Halvering: Hype eller verklighet? Vanliga myter kring Bitcoin-halvering

En av de viktigaste katalysatorerna för Bitcoins senaste rally är den kommande halveringen – det begrepp som kryptovärlden använder för att hänvisa till den periodiska minskningen av blockbelöningar som betalas till miners. Denna halveringsprincip saknar motstycke på den traditionella finansmarknaden, så investerare som är nya inom krypto måste förstå hur mekanismen fungerar. Den här artikeln syftar till att ta kål på olika myter om dessa händelser. Inte bara hur Bitcoins pris reagerar, utan även påverkan på andra aspekter av ekosystemet. 

Myt 1: Bitcoin-halvering leder alltid till prishöjning

Det främsta skälet till att investerare är så förväntansfulla inför halveringen är dess potentiella effekt på priset. Bitcoin har stigit efter tidigare händelser, men i olika grad beroende på vilken tidsskala man analyserar. Till exempel nådde den en ny rekordhög nivå på 61 000 dollar inom ett år efter den senaste halveringen i maj 2020. Många investerare betraktar därför dessa händelser som en ledande indikator.

Men vi bör bära med oss att korrelation inte innebär kausalitet. Halveringen är en av de faktorer som driver Bitcoins nuvarande rally men andra krafter spelar också in. Detta gäller främst ansökningar som lämnades in i mitten av 2023 av framstående finansinstitut för att lansera börshandlade spotfonder, följt av deras godkännande av Securities and Exchange Commission i början av 2024. Den makroekonomiska miljön gynnar också risktillgångar som krypto när centralbanker runt om i världen börjar sakta ner och överväga att lägga om penningpolitiken som genomförts för att dämpa inflationen.   

Myt 2: Utvinning av Bitcoin blir olönsam efter halvering

Miners spelar en avgörande roll i Bitcoins konsensusmekanism ”proof of work”. De tävlar om rätten att behandla den senaste transaktionen genom att lösa komplexa matematiska problem som kräver betydande mängder datorkraft. I gengäld får miners blockbelöningar i form av Bitcoin. Så när dessa belöningar minskar med 50 % är det rimligt att ifrågasätta effekterna på affärsmodellen för mining – med tanke på kostnaderna som krävs för driften. 

Som för alla företag är miners lönsamhet beroende av intäkter och kostnader. När det gäller intäkter får de en annan intäktsström från att behandla Bitcoin-transaktioner. Som framgår nedan låg dessa avgifter i genomsnitt på mellan 1 och 2 USD under större delen av 2023, men de når en topp när efterfrågan ökar, som när Ordinals (icke-fungibla tokens) lanserades på Bitcoin-protokollet i slutet av året.

På den andra sidan av huvudboken har energikostnaderna stor inverkan på miners resultat. Billigare energi i USA – där en betydande del av aktiviteten äger rum – bör bidra till att kompensera för lägre blockbelöningar. Samtidigt blir mining-plattformarna allt mer effektiva, vilket framgår av diagrammet nedan.

Enligt CoinShares mining-rapport från 2024, är Riot den miner som är bäst positionerad för att navigera den kommande halveringen, medan Bitfarms, Iris, CleanSpark, TeraWulf och Cormint kan förbli lönsamma med Bitcoin under 40 000 dollar. Andra miners måste skära ned på försäljnings-, administrations- och allmänna kostnader för att undvika förluster.  

Myt 3: Halvering minskar Bitcoins säkerhet

Att minska blockbelöningarna skulle också teoretiskt kunna försvaga Bitcoin-protokollet eftersom miners även hjälper till att säkra nätverket. Ett av deras viktigaste ansvarsområden är att förhindra 51 %-attacker, som skulle göra det möjligt för en aktör med ont uppsåt att återföra transaktioner (problemet med ”dubbla utgifter”) efter att ha fått kontroll över mer än hälften av nätverkets beräkningskraft, så kallad hashrate.

Men de tidigare halveringarna har inte avskräckt miners. Istället använder de sig av olika strategier för att förbereda sig för dessa händelser, som att uppgradera sina maskiner och byta till mer prisvärda (och miljövänliga) energikällor som vind- eller solkraft. Vissa utforskar sätt att diversifiera sina inkomstströmmar genom att driva datacenter för att möta den växande efterfrågan från appar för artificiell intelligens.

Om en högre hashrate är ett tecken på ett säkert nätverk, ger diagrammet nedan en försäkran. Hastigheten har ökat stadigt trots halveringarna 2012, 2016 och 2020. Efter en nedgång i mitten av 2021, som sammanföll med att Kina förbjöd mining, har hastigheten stigit exponentiellt inför nästa händelse i maj. 

Myt 4: Bitcoin-halvering gör mining centraliserad

En sista myt kring miners som behöver belysas är att halveringar koncentrerar deras aktiviteter, vilket ökar sårbarheten i Bitcoin-nätverket och risken för att transaktioner censureras. Kostnader som förknippas med stordriftsfördelar och tillgång till energikällor kan trots allt ge större miners eller mining-pooler (grupper av mining-bolag) en betydande konkurrensfördel jämfört med mindre konkurrenter. 

Även om halveringar kan bidra till denna effekt är de inte den enda faktorn. Kluster av mining-aktiviteter har bildats i olika globala regioner där energikostnaderna är relativt låga, framför allt i vissa delstater i USA, Kina (förbudet fick många gruvarbetare att gå under jorden) och Kazakstan.

Kryptovärlden vidtar åtgärder för att ta itu med centraliseringen av mining. Twitters (numera X) grundare Jack Dorsey var en av flera investerare som nyligen stödde en pool vid namn OCEAN. OCEAN syftar till att decentralisera mining genom att öka transparensen och låta miners få blockbelöningar från Bitcoin-protokollet, istället för att en central myndighet kontrollerar en pool.  

”OCEANs icke-förvarade utbetalningar direkt till miners från blockbelöningen tar bort risken för att en pool håller inne betalningen och poolens otillbörliga inflytande över miners”, förklarar medgrundare och VD Mark Artymko. 

Myt 5: Halveringen är en engångsföreteelse

Den kommande halveringen är inte en isolerad händelse. Blockbelöningar är det enda sättet för nya Bitcoins att komma i omlopp, och Satoshi Nakamoto, den pseudonyma grundaren, införde denna mekanism för att kontrollera tillgången. Varje halvering sker efter att 210 000 block med transaktioner har behandlats, vilket sker med ungefär fyra års intervall.

Satoshi begränsade det maximala utbudet till 21 miljoner Bitcoin för att bevara tillgångens knappheten och förhindra den typ av inflationsdrivande penningpolitik som centralbankerna bedrev som svar på finanskrisen 2008. 93,65 % av Bitcoin är redan i omlopp (per den 28 mars 2024), men den sista halveringen är planerad att ske 2140 (då transaktionsavgifter blir det främsta incitamentet för miners), så investerare kommer att behöva navigera genom många fler av dessa händelser under de kommande åren. 

Slutsats

I takt med att halveringen närmar sig cirkulerar olika myter bland investerare om den potentiella påverkan på priset på Bitcoin, säkerheten i nätverket och mining-aktiviteter. Även om alla dessa myter kan innehålla inslag av sanning är det viktigt att skilja fakta från fiktion så att investerare kan fatta välgrundade beslut, både under nedräkningen och efterdyningarna av nästa händelse och i framtiden.