TVL, TPS, tokenupplåsning, intäkter … viktiga mätetal inom blockchain du behöver känna till

Innan du investerar rekommenderar vi starkt att du gör noggrann research. Detta gäller inom alla områden, särskilt när det handlar om kryptovalutor. Att bara följa marknadstrender kan vara riskabelt. Som man brukar säga: investera aldrig i något du inte förstår.

Flera mätetal kan användas för att utvärdera ett kryptoprojekts potential. Vissa är mer populära än andra bland investerare, som TVL eller TPS.

Nedan presenterar vi fyra avgörande mätetal och förklarar varför varje bör studeras noggrant innan du investerar.

Total Value Locked (TVL)

Total Value Locked (TVL) är fortfarande ett av de mest använda och refererade mätetalen inom kryptobranschen.

Nästan alla decentraliserade finansprojekt (DeFi) lyfter fram sitt TVL som ett bevis på förtroende, liquidity och finansiella muskler. TVL representerar det totala värdet av digitala tillgångar, till exempel kryptovalutor, stablecoins, liquidity provider-tokens och i vissa fall NFT:er, som är låsta eller stakade inom ett DeFi-protokoll eller en decentraliserad applikation.

För närvarande dominerar Ethereum TVL-rankningarna, med över 50 miljarder dollar låsta. Detta motsvarar mer än hälften av den totala marknaden.

Men även om TVL mäter värdet som är låst i ett protokoll, indikerar det inte nödvändigtvis aktivt användarengagemang.

Eftersom TVL påverkas kraftigt av tokenpriser kan mätvärdet svänga rejält på grund av marknadsvolatilitet, även om användaraktiviteten förblir densamma.

Det är också viktigt att känna till att TVL-siffror kan manipuleras. Vissa protokoll blåser artificiellt upp sina siffror genom att dubbelräkna tillgångar – till exempel genom att inkludera både tokens som satts in i liquid staking-plattformar och liquid staking-tokens som erhållits som ersättning. Dessutom kan TVL blåsas upp av incitament som antingen direkt eller indirekt tillhandahålls av blockchain-stiftelser eller liquidity providers som är nära knutna till projektet.

TPS

Transaktioner per sekund (TPS) är ett vanligt förekommande mätetal för att utvärdera prestanda och skalbarhet hos blockchain-nätverk. TPS mäter hur många transaktioner en blockchain kan bearbeta per sekund, vilket ger en tydlig indikator på nätverkets hastighet.

Bland de snabbaste blockchains återfinns Internet Computer Protocol (ICP) – med en realtids-TPS på 1 286.

I jämförelse behandlar Bitcoin omkring sju transaktioner per sekund, en relativt låg siffra med tanke på dess globala användning. Men även om en hög TPS ofta marknadsförs som ett tecken på teknisk överlägsenhet gör det inte nödvändigtvis en blockchain ”bättre” än andra. Hastighet kan ske på bekostnad av andra avgörande egenskaper, som decentralisering och säkerhet. Denna avvägning brukar kallas för blockchain-trilemmat – och innebär att ingen blockchain kan optimera skalbarhet, säkerhet och decentralisering samtidigt.

Det är också viktigt att notera att TPS-värden kan vara missvisande. Många projekt marknadsför teoretiska maxnivåer snarare än faktisk genomströmning under verkliga förhållanden.

Dessutom är inte alla transaktioner likadana – enkla överföringar kräver betydligt färre resurser än komplexa utföranden av smart contracts. Och i Bitcoins fall kan flera betalningar slås ihop till en enda transaktion.

Token Unlock

Tokenupplåsningar är en avgörande faktor som investerare inte bör förbise. Många har drabbats av förluster, helt enkelt för att de inte förstått hur vesting av tokens fungerar.

De flesta kryptoprojekt implementerar låsning eller vesting-scheman för att hantera tokenfördelningen. Vid lansering är en stor del av tokens ofta låst under en bestämd period för att stabilisera priset och förhindra omedelbara utförsäljningar.

Dessa tokens låses sedan gradvis upp, vilket ofta gör det möjligt för tidiga investerare, teammedlemmar eller rådgivare att sälja sina innehav. I de flesta fall frigörs tokens varje månad över en period på 12 eller 24 månader. Vissa projekt kopplar också upplåsningar till specifika milstolpar eller prestationsmål.

Större tokenupplåsningar kan skapa betydande säljtryck och potentiellt pressa ner tokenpriset. Därför behöver investerare följa viktig information som upplåsningsdatum, antalet tokens som ska släppas, deras USD-motsvarighet och vilken procentandel av det nuvarande cirkulerande utbudet de utgör.

Dessa indikatorer kan hittas på webbplatser som till exempel CoinMarketCap. De ger värdefulla insikter om den potentiella påverkan på marknaden.

Intäkter

Intäkter är ett tydligt mätetal för att bedöma ett kryptoprotokolls framgång.

Det beräknas genom att multiplicera de totala avgifter som protokollet har samlat in med dess behållna avgiftsandel, efter att eventuella fördelningar till distributörer eller tredjeparter har beaktats. Detta värde ger investerare en tydlig bild av de faktiska intäkter som protokollet genererar.

Intäkter från transaktionsavgifter speglar också hur aktivt en plattform används och hur hållbar dess affärsmodell kan vara.

Under det senaste året har två stablecoin-relaterade protokoll dominerat intäktslandskapet inom krypto. Tether var allra bäst och genererade över 5,92 miljarder dollar i avgiftsintäkter. Detta protokoll följdes av Circle med 1,67 miljarder dollar och Ethereum med 1,27 miljarder dollar.

REV & MEV

Men under de senaste månaderna har ett nytt mätetal fått genomslag bland investerare: REV (Real Economic Value).

REV infördes av research-teamet på Blockworks Research och tillämpades ursprungligen på Solana-nätverket. Det beaktar inte bara grundläggande transaktionsavgifter utan även extra dricks, såsom de som betalas av användare till validerare för att prioritera transaktioner.

Begreppet REV anspelar på MEV (Miner Extractable Value), vilket är det extra värde som validerare kan fånga genom att omordna transaktioner inom ett block.

MEV inkluderar både ”toxiska” beteenden, som front-running och sandwich-attacker som utvinner värde från användare, och ”nyttiga” metoder, som arbitrage mellan DEX:ar eller DeFi-likvidationer, vilka kan förbättra marknadseffektiviteten.

Genom att inkludera MEV-relaterade intäkter, som till exempel Jito-dricks, erkänner REV dessa flöden som genuina indikatorer på efterfrågan på blockutrymme snarare än negativa bieffekter.

Jito-dricks är betalningar som görs av användare eller bots på Solana-nätverket för att uppmuntra validerare att prioritera deras transaktioner. Detta sker ofta i samband med MEV-strategier. De representerar en belöning utanför protokollet som bidrar direkt till validerarnas förtjänster.

I detta ljus ses MEV inte längre enbart som en brist eller en ”osynlig skatt”, utan snarare som ett legitimt och mätbart intäktsflöde. REV omformulerar MEV som ett KPI-mått, vilket signalerar en förändring i hur protokollens ekonomi uppfattas.

Slutsats: Mätetal för varje användningsfall

Mätetal bör alltid analyseras i rätt kontext, beroende på vad du försöker bedöma.

Varje investerare eller analytiker måste anpassa sitt tillvägagångssätt baserat på vilken typ av projekt eller protokoll som utvärderas.

Bortom de oftast nämnda mätetalen finns det många andra värda att överväga – såsom antal aktiva wallet addresses, token-inflationstakt, utvecklaraktivitet, antal forks med mera.

Nyckeln är att fokusera på de mest relevanta indikatorerna för ett projekts specifika sektor eller användningsfall.

Inom DeFi och finansiella tjänster är till exempel snabba transaktionshastigheter och hög säkerhet avgörande för att garantera omedelbara och pålitliga betalningar. I kontrast är skalbarhet och låga transaktionskostnader viktigare inom spelbranschen.