10 min läsningKrypto kan vara ett fördelaktigt tillskott till dynamiska portföljer tack vare dess dekorrelation från andra tillgångar och dess intressanta volatilitet, som vi förklarar i vår artikel Varför ska jag diversifiera med krypto.
När du väl har bestämt dig för att introducera krypto till din portfölj öppnas 3 huvudvägar du kan ta:
Spothandel på börser
Derivat av kryptotillgångar
Exchange-Traded Products
Var och en har vitt skilda säkerhets- och efterlevnadsnivåer, och det är viktigt att förstå detta fullt ut innan du väljer en investeringsmetod. Vi kommer att täcka alla tre i den här artikeln, så fortsätt läsa för att ta reda på det bästa alternativet.
Spothandel på börser: enkelhet kan medföra risker
Kryptobörser gör det möjligt för handlare att enkelt köpa och sälja krypto ”on the spot”, med snabb leverans av tillgångar till köparen. Detta kallas direkt exponering, eftersom investerare direkt äger tillgångarna.
När du surfar runt på kryptobörsernas webbplatser kan det vara lätt att tro att alla börser är lika varandra när det gäller investerarskydd och reglering. Men detta kunde inte vara längre från sanningen.
För det första finns det oreglerade (eller underreglerade) offshore-börser, som vanligtvis verkar i jurisdiktioner med låga lagstadgade begränsningar. Detta gör dem attraktiva för vissa investerare eftersom de kan erbjuda ett bredare utbud av eller mer exotiska produkter jämfört med andra jurisdiktioner, och deras identitetskontroller kan vara mindre stränga.
Men denna flexibilitet kommer med ett högt pris. Regleringar införs faktiskt för att skydda investerarnas medel. Plattformar som gör sig av med dem lämnar användare strandsatta när saker går fel. Detta är precis det som hände med kryptobörsen FTX, som hade sin juridiska hemvist i Bahamas. Till skillnad från USA-baserade börser, som Coinbase, behövde företaget inte följa strikta regler – och misskötte medel som ett resultat av det. Investerare som hade lagrat sina tillgångar på plattformen är nu utelåsta och är osäkra på om de kommer att kunna återfå sina tillgångar.
Regleringsnivåerna beror därför på flera faktorer: är börsen belägen i ett land med starka regleringar på plats, är den listad osv. Men i de flesta länder är regelverket för kryptovalutabörser fortfarande i sin linda; många jurisdiktioner har ännu inte utvecklat en specifik rättslig ram för att reglera dem. Dessutom verkar spothandlade kryptobörser ofta över landsgränser, vilket gör det svårt för tillsynsmyndigheter att genomdriva lagar och förordningar.
Utan tydlig juridisk vägledning är spothandlade kryptobörser således fria att fastställa sina egna regleringar, policyer och standarder. Som ett resultat kanske de inte erbjuder en stark nivå av konsumentskydd, såsom separering av kundtillgångar, försäkring eller garantier mot bedrägerier. De kanske inte heller följer skyldigheter att offentligt dela information som underrättar investerarna om både deras struktur och deras rättsliga status.
Denna brist på reglering kan leda till allvarliga konsekvenser för investerare – från förlust av kapital i händelse av datahackning eller förskingring, till rättslig osäkerhet kring deras typ av investering.
Börser kan därför vara ett attraktivt alternativ vid första anblicken, men du bör se till att ordentligt undersöka plattformen du vill handla på. Förutom börsrelaterade risker medför direkt exponering också förvaringsrisk, eftersom du ansvarar för att hålla tillgångarna säkra – oavsett om du lagrar dem direkt på börsen eller i en kall plånbok.
Med detta i åtanke kanske du vill sätta dig in i indirekt exponering genom derivat och ETP:er (Exchange-Traded Products).
Derivat av kryptotillgångar: en komplex, ojämn miljö
Ett derivat är ett finansiellt kontrakt vars värde baseras på en underliggande tillgång. Derivat kan tillämpas på en mängd olika tillgångar, inklusive krypto. Det finns två huvudsakliga kanaler tillgängliga för handel med dessa typer av derivat: OTC-derivat och börsnoterade derivat.
Ett OTC-derivat (Over-the-Counter) förhandlas privat och handlas direkt mellan parterna, snarare än på en reglerad offentlig börs. För närvarande sker den mesta handeln på oreglerade kryptobörser, vilket leder till mer liquidity för OTC-derivat. Denna typ av derivat kan vara attraktiv för investerare eftersom den har låga marginalkrav, vilket gör det möjligt för handlare att gå in i positioner med mindre kapital. Dessutom har OTC-derivat, så som eviga swappar, inget utgångsdatum. Detta innebär att handlare kan hålla dem på obestämd tid, vilket kan vara fördelaktigt för dem som vill hålla en position under en lång tid. OTC-derivat möjliggör därför tillgång till ett brett utbud av produkter och skräddarsydda riskhanteringsstrategier.
OTC-derivat handlas dock vanligtvis på offshore-plattformar: med OTC-derivat exponeras du mot kreditrisken för den andra parten som är involverad i transaktionen. Och motparten i en OTC-handel får inte regleras, vilket leder till begränsad transparens i prissättningen och genomförandet av dessa affärer. Som ett resultat kan dessa derivat medföra en högre risknivå för investerare.
Börsnoterade derivat handlas, å andra sidan, på reglerade börser. Den största är Chicago Mercantile Exchange (CME), vars marknadsandel på 15 % för Bitcoin-terminer (mätt med öppen ränta) kan driva liquidity för denna typ av derivat.
Börsnoterade derivat är föremål för tillsyn av myndigheter som Commodity Futures Trading Commission (CFTC) i USA eller Financial Conduct Authority (FCA) i Storbritannien. De måste följa strikta regler och förordningar som är utformade för att skydda investerare och säkerställa marknadsintegritet.
När det gäller risker garanteras börsnoterade derivat av en clearingcentral, som fungerar som motpart till båda sidor av handeln. Detta innebär att risken för fallissemang från den andra partens sida minskas med börsnoterade derivat.
Derivat erbjuder därför olika nivåer av säkerhet, produktval och reglering, och de kan vara en komplex marknad att undersöka. Detta leder oss till det tredje alternativet för kryptoexponering: ETP:er.
Krypto-ETP: reglerad och dynamisk
Krypto-ETP:er (Exchange-Traded Products) är de sista hörnstenarna för indirekt kryptoexponering. En ETP är ett värdepapper (eller ett finansiellt instrument) som köps och säljs på en reglerad börs. ETP:n ger investerare exponering mot prisrörelserna hos en underliggande benchmark eller tillgång, utan att de behöver äga tillgången själva.
ETP-industrin har funnits i nästan 30 år och har medfört många fördelar för investerare inklusive transparens, liquidity, börsnotering och produktstandardisering. Dessa fördelar har utvidgats till andra tillgångsklasser utöver aktier, inklusive värdepapper med fast avkastning, råvaror, valutor – och kryptovalutor. Krypto-ETP:er har sett en stark ökning. I en Bloomberg Intelligence-rapport som publicerades i april 2022 uppskattades att de skulle kunna överstiga 120 miljarder dollar år 2028.
ETP:er har flera fördelar för investerare som vill exponeras mot krypto:
Reglering. ETP:er är reglerade produkter som står under tillsyn av nationella finansinstitut. De handlas med på reglerade värdepappersbörser, tillsammans med ”traditionella” tillgångar som värdepapper och aktier. Som ett resultat följer ETP-emittenter strikta regler – alla utformade för att skydda investerarnas medel.
Transparens. ETP:er levereras med fullständig juridisk dokumentation, fritt tillgänglig för alla potentiella och nuvarande investerare. Det finns inga överraskningar eller gråzoner när det gäller deras struktur och inre arbete – denna kommunikation och revision kontrolleras också av tillsynsmyndigheter.
Variation. ETP:er möjliggör olika typer av exponering. Det finns krypto-ETP:er som replikerar dynamiken hos en enda tillgång (som BTC och ETH), men också index-ETP:er som spårar en korg med digitala tillgångar. ETP:erna själva finns i många olika typer och former. Till exempel ETF:er (Exchange-Traded Funds) som följer marknaden, börshandlade skuldförbindelser (ETN) som är osäkrade skuldebrev, samt börshandlade råvaror (ETC) som replikerar en specifik råvara. Läs vår artikel för mer information om olika slags ETP:er.
Säkerhet. ETP:er befriar investerare från bördan att säkra sina kryptotillgångar själva, samtidigt som de möjliggör korrekt exponering för underliggande tillgångar. Fysiskt stödda ETP:er, som exempelvis CoinShares Physical-utbud, köper de digitala tillgångar som följs, medan tillgångarna innehas av en förvarare som följer institutionella krav. Andra, som XBT Provider ETP:er, står ut för sitt beroende av digital valutasäkring av ETP:erna, som innehas i antingen fysisk eller syntetisk form av garantigivaren (CoinShares Capital Markets). XBT Provider ETP:ernas gardering är öppet tillgänglig för granskning, vilket säkerställer fullständig transparens för investerare och ger dem sinnesro när det gäller säker uppbackning av vår produkt.
Smidig integrering. Du kan komma åt ETP:er via din mäklare, bank eller investeringsplattform. ETP:n integreras sedan i din portfölj för ordinarie mäklar- och kontounderhållsprocedurer. Detta gör övervakning och ombalansering av tillgångar till en enkel uppgift.
ETP:er har en nackdel: till skillnad från krypto på en börs (som kan handlas 24/7), eller vissa derivat, kan de bara handlas när börsen de är noterade på är öppen. De har därför ett smalare handelsfönster, i linje med andra finansiella tillgångar som aktier.
CoinShares är Europas största krypto-ETP-emittent (noterad på Nasdaq Stockholm) och presenterar investerare med en omfattande katalog av ETP:er, inklusive flera fysiska ETP:er med en enda tillgång (såsom CoinShares Physical Bitcoin och CoinShares Physical ETH), Physical Index ETP:er, Physical Staked ETP:er. Utbudet innehåller också XBT Provider Bitcoin och Ether-trackers, Europas banbrytande och Nordens främsta krypto-ETP:er, tillgängliga i SEK och EUR.
Slutsats: informerade investerare tar smartare beslut
Kryptoinvesteringarnas värld kan kännas skrämmande, med sina till synes oändliga möjligheter ... och vitt skilda säkerhets-, efterlevnads- och bekvämlighetsnivåer som visas i tabellen nedan.
Längst ner i regleringskolumnen hittar vi oreglerade OTC-derivat och börser. De kommer logiskt sett med den högsta motpartsrisken, eftersom skyddet för investerare är minimalt. Utöver regleringskolumnen följer börsnoterade terminer en hög regleringsnivå och uppvisar en låg motpartsrisk.
Oavsett ditt beslut är det viktigt att förstå de risker och regleringar som är förknippade med varje alternativ. Att göra din egen forskning och ”due diligence” inför en investering är inte något att välja bort. Det är det första steget i din investeringsresa.
För att hjälpa dig att göra det innehåller CoinShares ETP-katalog detaljerad information om varje produkt vi erbjuder.
Kom ihåg att det fortfarande finns risker förknippade med XBT Providers ETP:er, till exempel motparts- och volatilitetsrisker, att de är komplexa produkter som kan vara svåra att förstå, samt att de har en hög risk för kapitalförlust.
