
Vad är krypto-ETP:er?
10 min läsning
- Ekonomi
Introduktion till krypto
Alternativ för kryptoinvestering
Strategier och praktiska tips
En ETP (Exchange-Traded Product) är en börshandlad produkt som utgör ett bekvämt och kostnadseffektivt alternativ för investerare som vill exponeras mot krypto inom ett reglerat ramverk. Men hur fungerar de egentligen? Och är det värt att lägga till en krypto-ETP i portföljen? Detta går vi igenom i denna artikel.
Vad är en ETP?
En ETP (Exchange-Traded Product) är ett finansiellt instrument som köps och säljs på en reglerad börs. ETP:n ger investerare exponering mot prisrörelserna hos en underliggande benchmark eller tillgång, utan att de behöver äga tillgången själva.
ETP:er skapades ursprungligen för att ge investerare tillgång till aktieindex och är numera det primära verktyget för exponering mot nästan alla börsnoterade tillgångar, inklusive krypto. Precis som med aktier och andelar kan du köpa och sälja ETP:er genom din börsmäklare.
ETP:er är ingen ny uppfinning. Faktum är att världens första ETP nyligen firade sin 30-årsdag. Förvaltat kapital (AuM) hos ETP:er har stadigt ökat i värde i takt med att de blir allt populärare bland investerare över hela världen. Enligt analysföretaget ETFGI fanns det 2 937 börsnoterade ETP:er i slutet av december 2022.
Hur är ETP:er strukturerade?
”ETP” är ett paraplybegrepp för olika slags börshandlade finansiella produkter, till exempel börshandlade fonder (ETF / Exchange-Traded Fund), börshandlade råvaror (ETC / Exchange-Traded Commodities) och börshandlade skuldförbindelser (ETN / Exchange-Traded Notes).
Syftet med en ETP är att ge eller replikera avkastningen hos en underliggande benchmark eller tillgång. För att göra detta använder ETP:n en av två replikationsmetoder: fysisk eller syntetisk.
Fysiska ETP:er fysiskt köper och håller de underliggande tillgångarna som de är designade att följa – som aktier, kryptovaluta eller råvaror. Prestandan hos en fysisk ETP är därför direkt kopplad till prestandan hos den eller de underliggande tillgångarna.
Syntetiska ETP:er använder swapavtal med en motpart, vanligtvis en bank, för att ge samma avkastning som de underliggande tillgångarna. För att säkerställa att avkastningen levereras varje dag måste swap-motparten ofta sätta in säkerheter med god liquidity och diversifiering (vanligtvis i form av statsobligationer eller Blue chip-aktier) hos emittenten. Dessa säkerheter hålls sedan av en oberoende förvarare. Antalet säkerheter som krävs varierar i linje med värdet på den tillgång som ETP:n är utformad att följa.
De senaste åren har investerare generellt föredragit fysiska ETP:er – tack vare deras transparens, avsaknad av motpartsrisk och relativa enkelhet. Syntetiska ETP:er fyller dock också en viktig funktion. Exempelvis kan den underliggande tillgången i princip vara omöjlig eller mycket dyr att hålla och lagra fysiskt (som olja, som avdunstar, eller majs, som ruttnar). I andra fall kan indexet som följs vara så stort eller ha så dålig liquidity att kostnaden för fysisk replikering överstiger kostnaden för att replikera det syntetiskt med hjälp av derivat.
Eftersom att krypto är relativt enkelt för experter att hålla direkt, att tillgångarna har god liquidity och att investerare föredrar det, så är de flesta krypto-ETP:er fysiskt backade.
Vilka fördelar erbjuder krypto-ETP:er?
Guld är ett bra exempel på hur ETP:er har hjälpt investerare att få tillgång till en ”svår” tillgångsklass. Innan guld-ETP:ernas uppkomst var det ingen lätt uppgift att äga guld på ett kostnadseffektivt sätt. Man behövde antingen köpa (och förvara) fysiska guldtackor eller köpa aktier i gruvbolag. Direktinvesteringar var något som mestadels utfördes av stora institutioner. Men att investera i en guld-ETP är en helt annan sak – allt investeraren behöver göra är att köpa produkten via sin börsmäklare och lägga till den i sin befintliga portfölj..
Hur fungerar krypto-ETP:er?
Fastän du kanske tror att krypto, som ju är en digital tillgång, har föga gemensamt med guld kan krypto dra nytta av ETP:er på liknande sätt.
I detta avsnitt fokuserar vi enbart på fysiska ETP:er för att analysera hur de fungerar. På samma sätt som fysiska guld-ETP:er hämtar sitt värde från guldtackor som förvaras säkert i ett högsäkerhetsvalv, hämtar fysiska krypto-ETP:er sitt värde från kryptovalutor som förvaras i en säker plånbok av en oberoende förvarare.
Krypto-ETP:er (Exchange-Traded Products inom krypto) har ökat exponentiellt. Enligt en Bloomberg Intelligence-rapport som publicerades i april 2022 kommer krypto-ETP:erna sannolikt att överstiga 120 miljarder dollar år 2028. Bara i Europa har antalet krypto-ETP:er mer än tiodubblats mellan 2019 och 2022; antalet tillgängliga produkter har ökat från 15 till 166. Och detta marknadssegment frodas trots sjunkande kryptopriser. Totalt har över 180 aktiva Exchange-Traded Products och förvaltningsprodukter inom krypto släppts globalt sedan Bitcoins bear market började.
I likhet med andra ETP:er är krypto-ETP:er investeringsprodukter som ger exponering mot prestandan hos en underliggande tillgång – i vårt fall en specifik kryptovaluta som Bitcoin eller Ethereum, eller ett index av olika kryptovalutor. Därtill är de börsnoterade och handlas på en värdepappersbörs.
Krypto-ETP: design och struktur
Vi föreställer oss en fysisk Bitcoin-ETP. Hur skulle den vara uppbyggd? En fysisk BTC-ETP fungerar med olika parter, varav de viktigaste är:
ETP-emittent – som skapar ett separat specialändamålsbolag (”special purpose vehicle”) för att ge ut en BTC-ETP. Denna ETP noteras på en reglerad börs (till exempel Xetra i Tyskland, eller Euronext i Frankrike eller Nederländerna).
Förvaltare – som representerar investerarnas intressen och får av emittenten överlåtna rättigheter till de fysiska tillgångarna som backar ETP:n. Förvaltarens roll är att agera som en oberoende part som skyddar ETP:ns tillgångar, samt säkerställer att ETP:n hanteras i enlighet med dess villkor och regelverk.
Förvarare – som ansvarar för att hålla den underliggande fysiska krypton.
Administratör – som hjälper emittenten att hantera ETP:n genom att tillhandahålla operativt stöd och delta i övervakningen av ETP:ns dagliga drift.
Auktoriserade deltagare – som ansvarar för att skapa och lösa in andelar i ETP:n, samt för att hantera produktens liquidity. Deltagarna gör detta genom att köpa eller sälja de underliggande tillgångarna i ETP:n, till exempel Bitcoin, i utbyte mot andelar i ETP:n. Investerare kan köpa och sälja BTC-ETP:n på en börs via sin vanliga mäklare under handelsdagen – precis som en aktie.
Se hur det fungerar i praktiken – så här går en köporder från en investerare till:
Värdet på en krypto-ETP baseras på värdet av de underliggande tillgångarna den följer. Om värdet på tillgångarna (i detta fall BTC) stiger, så ökar även värdet på krypto-ETP:n. Om värdet på tillgångarna sjunker, så minskar också värdet på krypto-ETP:n.
Äger jag krypto om jag köper en krypto-ETP?
Om du köper en krypto-ETP äger du inte den fysiska kryptovalutan direkt. I stället äger du i regel ett skuldebrev utgivet av emittenten, som är backat av krypto och säkrat genom relationen med förvaltaren. Det är därför vi ser emittenter av krypto-ETP:er som skyddade från konkurs.
Olika slags krypto-ETP:er
Krypto-ETP:er kan användas på olika sätt, beroende på vilken exponering investeraren är ute efter:
Följa en specifik kryptovaluta: dessa ETP:er speglar värdet på en enskild tillgång (t.ex. etablerade mynt som BTC och ETH, eller altcoins). De är utformade som ett enkelt sätt att replikera marknadsutvecklingen för denna underliggande tillgång.
Följa en korg eller ett index av kryptovalutor: detta är ett intressant alternativ för att få exponering mot flera teman och sprida risken, genom att investera i flera tillgångar samtidigt.
Var kan jag köpa krypto-ETP:er?
Du kan köpa krypto-ETP:er på precis samma sätt som du köper en traditionell ETP eller aktie – via din vanliga mäklare. Du kan sedan inkludera dem i din portfölj tillsammans med dina övriga investeringar i aktier och fonder. Hur köper jag en ETP via min investeringsplattform online?
Logga in hos din börsmäklare (webbsida eller app)
Sök efter produktnamn, ISIN-kod eller ticker för din valda ETP
Ange det nominella beloppet eller antalet värdepapper du vill köpa
Verkställ ordern
Vilka är fördelarna med en ETP för krypto?
Vi har sett att krypto-ETP:er erbjuder säkerhet, eftersom de är reglerade och konkursskyddade värdepapper. De är också lätta att få tillgång till och kan enkelt integreras i din portfölj. Men det är inte allt: ETP:er är ett utmärkt alternativ om du vill äga krypto utan att behöva bry dig om självförvaring – och dessutom är deras liquidity ofta högre än för vissa krypton. Alla dessa fördelar finns sammanställda i vår lättöverskådliga analys: Varför ska man köpa krypto genom ETP:er?
Är du intresserad av att lägga till krypto-ETP:er i din portfölj? Upptäck CoinShares aktuella ETP-utbud, avgifter och priser på vår webbplats.
Introduktion till krypto
Alternativ för kryptoinvestering
Strategier och praktiska tips