Actualités du marché - 7 août 2026

Bitcoin : les points bas sont probablement derrière nous, pas les points hauts

La récente reprise du Bitcoin a été étroitement liée à un changement des anticipations de taux d'intérêt. Depuis le 29 juillet, les marchés ont sensiblement réduit la probabilité de nouvelles hausses de taux cette année, ce qui soutient les actifs à longue duration. Ce changement semble en partie lié à l'espoir d'un rapprochement vers une résolution du conflit avec l'Iran, ainsi qu'à des données macroéconomiques américaines légèrement plus faibles.

Le pétrole demeure central dans les perspectives. Tout apaisement des tensions géopolitiques réduirait la pression sur les prix de l'énergie et les anticipations d'inflation, diminuant ainsi le besoin d'un resserrement monétaire supplémentaire. À l'inverse, une nouvelle escalade inverserait rapidement ce soutien. Le Bitcoin continue de réagir davantage aux implications du conflit sur l'inflation et les taux qu'aux nouvelles géopolitiques elles-mêmes.

Les données sur l'emploi américain se sont également assouplies. Les chiffres JOLTS ont mis en évidence une demande de travail plus faible, tandis que la hausse attendue des embauches liée à la Coupe du monde ne s'est pas matérialisée dans la mesure escomptée. Le tableau global de l'emploi commence donc à paraître moins solide, ce qui contribue à réduire les anticipations de hausse de taux. Les chiffres de l'emploi publiés aujourd'hui ont renforcé cette lecture : un écart à la baisse marqué par rapport aux attentes, qui donne aux membres les plus accommodants de la Réserve fédérale un argument plus solide pour plaider en faveur d'une politique monétaire plus souple. Les marchés à terme ont réagi en réduisant la probabilité de hausses de taux plus tard dans l'année, tandis que les cours du Bitcoin ont réagi positivement en cours de séance, illustrant l'importance des données macroéconomiques pour cet actif.

La dynamique interne du marché s'améliore également. Les baleines du Bitcoin ont vendu environ 40 milliards de dollars US depuis octobre 2025, créant l'une des plus importantes sources de pression sur l'offre du cycle actuel. Nous observons désormais trois semaines consécutives d'accumulation modérée par les baleines. Cela suggère que la phase de distribution pourrait enfin s'achever, conformément au schéma observé à des moments similaires des précédents cycles de quatre ans.

Les flux de fonds traduisent un changement de sentiment similaire. Les produits d'investissement en actifs numériques ont attiré 1,05 milliard de dollars US d'entrées depuis le début de la semaine, ce qui marquerait une cinquième semaine positive consécutive. Cela fait suite à une période de huit semaines durant laquelle les investisseurs ont retiré un montant record de 8 milliards de dollars US. Ce retournement n'est pas encore pleinement décisif, mais il ressemble de plus en plus à une capitulation suivie d'une réaccumulation précoce plutôt qu'au début d'un déclin structurel plus prolongé.

Nous continuons de penser que les points bas du cycle sont probablement désormais derrière nous. Cela n'implique pas un retour immédiat à une forte hausse. Le Bitcoin devrait plus probablement évoluer dans une fourchette au cours des deux à trois prochains mois, avec un potentiel de progression vers 80 000 dollars US, mais en ayant du mal à s'y maintenir durablement. Une hausse plus durable vers 100 000 dollars US nécessiterait probablement une détérioration plus nette des données sur l'emploi et une réduction plus marquée des anticipations de taux.

À ce stade, ni l'un ni l'autre ne paraît imminent. Le conflit avec l'Iran demeure très incertain, tandis que la Fed a montré peu d'appétence à signaler un biais accommodant. Le symposium de Jackson Hole, plus tard ce mois-ci, devrait apporter un éclairage plus net sur les orientations de politique monétaire, bien que nous n'anticipions pas un message particulièrement accommodant.

Le CLARITY Act face à une issue incertaine

Les avancées réglementaires se sont également affaiblies. Au 6 août, Polymarket n'accorde plus que 14 % de probabilité à une adoption du CLARITY Act en tant que loi cette année. Coindesk a confirmé aujourd'hui que le Sénat ne se prononcera pas avant la trêve estivale. Une fois les parlementaires de retour, l'attention devrait rapidement se tourner vers les élections de mi-mandat.

Un retard pèserait le plus lourdement sur l'Ethereum, les projets liés aux stablecoins et le marché des tokens dans son ensemble, où la clarté réglementaire reste plus déterminante que pour le Bitcoin. Il s'agit toutefois davantage d'un problème de calendrier que d'un renversement de fond de la politique américaine en matière de crypto-monnaies. Le soutien à une législation sur la structure de marché est devenu de plus en plus bipartisan, en partie parce que les émetteurs de stablecoins constituent une source croissante de demande pour les bons du Trésor américain.

Le principal désaccord politique porte sur l'éthique et sur la question de savoir si des élus devraient pouvoir lancer et tirer profit de leurs propres crypto-monnaies. Ce débat devrait être distingué de l'argument plus large en faveur d'une infrastructure crédible pour les actifs numériques. Même si le CLARITY Act devait glisser à l'année prochaine, l'orientation réglementaire sous-jacente reste constructive.