Marknadsuppdatering | 31 juli 2026

Krypto höll emot under en vecka av försäljningar på andra håll

Den globala makromiljön försämrades kraftigt denna vecka, med en rekordstor avveckling av belånade positioner i Asien, ett omtvistat beslut från FOMC och en fortsatt AI-nedgång. Kryptots reaktion var ändå relativt dämpad – bitcoin föll med omkring 3 % under veckan och höll sig inom intervallet 63 300–65 500 dollar. Inte ens senatens beslut att skjuta upp Clarity Act inför sommaruppehållet, med en nu osäker väg genom resten av den här kongressperioden, satte några spår i intervallet.1 Trots utflöden på 426 miljoner dollar gav bitcoins relativa stabilitet viss lättnad mot en annars ganska volatil aktiemarknad.

Fed höll räntan, men obligationsmarknaden var inte övertygad

Vid FOMC-mötet på onsdagen höll Fed räntan oförändrad på 3,50–3,75 % för femte mötet i rad, i en omtvistad omröstning på 9–3 där tre ledamöter röstade för en höjning på en kvarts procentenhet.2 Den skarpare signalen kom under presskonferensen. På frågan om inflationen, som fortfarande ligger över målet, var Warsh kategorisk: "Det finns inget mjukt inflationsmål. Det finns bara ett mål, och det är 2 %."3 Obligationsmarknaden var inte övertygad, och räntorna steg markant längs hela kurvan, med den 30-åriga räntan på sin högsta nivå sedan 2007. Marknaden prisar fortfarande in en höjning i september till omkring 57 %, ner från nära 70 % tidigare på eftermiddagen, vilket gör det till huvudscenariot snarare än en svansrisk.4 Om sommarvärmen även slår igenom i inflationsdatan kommer den prissättningen bara att stärkas ytterligare. En Fed som har svårt att övertyga marknaden om sin inflationsbeslutsamhet, tillsammans med stigande långräntor, är precis den miljö där bitcoins argument om ett fast utbud gör sig gällande.

AI-capex straffas, men efterfrågan mattas inte av

I takt med att Q2-rapportsäsongen inleds har ett tydligt mönster vuxit fram bland de stora techbolagen. Alphabet, Tesla, Meta och Microsoft har redan publicerat sina resultat: intäkterna håller emot, marginalerna pressas hos Meta och Tesla, och AI-capex fortsätter att stiga – Alphabet höjde sin helårsprognos till 195–205 miljarder dollar och Meta höjde golvet i sitt intervall till 135 miljarder dollar.5 Marknadens reaktion har varit lika konsekvent, med starkt fokus på fritt kassaflöde: bolag vars utgifter backas upp av synlig, monetariserbar efterfrågan belönas, medan de vars capex-prognoser fortsätter att skruvas upp bestraffas. För en tillgång utan capex-rad och med en utbudsplan som inte kan justeras uppåt blir den granskningen en användbar kontrast.

Källor

1. CoinDesk, 23 juli 2026

2. Federal Reserve, FOMC-uttalande, 29 juli 2026

3. Federal Reserve, ordförande Warshs presskonferens, 29 juli 2026

4. CME FedWatch, 29 juli 2026

5. Bolagens resultat för andra kvartalet 2026: Alphabet och Tesla (22 juli), Meta och Microsoft (29 juli)