en specifik applikation. Användare och likviditet är numera spridda över flera olika plattformar inom kryptovärlden.

Bridge vill lösa utmaningarna med interoperabilitet mellan kryptosystem

En praktisk utmaning för att främja användningen av kryptovalutor i en uppdelad struktur är interoperabilitet. Appar har svårt att överföra eller konvertera kryptotillgångar mellan olika nätverk och plånböcker, vilket leder till en krångligare användarupplevelse vid direkt användning av dessa system. För den som är ovan kan att skicka pengar kännas – och se ut som – en halvfärdig lösning. Ungefär som de första webbläsarna på internet. Men dessa ineffektiviteter har skapat möjligheter för tredjepartsaktörer som Bridge. Det är kanske anledningen till att Stripe valde att betala den ansenliga summan på 1,1 miljarder dollar istället för att lägga tid och resurser på att utveckla en egen lösning.

Bridge erbjuder en tjänst som hanterar interoperabilitet åt sina kunder genom att dölja komplexiteten kring att använda tillgångar över olika kryptonätverk. Allt genom integrationen av ett standardiserat API. Detta koncept borde inte vara främmande för Stripe, som på liknande sätt erbjuder ett API för betalningar som döljer de underliggande privata betalningsnätverken, såsom Visa och Mastercard.

Bridge fungerar i grunden som ett extra lager som ligger ovanpå alla kryptoplattformar och samordnar rörelsen av digitala tillgångar. Det gör detta till en lovande tjänst för handlare och digitala banker som kan använda den för att slippa behöva hantera kryptosystemens komplexitet själva.

Visa, PayPal och Robinhood satsar alla på att öka sina kryptobetalningstjänster

Detta kan verka obetydligt, men vi anser att det är en av de saknade bitarna i kryptosystemets infrastruktur – som skulle göra det möjligt för stablecoin-baserade fintech-appar att till slut få en naturlig plats i västerländska finansiella system. Den andra huvudkomponenten är antagandet av vänlig och tydlig regulatorisk vägledning, möjligtvis liknande Lummis-Gillibrand Stablecoin Bill i USA eller MiCa i EU (vi är ödmjuka nog att medge att vi inte är säkra på vad den bästa vägen framåt är när det gäller regulatoriska riktlinjer).

Men en sak är säker: Stripe hanterade över 1 biljon dollar i global betalningsvolym i år. Om man listar företag som är väl positionerade att driva utvecklingen av digitala tillgångar inom betalningsindustrin, är Stripe en av ledarna.

Stripe är dock inte det enda företaget som satsar på denna framtid. PayPal och Visa går båda sina egna vägar för att dra nytta av tillväxten inom kryptorelaterade finansiella tjänster.

• PayPal har integrerat stablecoin-transaktioner i företagskonton, samt i dotterappen Venmo för mobila betalningar. Detta gör det möjligt för användare att köpa, hålla och överföra PYUSD – deras egen stablecoin. På ungefär ett år hade PYUSD redan passerat 500 miljoner dollar i cirkulerande tillgångar.

• Revolut har också antytt att de planerar att lansera sin egen stablecoin. Robinhood, som redan tjänar mycket på kryptohandel, har å andra sidan gått ihop med etablerade amerikanska kryptoföretag som Galaxy och Kraken. De har lanserat stablecoin-initiativet Global Dollar Network, som inkluderar en ny stablecoin.

• Visa använder däremot både Solana och Ethereum för att genomföra stablecoin-transaktioner. De väljer dessa kryptonätverk tack vare deras hastighet och låga kostnader jämfört med traditionella banker. Och detta är en typ av användning som vi tycker är särskilt intressant.

Traditionella finansinstitut står inför en existentiell utmaning då kryptosystem – genom lägre transaktionskostnader och decentralisering – tvingar finansbranschen att pressa sina marginaler, men samtidigt kanske öka sina volymer. Företag som har förlitat sig på regulatoriska barriärer, som banker och penningöverföringstjänster, kommer i allt högre grad behöva anpassa sig. Stripe, PayPal, Visa och andra ledande fintech-företag känner till denna förändring och positionerar sig därefter.

Stablecoin-infrastruktur kommer snart att störa banktjänster inom betalningsindustrin

Efterfrågan på amerikanska dollar har varit ett återkommande tema på tillväxtmarknader, där lokala valutor ofta kämpar med inflation och volatilitet. Stablecoins, som erbjuder dollarstödd stabilitet på kryptonätverk, fortsätter att erbjuda en unik lösning på dessa problem. För användare världen över, särskilt i regioner med kapitalkontroller och finansiell övervakning, blir stablecoins en väg till dollaråtkomst utan de vanliga hindren och restriktionerna som är förknippade med offshore-dollarkonton.

Men nu ser vi Stripes förvärv som en del av en bredare rörelse som kan göra stablecoins till en betydligt större del av globala betalningar. Och samtidigt skapas förutsättningar som främjar Bitcoins tillväxt i processen (här finns mer information om hur antagandet av stablecoins påverkar Bitcoin).

Vi är övertygade om och delar Nic Carters åsikt att befintliga fintech-appar, liksom de som skapas idag, kommer att utnyttja stablecoin-infrastruktur i motsats till traditionell bankverksamhet. Dessutom kommer användarna sannolikt att föredra att inneha och handla med stablecoins via fintech-plattformar, som tenderar att erbjuda konton med högre avkastning och mer användarvänliga gränssnitt. Vi ser redan att detta sker i tillväxtmarknader – och vi tror inte att denna trend kommer vara ett isolerat fenomen.

Framöver kommer stablecoins fortsatt att sätta konkurrenstryck på centralbanker som erbjuder svaga valutor. De kommer också snart att öka konkurrenstrycket på de äldre banksystem som betjänar användare och företag, särskilt fintech-bolag. I en avlägsen framtid kan de till och med hota de flesta globala fiatvalutor. Med andra ord har stablecoins knappt lämnat startblocket.