Equities update | 29 december 2025

Den sista veckan av 2025 såg lägre handelsvolymer, med en blygsam “Santa rally” som uppstod över de bredare aktieindexen. Men eftersom Bitcoin förblev till största delen inom ett snävt intervall, deltog inte kryptorelaterade aktier – särskilt Bitcoin‑skattbolag – i uppgången. I kontrast överträffade Bitcoin‑gruvbolag, som gynnades av förnyad lättnad i AI‑ och datacenterhandeln, med stöd av positiva utvecklingar såsom Hut 8:s avtal med Fluidstack och Cipher Mining:s förvärv av en anläggning utanför Texas. Dessa händelser förstärker vår uppfattning att efterfrågan på HPC förblir motståndskraftig, där bolagen fortsätter att expandera sina datacenterverksamheter trots fortsatt volatilitet i AI‑relaterade aktier inför 2026. Utöver gruvarbetare fortsatte finanstjänstbolag att bredda sina kryptoerbjudanden, vilket positionerar 2026 som ett år för kundanskaffning och produktutvidgning, efter 2025 som utgjorde den grundläggande uppbyggnadsfasen för krypto‑ och blockchain‑infrastruktur.

Vecka 51 – Viktiga händelser för blockchain‑aktier:

• Indexutveckling: Indexet steg med 2,1 % under en förkortad handelsvecka på grund av helgerna, medan marknaderna smälte flera viktiga makroekonomiska data. USAs kärn‑PCE för Q3 landade på 2,9 %, vilket förstärker tecken på seg inflation, samtidigt som veckans arbetslöshetsansökningar var låga och pekar på fortsatt motståndskraft på arbetsmarknaden. Q3 BNP överraskade på uppsidan med 4,3 % jämfört med 3,3 % i prognos, drivet främst av styrka inom hälsovård och fritidsgods och fordon. Tillsammans tyder dessa datapunkter på att en räntesänkning i januari kan vara mindre sannolik.

   

• Index – Största rörelserna:
  7‑dagars toppvinnare: Hut‑8 (+31,5 %), Iris Energy (+24,3 %), Bitfarms (+15,1 %).
  7‑dagars sämsta: Defi Technologies (‑25,5 %), CoinShares (‑7,4 %), Block Inc (‑4,4 %)
  

• Indexbolaget Strategy Inc (tidigare MicroStrategy) ökade sin kassareserv till 2,19 miljarder USD – Denna vecka emitterade Strategy 4,54 miljoner aktier i Class A‑aktier och tog in 747,8 miljoner USD i kontanter för att stärka reserverna och finansiera pågående utdelningar. Kapitalanskaffningen kommer vid en tid då bolagets mNAV handlas med en rabatt på cirka 0,85×, mitt i marknadsoro för att bolaget kan tvingas sälja Bitcoin för att stödja utdelningar under den bredare korrigeringen i Bitcoin‑priset. Trots att kapital togs in vid ett potentiellt mindre gynnsamt läge, täcker den ökade kassareserven nu utdelningar i ungefär 2,6 år, vilket kan mildra marknadens oro för tvingade Bitcoin‑försäljningar och eventuellt sätta en golvnivå under ytterligare mNAV‑nedgång. Men med lägre Bitcoin‑priser de senaste månaderna sitter Strategy i ett svårt läge: de måste visa att de kan köpa Bitcoin till lägre priser, vilket dock kostar antingen genom att emittera aktier med rabatt eller preferensaktier som binder utdelningar.
  

• Cipher Mining expanderar utanför Texas och till Ohio – Indexbolaget Cipher Mining tillkännagav förvärvet av en datacenterplats i Ohio, bestående av en 200 MW‑anläggning lämplig för HPC. Detta markerar bolagets inträde på PJM‑kraftmarknaden med förväntad driftstart under Q4 2027. Med detta förvärv driver Cipher nu åtta anläggningar med en total effektportfölj på cirka 3,4 GW, varav majoriteten över tid förväntas allokeras till AI‑ och HPC‑arbetsbelastningar. Bitcoin‑gruvbolag avslutade veckan högre eftersom datacenter‑temat fick viss lättnad, med Hut 8 som gick starkt efter sitt 15‑åriga, 7 miljarder USD, 245 MW‑kontrakt med Fluidstack backat av Google, en struktur liknande både TeraWulf och Cipher Mining.

   

• Övriga nyheter: Indexbolaget Coinbase tillkännagav sitt förvärv av The Clearing Company, vilket markerar dess sjunde förvärv under året och stärker ambitionen att bli en “Everything Exchange.” Affären förväntas påskynda Coinbases satsning på prediktionsmarknader på plattformen och utöka dess derivat‑ och eventbaserade handelskapaciteter. SoFi Technologies lanserar SoFiUSD, en fullt reserverad amerikansk dollar‑stablecoin utfärdad av SoFi Bank. JPMorgan Chase utforskar enligt rapporter kryptohandelstjänster för institutionella klienter.