Débat sur le maximalisme du Bitcoin : à la découverte des arguments pour et contre (et pourquoi les altcoins ne sont pas à négliger)

Compte tenu de l’optimisme affiché par les maximalistes du Bitcoin, en particulier ceux impliqués dans l’écosystème depuis les premiers jours, les investisseurs pourraient facilement être tentés de concentrer leur exposition aux cryptomonnaies. Cependant, le vaste univers des altcoins, lesquels stimulent l’innovation, propose un compromis intéressant entre les rendements potentiels et le risque de pertes. Pour aider les investisseurs à prendre des décisions éclairées lors de la constitution d’un portefeuille, cet article décompose les arguments en faveur et à l’encontre du maximalisme du Bitcoin, avant de s’intéresser de plus près à l’opportunité que représentent les altcoins. 

En quoi consiste le maximalisme du Bitcoin ?

Selon les dernières données en provenance de CoinGecko, il existerait (à ce jour) plus de 14 000 cryptomonnaies. Or, les maximalistes du Bitcoin pensent qu’une seule mérite de figurer au sein d’un portefeuille d’investissement. En effet, selon eux, le Bitcoin est la seule cryptomonnaie qui dispose d’une viabilité et d’une valeur sur le long terme, tandis que les autres sont considérées comme étant inférieures car elles ne reflètent pas les idéaux intégrés dans le protocole par Satoshi Nakamoto, le pseudonyme du ou des fondateur(s) du Bitcoin, idéaux par ailleurs grandement inspirés par la crise financière de 2008. À titre d’exemple, les maximalistes affirment que le Bitcoin est beaucoup plus décentralisé que les réseaux sous-jacents aux autres cryptomonnaies. Or, cette décentralisation constitue l’un des piliers du « trilemme de la blockchain ». Ceci incite les maximalistes du Bitcoin à imaginer un avenir où leur cryptomonnaie de prédilection jouirait d’un monopole.

Jack Dorsey, le fondateur de X, en est l’une des principales figures. Non seulement a-t-il déclaré que, selon lui, le Bitcoin remplacerait à terme le dollar américain, mais il s’est aussi régulièrement montré critique envers l’ether, l’altcoin le plus important mais aussi le plus performant. Michael Saylor, cofondateur de la société de logiciels MicroStrategy, compte lui aussi au rang des maximalistes de renom, ce que confirme le montant de Bitcoin que la société détient dans son bilan. D’ailleurs, MicroStrategy a récemment fait l’acquisition de  122 BTC supplémentaires.

« Nous pensons que les capitaux vont continuer à affluer de ces classes d’actifs vers le Bitcoin, car celui-ci leur est techniquement supérieur. Or, rien ne justifierait de vendre des titres gagnants pour acheter des titres perdants », a déclaré Michael Saylor à Bloomberg, en février 2023.

Source:Twitter

Arguments en faveur du maximalisme du Bitcoin

Satoshi Nakamoto a conçu le Bitcoin avec une idée claire en tête, à savoir faciliter les transactions entre pairs. En supprimant les intermédiaires, Satoshi Nakamoto a protégé le Bitcoin des politiques inflationnistes mises en œuvre par les autorités financières pour compenser les ralentissements économiques, comme l’assouplissement quantitatif (ou quantitative easing). Cette conception unique a aidé le Bitcoin à acquérir une réputation d’or numérique. En effet, le Bitcoin partage de nombreux points communs avec une réserve de valeur : rareté (en raison de son offre plafonnée à 21 millions de BTC), divisibilité, durabilité et portabilité. Certains analystes croient même le BTC capable d’éroder la part de marché de l’or à mesure qu’il continue de gagner du terrain.

Pour les maximalistes du Bitcoin, la puissance de son réseau constitue l’un des principaux arguments en sa faveur. En tant que cryptomonnaie d’origine, la blockchain du Bitcoin est la plus longue (celle qui stocke le plus de blocs de transactions), ce qui la rend plus difficile et plus coûteuse à pirater. La sécurité du Bitcoin est renforcée par le grand nombre de nœuds (participants responsables de la validation des transactions) opérant sur le réseau, à savoir 19227 (au 3 juillet 2024) par rapport à d’autres protocoles tels qu’Ethereum (7101 au 3 juillet 2024).

Son adoption supérieure constitue une autre raison pour laquelle les maximalistes croient tant en le Bitcoin. La valeur d’une cryptomonnaie est fonction de son réseau : plus un réseau compte de participants, plus sa valeur est grande. Pour donner un ordre d’idée, la capitalisation boursière du Bitcoin s’élève (au 3 juillet 2024) à 1,2 mille milliards de dollars, soit 54,38 % de la capitalisation boursière globale des cryptomonnaies.

Enfin, l’argument selon lequel d’autres réseaux comme Ethereum ont apporté davantage de fonctionnalités à la technologie blockchain a perdu de sa vigueur suite au lancement des Layer 2, des protocoles élaborés sur la blockchain Bitcoin et qui augmentent son évolutivité, le pilier du trilemme de la blockchain sacrifié par Satoshi Nakamoto au profit de la sécurité et de la décentralisation. Parmi les exemples de Layer 2 dont l’utilisation est répandue, citons  Lightning Network,Rootstock etStacks.

Arguments à l’encontre du maximalisme du Bitcoin

Malgré les avantages que procurent les Layer 2, certains défis résultant de la croissance font leur apparition. Par exemple, le Lightning Network vise à réduire la congestion sur la blockchain principale du Bitcoin en ouvrant un canal direct entre les parties impliquées dans une transaction. Antoine Riard, un développeur qui a démissionné en octobre 2023, a averti que le réseau devenait de plus en plus centralisé pour répondre aux demandes de ses investisseurs en capital-risque, ce qui crée un point de défaillance unique et augmente les cybermenaces telles que les « attaques de remplacement cyclique ». 

L’empreinte carbone du réseau constitue un autre argument en défaveur du maximalisme du Bitcoin, et une critique de longue date de la conception du protocole. En effet, résoudre les énigmes mathématiques complexes nécessaires à la validation des transactions et à l’obtention de récompenses implique des besoins considérables en énergie. Les détracteurs y font souvent référence en les comparant à la consommation destinée à un usage domestique mais aussi à d’autres industries. Ainsi, il apparaît que les besoins en énergie du Bitcoin sont équivalents à la consommation pour  l’éclairage, les réfrigérateurs et les téléviseurs aux États-Unis, et sont supérieurs à la consommation de l’exploitation aurifère. Cependant, diverses initiatives ont récemment vu le jour pour promouvoir des sources alternatives telles que l’hydroélectricité et le gaz brûlé à la torche.  

Certains membres de la communauté crypto, dont le Directeur technique du protocole Komodo, Kadan Stadelmann, affirment également que le Bitcoin devient trop centralisé en raison de la concentration des activités minières. Ainsi, en avril 2024, Foundry USA et Antpool contrôlaient plus de 50 % de la puissance de calcul nécessaire au traitement des transactions (connue sous le nom de taux de hachage), tandis que cinq pools miniers en représentaient 80 %. Là encore, diverses initiatives tentent de surmonter ce défi. À titre d’exemple, un pool minier du nom d’Ocean (soutenu par Jack Dorsey), lancé dernièrement, rémunère les mineurs directement à partir du protocole Bitcoin plutôt que via l’autorité centralisée du pool.   

Pourquoi les altcoins ne sont pas à négliger

Bien que le Bitcoin jouisse d’une position dominante sur les marchés de cryptomonnaies, il convient de garder à l’esprit que les altcoins représentent un marché exprimé en milliers de milliards de dollars, comme le montre le graphique ci-dessous.   

Tandis que les altcoins peuvent difficilement rivaliser avec le Bitcoin en matière de palmarès, ils sont à l’origine de la majorité des innovations ayant vu le jour au cours des neuf dernières années dans le domaine des cryptomonnaies. Si Ethereum a été la première plateforme blockchain à prendre en charge les applications décentralisées, de nombreuses autres lui ont emboîté le pas, à l’image de Solana, Cardano et Avalanche. Selon DefiLlama, ces dapps détiennent 95,129 milliards de dollars (à ce jour) de valeur totale bloquée (TVL), une mesure qui sert à évaluer le volume des fonds déposés par les investisseurs. En termes de TVL, Ethereum (57,786 milliards de dollars) éclipse le Bitcoin (1,011 milliards de dollars).

À la découverte de cas d’utilisation de pointe.

Au moment d’envisager la possibilité d’ajouter des altcoins à leur portefeuille, les investisseurs seraient bien inspirés de les considérer comme des actions de petite capitalisation car, bien qu’ils puissent impliquer un potentiel de croissance intéressant, leur volatilité peut s’avérer conséquente. En outre, les altcoins peuvent avoir une durée de vie éphémère : les  études montrent en effet que seuls quatre des 25 principaux projets en termes de capitalisation boursière en 2017 figuraient toujours dans le top 100 en 2021.

Apprenez à choisir les crypto-actifs les plus pertinents à l’aide de la recherche fondamentale et en observant l’activité et le narratif, mais aussi l’évolution des cours.

Par ailleurs, il est possible de bénéficier d’une exposition diversifiée aux altcoins à travers les produits négociés en bourse CoinShares Physical Top 10 Crypto Market et CoinShares Physical Smart Contract Platform.

Conclusion

Les maximalistes du Bitcoin estiment qu’il s’agit de la seule cryptomonnaie capable de générer de la valeur à long terme. Leur argument repose sur ses cas d’utilisation réels en tant que moyen d’échange et réserve de valeur, la puissance de son réseau et la popularité dont il jouit. Toutefois, le Bitcoin a aussi ses détracteurs. Ceux-ci mettent en avant son évolutivité, son empreinte carbone et sa centralisation grandissante comme autant de bonnes raisons de se pencher sur les opportunités et les cas d’utilisation innovants offerts par les altcoins, dont la valeur du marché est exprimée en milliers de milliards de dollars.