Jämföra krypto-ETP:er: 6 viktiga faktorer att beakta

Introduktion

Den kraftiga tillväxten av krypto-ETP:er i Europa har skapat ett stort utbud för investerare, vilket gör en noggrann urvalsprocess avgörande. Innan du går vidare är det viktigt att förstå de olika typerna av ETP:er – ETC:er, ETN:er och ETF:er – som alla har sina egna strukturer och konsekvenser.

Den här artikeln beskriver sex centrala faktorer att utvärdera när du väljer en krypto-ETP.

1. Fysisk vs syntetisk struktur

En grundläggande skillnad finns mellan fysiska och syntetiska ETP:er:

• Fysiska ETP:er ger direkt exponering mot den underliggande kryptovalutan. Din investering backas upp av faktisk krypto som förvaras i säker depå. Detta ger transparens och minskar motpartsrisk kopplad till swappar.

• Syntetiska ETP:er använder derivat för att replikera kryptovalutans utveckling. De kan vara användbara i vissa situationer, men innebär ökad komplexitet och motpartsrisk.

• Rekommendation: För många investerare erbjuder fysiska ETP:er större transparens och enkelhet.

2. Emittentens historik och erfarenhet

Med tanke på kryptomarknadens komplexitet är det särskilt viktigt att välja en ETP-emittent med gedigen erfarenhet av både kryptomarknader och kapitalförvaltning.

Överväg följande:

• Antal år på marknaden: Hur länge har emittenten erbjudit krypto-ETP:er?

• Förvaltat kapital (AUM): Ett högre AUM kan indikera förtroende och stabilitet

• Erfarenhet genom marknadscykler: Har emittenten navigerat både tjur- och björnmarknader?

• Regulatorisk ställning: Är emittenten börsnoterad eller föremål för strikt tillsyn?

CoinShares lanserade exempelvis Europas första Bitcoin-ETP 2015 och är noterat på Nasdaq Stockholm, vilket innebär att bolaget uppfyller höga regulatoriska krav.

3. Likviditet och handelskostnader

Likviditet – möjligheten att enkelt köpa och sälja – är avgörande, särskilt under perioder av marknadsstress.

• Bid-ask-spread: Skillnaden mellan högsta köpkurs och lägsta säljkurs. En snävare spread indikerar bättre likviditet och lägre handelskostnader.

• Handelskostnader: Utöver ETP:ns avgifter bör du kontrollera vad din mäklare tar ut i courtage. Vissa plattformar erbjuder courtagefri handel för vissa produkter.

• Tips: Jämför spreadar vid olika tider på dagen och under olika marknadsförhållanden. Snävare spreadar innebär generellt mer effektiv prissättning.

4. Transparens och verifiering

Transparens är avgörande för alla investeringar, men särskilt viktig inom krypto:

• Coin Entitlement: ETP:er är skyldiga att dagligen publicera exakt mängd krypto som backar produkten. Detta visar hur mycket kryptovaluta varje andel representerar.

• Oberoende verifiering: Vissa emittenter erbjuder tredjepartsverifiering. CoinShares använder exempelvis LedgerLens för oberoende attestering av underliggande tillgångar – vilket bidrar till att säkerställa att innehaven är korrekt redovisade.

• Realtidsverifiering: Leta efter emittenter som gör det möjligt att följa reserver i realtid och bekräfta att varje produkt är korrekt backad av digitala tillgångar.

5. Säkerhet och förvaring

Säkerhet är avgörande för alla tillgångsbackade produkter:

• Kvalitet på förvaringsinstitut: Välj en emittent som använder en reglerad och specialiserad förvaringspartner för digitala tillgångar med robusta säkerhetslösningar. Förvaringsinstitut som Komainu eller Zodia använder institutionell cold storage.

• Segregering: Tillgångar bör hållas åtskilda mellan olika produkter – ibland kallat ”limited recourse”. Det innebär att problem i en produkt inte påverkar andra.

• Skydd vid konkurs: Strukturer med särskilda bolag (SPV) är utformade för att skydda tillgångar och hålla dem separerade vid en eventuell konkurs hos emittenten.

6. Avgifter och total ägandekostnad

Utöver den angivna förvaltningsavgiften bör du beakta den totala kostnaden:

• Förvaltningsavgifter (TER): Den årliga procentsats som tas ut av emittenten. Dessa har minskat betydligt de senaste åren, och vissa ETP:er har nu 0 % avgift.

• Staking-belöningar: För proof-of-stake-kryptovalutor kan vissa ETP:er erbjuda staking-belöningar som kan kompensera eller överstiga förvaltningsavgiften.

• Tracking error: Hur nära följer ETP:n prisutvecklingen på den underliggande tillgången? Avgifter och operativa faktorer kan skapa avvikelser.

Exempel: CoinShares erbjuder ETP:er med 0 % förvaltningsavgift och transparenta staking-belöningar mellan 1,25 % och 5,0 % per år beroende på token – vilket kan resultera i en positiv nettoavkastning.

Ytterligare överväganden

• Typ av exponering: Vill du ha exponering mot en enskild tillgång (Bitcoin, Ethereum) eller en diversifierad korg? Index-ETP:er kan erbjuda automatisk diversifiering och ombalansering.

• Skatteeffektivitet: Vissa ETP-strukturer kan erbjuda skattemässiga fördelar i vissa jurisdiktioner. Rådgör med en skatterådgivare för din specifika situation.

• Fysisk inlösen: Vissa ETP:er tillåter inlösen mot faktisk kryptovaluta – en användbar funktion för investerare som senare vill ta direkt ägande.

Checklista för utvärdering

1. Är ETP:n fysiskt backad av faktisk krypto?

2. Har emittenten en bevisad historik inom kryptomarknader?

3. Är spreadarna konkurrenskraftiga och likviditeten tillräcklig?

4. Kan innehaven verifieras genom oberoende attestering?

5. Förvaras tillgångarna hos en reglerad och specialiserad aktör?

6. Vad är den totala kostnaden inklusive avgifter och eventuella staking-belöningar?

Viktiga slutsatser

• Fysiska ETP:er erbjuder generellt större transparens än syntetiska alternativ

• Emittentens erfarenhet och historik är viktig – särskilt genom marknadscykler

• Se bortom den angivna avgiften och bedöm den totala ägandekostnaden

• Oberoende verifiering och säker förvaring är avgörande

• Staking-belöningar kan bidra till extra avkastning för PoS-kryptovalutor