Statliga investeringsfonder: en ny investerarklass inom krypto?

När Donald Trump i början av februari gick ut med att USA ska lansera sin första statliga investeringsfond väckte det rejält med uppståndelse i kryptovärlden. Det satte i gång spekulationer om att landet kanske vill köpa på sig Bitcoin och andra kryptovalutor via fonden. USA:s president hade faktiskt nämnt flera gånger att han ville skapa ett slags strategiskt reservlager av Bitcoin – och kanske även andra kryptovalutor.

Det återstår att se om den amerikanska statliga fonden faktiskt kommer att köpa in större mängder Bitcoin, särskilt med tanke på att fonden inte väntas vara igång förrän i slutet av 2025 eller början av 2026. Samtidigt visar både uttalandet och spekulationerna efteråt att intresset för Bitcoin ökar bland stater – och i viss mån även för andra kryptovalutor.

Direkta statliga investeringar i krypto via investeringsfonder är fortfarande ganska ovanliga, men krypto börjar allt mer ses som ett möjligt tillskott i nationella portföljer.

Bitcoin-ETF: Den institutionella vägen in i krypto

År 2024 blev ett tydligt vägskäl – inte minst med lanseringen av Bitcoin Spot ETF:er i USA, som per 24 februari 2025 har lockat till sig över 102 miljarder dollar i förvaltade tillgångar.

Tidigare har de få statliga fonder som gett sig in i krypto främst fokuserat på Bitcoin-mining eller investeringar i kryptorelaterade bolag. Nu kan de få direkt exponering – utan större hinder.

Bitcoins anmärkningsvärda uppgång under 2024 kan till stor del förklaras av just dessa förändrade förutsättningar.

Vad är en statlig investeringsfond?

En statlig investeringsfond är en statsägd fond som vanligtvis finansieras av budgetöverskott.

Enligt International Forum of Sovereign Wealth Funds finns det nästan 100 statliga investeringsfonder världen över, som tillsammans förvaltar över 9 biljoner dollar i tillgångar.

Cirka 45 % av dessa fonder finansieras av intäkter från naturresurser, medan majoriteten kommer från handelsöverskott.

Fonderna återinvesteras i olika tillgångsslag – som aktier, obligationer och fastigheter – med målet att gynna landets medborgare. Strategin är i regel inriktad på långsiktig tillväxt och stabilitet.

Världens största statliga investeringsfond är Norges, som under 2024 redovisade en rekordvinst på 213 miljarder euro – vilket motsvarar cirka 300 000 euro per norsk medborgare.

Abu Dhabi och Kina finns också på topp tre. Det är värt att notera att den överväldigande majoriteten av statliga investeringsfonder i världen hittas i Asien eller Mellanöstern.

Medan den norska fonden toppar listan kommer nästa fond utanför dessa regioner först på plats 20 – Rysslands nationella välfärdsfond.

Den första nordamerikanska fonden hittar vi på plats 21 – den statliga investeringsfonden i den kanadensiska provinsen Alberta.

Statliga fonder och krypto: Vad vet vi egentligen?

Fram till nyligen hade bara ett fåtal statliga investeringsfonder gett sig in i direkta investeringar i Bitcoin eller andra kryptovalutor.

Det mest välkända exemplet är Bhutans statliga fond, Druk Holding and Investments. Den ligger på plats 76 globalt och hade i slutet av februari 2025 ett innehav på 10 635 BTC – värt över 1 miljard dollar, enligt Arkham Intelligence.

Det lilla kungadömet i Himalaya tog ett tidigt kliv in i kryptovärlden när det lanserade ett Bitcoin mining-program i april 2019, och blev därmed ett av de första länderna som satsade på kryptovalutor. El Salvador följde efter, dock inte genom en traditionell statlig investeringsfond.

Men under de senaste månaderna har det skett ett märkbart skifte. Fler statliga fonder får nu direkt exponering mot krypto. Lanseringen av Bitcoin Spot-ETF:er i januari 2024 har spelat en betydande roll i att påskynda denna trend.

Den statliga investeringsfonden i delstaten Wisconsin var den första i USA att investera i Spot-ETF:er, genom iShares Bitcoin Trust ETF. I dagsläget äger fonden 6 miljoner andelar, till ett värde av cirka 321 miljoner dollar per den 14 februari 2025.

I mitten av februari 2025 följde Abu Dhabis statliga investeringsfond, Mubadala Investment Co., efter och köpte 8,2 miljoner andelar i iShares Bitcoin Trust ETF – ett innehav värt 436,9 miljoner dollar per den 18 februari 2025.

Statliga fonder: Även indirekt exponerade mot krypto

Trots det växande intresset för krypto har de flesta statliga fonder med Bitcoin- och kryptoexponering indirekt exponering. Abu Dhabis fond har till exempel finansierat blockchain- och krypto-startups genom riskkapitalfonder. Den har också investerat i börser som Coinbase och DeFi-plattformar. Norges pensionsfond har investerat i aktier i Coinbase och MicroStrategy – den största börsnoterade kryptobörsen och det privata företag som innehar flest Bitcoin.

Singapores Temasek Holdings har investerat i blockchain-företag och kryptoinfrastruktur, som till exempel FTX (vilket visade sig vara en misslyckad investering) och Binance.

Slutsats

Under de senaste åren har institutionella perspektiv på Bitcoin och kryptovalutor förändrats avsevärt.

Lanseringen av Bitcoin Spot-ETF:er i januari 2024 blev en vändpunkt, som gav investeringsfonder möjlighet att få direkt exponering mot Bitcoin utan att behöva förlita sig på börser.

Även om vissa statliga fonder snabbt utnyttjade denna möjlighet, är många fortfarande försiktiga. Adoptionstakten ökar dock stadigt.

Bitcoins begränsade utbud och decentraliserade struktur gör det till en potentiellt säkrare tillgång på lång sikt jämfört med traditionella investeringar.

Dessutom ses Bitcoin i allt större utsträckning som ett skydd mot ökande geopolitiska och ekonomiska osäkerheter, vilket liknar guldets roll som en tillgång som fungerar som en säker hamn – en parallell som tydliggjordes av deras liknande utveckling under 2024.

Om USA skulle börja investera rejält i Bitcoin, skulle det kunna trigga en kapplöpning om att samla på sig den här knappa digitala tillgången.