Marknadsuppdatering - 2 oktober 2026

Höjningsoddsen föll, långa räntor nådde en 24-årshögsta nivå, och Bitcoin konsoliderade

Bitcoin har gynnats denna vecka av en kraftig minskning av de kortsiktiga förväntningarna på räntehöjningar. Katalysatorn var inledningsvis New York Feds ordförande John Williams, som menade att septembers höjning med 25 punkter hade minskat behovet av ytterligare åtstramning och att Fed nu hade tid att utvärdera inkommande data. Marknaderna reagerade snabbt, och den implicita sannolikheten för en höjning i oktober föll från cirka 75 % till omkring 50 %. Efterföljande data har pressat ner förväntningarna ytterligare, och marknaderna tillskriver nu en höjning i oktober en sannolikhet på omkring 37 %.

Själva den ekonomiska statistiken har blivit mer blandad. JOLTS-lediga tjänster för augusti föll till 7,079 miljoner, under förväntningarna och den lägsta nivån på fem månader, medan konsumentförtroendet i september sjönk kraftigt till 81,9 från 88,6, den svagaste nivån sedan 2014. Båda pekar mot svagare efterfrågan på arbetskraft och ökande press på konsumenten. De senaste PCE-siffrorna var också relativt uppmuntrande: kärninflationen steg med 0,2 % månad över månad och 3,0 % år över år, under förväntningarna, vilket stärkte argumentet för tålamod från Fed.

Korta änden omprissattes, riktningen gjorde det inte

Bilden är dock långt ifrån enhetligt svag. BNP för andra kvartalet reviderades upp till 2,2 % i årstakt, konsumtionsutgifterna steg kraftigt med 0,9 % i augusti, och nya ansökningar om arbetslöshetsersättning föll till sin lägsta nivå sedan juli. Fed står därmed inför en ovanlig kombination av svagare framåtblickande sysselsättnings- och förtroendeindikatorer tillsammans med en relativt motståndskraftig underliggande aktivitet.

För Bitcoin har de minskade ränteförväntningarna varit stödjande. Det understryker hur känslig tillgången fortfarande är för penningpolitik och dollarlikviditet på kort sikt. Lägre förväntade styrräntor minskar den relativa attraktionskraften hos kontanter och kortfristiga statsobligationer och förbättrar vanligtvis förutsättningarna för Bitcoin och andra likviditetskänsliga tillgångar.

Det som är ovanligt är statsobligationsmarknadens beteende. Medan terminsmarknaderna väsentligt har sänkt förväntningarna på en höjning i oktober har de längre räntorna fortsatt att stiga. Den 10-åriga statsobligationsräntan nådde tillfälligt omkring 5,3 %, sin högsta nivå sedan 2002. Denna divergens tyder på att investerare i allt högre grad skiljer mellan Feds politik i den korta änden av kurvan och oro kring finanspolitisk hållbarhet, omfattande emissioner av statsobligationer och löptidspremie i den långa änden.

Det kan vara potentiellt viktigt för Bitcoin. Fallande förväntningar på styrräntan är stödjande via den konventionella likviditetskanalen, medan stigande långräntor i allt högre grad speglar oro för den amerikanska finanspolitiska hållbarheten snarare än enbart en stramare penningpolitik. Om den distinktionen blir tydligare skulle Bitcoin kunna gynnas både av en mildare förväntad Fed-bana och av en förnyad efterfrågan på icke-statliga tillgångar.

Fondflödena visar dock att investerarna fortfarande är försiktiga. Vi har hittills denna vecka bara sett inflöden på omkring 150 miljoner dollar, en kraftig inbromsning jämfört med omkring 3,5 miljarder dollar förra veckan. Förändringen ser ännu inte ut som en vändning i sentimentet, men den tyder på att investerare blir mer selektiva efter en så stark period av inflöden.

Sammantaget har den makroekonomiska bilden förbättrats för Bitcoin, men den förblir finstämt balanserad. Svagare data om sysselsättning, förtroende och inflation har minskat behovet av ytterligare en omedelbar höjning, medan de fortsatt mycket höga långa statsobligationsräntorna skapar en separat finanspolitisk oro. Båda utvecklingarna skulle i slutändan kunna visa sig vara stödjande för Bitcoin, om än genom mycket olika kanaler.