Marknadsuppdatering | 26 juni 2026

Ett nytt sentiments- och makrochock för Bitcoin

Bitcoin handlades kortvarigt ned till 58 000 USD innan det återhämtade sig övertygande. Rörelsen pekar på ett meningsfullt motstånd vid 60 000 USD-nivån, men styrkan i studsen berättar oss också att det finns genuint köparinteresse vid dippar. Vi tolkar återhämtningen som uppmuntrande, även om det bredare bakgrundsläget förblir utmanande.

Vad som tynger digitala tillgångar

Två krafter dominerar den kortsiktiga bilden. Den första är AI-utförsäljningen. Morningstar AI Index har fallit 6,1% under de senaste två dagarna, vilket drar ned det bredare tekniksentimentet och driver investerare mot säkra hamnar, framför allt dollarn. Rörelserna över tillgångsklasser bär det klassiska risk-off-mönstret, med australiensiska dollarn, nyzeeländska dollarn och kanadensiska dollarn som alla sålde av medan yenen höll sig fast. Det här är inte enbart en Fed-historia, men makroöverlagringen hjälper inte.

Den andra faktorn är räntorna. Core PCE publicerades igår och kom in i linje med förväntningarna (3,4% i maj), men de medföljande konsumtionsdata översteg förväntningarna, ytterligare en datapunkt för att bibehålla Feds hökaktiga hållning. Vi har redan sett meningsfulla förändringar i ränteprognoser efter Kevin Warshs första möte som ordförande förra veckan, och det stramare-för-längre bakgrundsläget fortsätter att utgöra en motvind för Bitcoin.

Farhågor om Strategy-smitta

STRC, avkastningskomponenten i Strategy, har fallit till 75 från pari vid 100, med SATA ned till 88. En del av detta återspeglar kannibalisering mellan instrumenten, men marknaden tolkar det som ett signal om bredare bräcklighet. Strategys Bitcoin-innehav, på omkring 4% av det totala utbudet, utgör inte en systemisk risk, men det väger tungt på sentimentet. Globala ETP-emittenter inom digitala tillgångar registrerade 1,4 miljarder USD i nettoutflöden över alla digitala tillgångar hittills denna vecka.

En uppmuntrande signal: valarna har slutat sälja

Valförsäljning, den viktigaste utlösaren för oktobers utförsäljning, har svalnat dramatiskt, och det spelar roll. Utifrån den fyraåriga Bitcoin-cykeln uppskattade vi att försäljningen skulle avta 6 till 9 månader efter att den började, och det utspelar sig ungefär i rätt tid. Förbehållet är att valar historiskt sett inte återinträder som köpare förrän vid nästa halvering, som inte är förrän 2028, så prisstödet från denna kohort ligger fortfarande en bit bort.

Utsikterna

Vi förväntar oss att förhållandena förblir dämpade på kort sikt, med inflationsbilden som den viktigaste variabeln. Högre oljepriser som spiller igenom från Iran-situationen kommer sannolikt att hålla KPI förhöjt under åtminstone de närmaste månaderna och upprätthålla Feds hökaktiga hållning. En verklig vändning i Bitcoin-sentimentet skulle troligen kräva en meningsfull försämring av sysselsättningsdata, och vi ser inga tecken på det ännu.

Ethereum: omstrukturering av stiftelsen och regulatorisk osäkerhet

Ethereum Foundation har skurit ned 54 anställda, omkring 20% av sin arbetsstyrka, som en del av en månader lång omorganisation till fem domänkluster: protokoll, åtkomst, användare, community och institutionellt. Flera högprofilerade avgångar har tyngt ETH-sentimentet. Ethlabs är inte en fientlig rival till Stiftelsen, men det är ett nytt maktcentrum inom kärnutvecklingen, och det reducerar potentiellt Stiftelsens monopol på finansiering och koordinering av senior protokolltalang. Det är förmodligen hälsosamt om det tillför redundans och genomförandekapacitet, men det väcker styrningsfrågor: vem sätter prioriteringarna, hur oberoende forskningsagendan är från bolag med stora ETH-kassareserver och om institutionell adoption börjar forma protokollarbetet mer synligt.

Den andra överhängen är CLARITY Act, men dess framsteg är mer avancerade än en tidslinje för underskrift i början av juli skulle antyda. Lagstiftningen passerade representanthuset i juli 2025 och klarade senatskommittén för bankfrågor den 14 maj i en tvåpartistisk omröstning 15 mot 9, men två steg återstår fortfarande. Först en fullständig senatsgolvsomröstning, där etikbestämmelsen om tjänstemäns vinster från krypto fortfarande behöver lösas för att nå 60-rösttröskeln. Sedan samordning med representanthusets version innan den kan nå presidenten. Med senatens kapacitet uppbunden av Iran-situationen ser en underskrift under de kommande veckorna orealistisk ut, och det mer trovärdiga fönstret är runt augustirecess. Om det skjuts bortom det riskerar de närmande mellanvalen att ytterligare bromsa golvomröstningen. Ethereum är utan tvekan den tillgång som är bäst positionerad för att dra nytta av passage, särskilt med tanke på sin smarta kontraktsinfrastruktur, men tidpunkten förblir genuint oklar.