Marknadsuppdatering | 12 juni 2026

Inflation i fokus: att navigera det makroekonomiska landskapet

Förra veckans sysselsättningssiffror bekräftade att den amerikanska ekonomin fortfarande står på stabil grund. Den här veckan riktades fokus mot inflationen. Kärn-KPI (exklusive energi) kom in under förväntningarna – en betryggande signal. Utmaningen ligger dock i energikomponenten: enbart bensin stod för 60 % av förra månadens KPI-utfall, vilket drev upp den totala inflationen till 4,2 %, mer än dubbelt så högt som Federal Reserves mål på 2 %.

Trots detta är jag inte övertygad om att marknadens nuvarande prissättning, som implicerar en till två räntehöjningar i år, är korrekt. Den tillträdande Fed-chefen Kevin Walsh övertar posten den 17 juni, och hans senaste kommentarer pekar på en mer nyanserad syn på det rådande läget – särskilt vad gäller AI:s deflationistiska påverkan och den tillfälliga karaktären hos energidriven inflation. Jag förväntar mig en mer balanserad ton från honom än vad marknaden räknar med. Samtidigt innebär hans ovilja att ge vägledning om framtida politik att vi inte kommer att få full klarhet förrän han uttalar sig.

Bitcoin och flöden till digitala tillgångar

Det makroekonomiska klimatet fortsätter att tynga sentimentet kring digitala tillgångar. De globala branschflödena hittills i år är i stort sett oförändrade till svagt negativa, en utveckling som påminner om perioden av penningpolitisk åtstramning från Fed mellan 2022 och 2024. En stor del av utflödena kan förklaras av avvecklingen av basisaffärer, där iShares har påverkats särskilt mycket. Investerare intar en mer defensiv hållning.

Det finns också ett bredare uppmärksamhetsproblem: AI absorberar både kapital och investerarnas fokus. I kundsamtal är budskapet tydligt – fokus har flyttats, och möjligheterna inom krypto läggs åt sidan för tillfället till förmån för AI-relaterade investeringar. Bitcoin har vid upprepade tillfällen testat men misslyckats med att bryta igenom nivån på 80 000 USD, vilket ligger nära det 200-dagars glidande medelvärdet. Jag ser ingen uthållig uppgång förrän vi får en mer duvaktig Fed och lägre inflationsförväntningar.

Svansrisken att hålla ögonen på

Konflikten med Iran förtjänar uppmärksamhet. Oljepriserna verkar vara artificiellt dämpade genom en effektiv begränsning av kinesisk efterfrågan, men risken för en snabb återhämtning är högst verklig. Om oljepriset skulle stiga till 140–150 USD per fat – vilket kan anses vara en rimlig nivå givet det nuvarande geopolitiska läget – skulle de inflationsdrivande och recessionära konsekvenserna för den utvecklade världen bli betydande.

I ett sådant stagflationsscenario skulle Bitcoin sannolikt möta motvind på kort sikt. Men det är just i en sådan miljö – där centralbankerna står maktlösa inför utbudsdriven inflation – som Bitcoins fasta utbud utgör det starkaste långsiktiga investeringsargumentet.

Ljuspunkter inom nischsegment

Bortom det makroekonomiska bruset finns det områden med verklig innovation som är värda att uppmärksamma. Hyperliquid fortsätter att uppvisa imponerande handelsvolymer och ser verklig användning för prisupptäckt inför börsintroduktioner, där prissättningen av SpaceX på blockkedjan är det mest synliga exemplet. Detta visar på ett hållbart användningsområde för blockkedjeinfrastruktur – att möjliggöra handel i tillgångar som ännu inte existerar på traditionella marknader, och dessutom under helger när konventionella marknader är stängda.

Det finns inga starka kortsiktiga drivkrafter för Bitcoin. Men samtidigt finns det heller inga trovärdiga signaler om en betydande ytterligare nedgång från dagens nivåer. Tålamod är fortfarande den bästa strategin.