Prêts de crypto-monnaies : guide pratique

Rester investi à long terme est souvent considéré comme une stratégie judicieuse, mais que se passe-t-il lorsqu’un investisseur en crypto-monnaies a besoin de manière inattendue d’accéder à des fonds ? Retirer de l’argent des marchés peut être une mauvaise décision, en particulier pendant une tendance haussière, et peut également entraîner une obligation fiscale. Cet article explore comment les prêts garantis par des crypto-monnaies constituent une source alternative de liquidity pour les investisseurs.

Prêts DeFi

Les protocoles de prêt de la finance décentralisée (DeFi) facilitent les prêts à l’aide de smart contracts, des programmes fonctionnant sur la technologie blockchain qui s’exécutent automatiquement lorsque les conditions préalables sont remplies. Les utilisateurs déposent des fonds dans des smart contracts afin de créer des « pools de prêt », auxquels les emprunteurs peuvent puiser une fois qu’ils ont fourni une garantie. Cette garantie doit prendre la forme d’une crypto-monnaie, qui est également verrouillée dans un smart contract. Dans la plupart des cas, les prêts doivent être surgarantis, ce qui signifie que la garantie a une valeur supérieure au montant emprunté.

Pour déterminer le montant du prêt, le protocole fixe un ratio prêt/valeur (LTV), qui exprime le prêt en pourcentage de la garantie. Un LTV de 66 % signifie qu’un emprunteur doit fournir une garantie de 150 dollars pour obtenir 100 dollars en crypto-monnaies. Les coins de meilleure qualité, comme le Bitcoin ou l’Ether, augmentent le LTV.

Le protocole fixe les taux d’intérêt en fonction de l’offre et de la demande à l’aide d’un algorithme programmé dans un smart contract. Si la demande de prêts dépasse l’offre, le taux d’intérêt augmente et vice versa. La communauté de gouvernance d’un prêteur peut également fixer le taux.

L’un des principaux avantages pour les investisseurs qui empruntent sur leurs avoirs en crypto-monnaies est qu’ils peuvent accéder à des liquidity sans avoir à vendre leurs avoirs. Par exemple, les prêts flash, une innovation DeFi, sont instantanés (émis et remboursés en une seule transaction) et peuvent permettre aux emprunteurs de profiter d’opportunités d’arbitrage, qui consistent à acheter et vendre le même actif lorsque son prix diffère sur deux marchés.

Le plus grand risque pour les emprunteurs est la volatilité de la crypto-monnaie. Si la valeur de leur garantie tombe en dessous du seuil LTV, le protocole peut automatiquement liquider le prêt, entraînant des pertes. De même, ils peuvent avoir des difficultés à rembourser un prêt si la valeur du token qu’ils ont emprunté augmente.

Aave (33 milliards de dollars en juillet 2025) est le plus grand prêteur DeFi en termes de Total Value Locked, un indicateur utilisé pour mesurer le montant des fonds déposés sur un protocole par les utilisateurs.

D’autres protocoles gagnent également du terrain, comme Morpho, qui permet les prêts on-chain. Plusieurs produits DeFi, et même la place de cotation centralisée Coinbase, utilisent ce protocole pour leurs offres de prêt.

Prêts CeFi

Bien que les protocoles de prêt de la finance centralisée (CeFi) fonctionnent généralement de la même manière que la version DeFi, il existe quelques différences importantes.

L’un des principaux avantages des protocoles CeFi réside dans leur facilité d’utilisation. Ils peuvent offrir une expérience similaire à celle des applications financières traditionnelles (TradFi), contrairement aux interfaces DeFi, qui nécessitent de connecter un portefeuille numérique. Même si la décentralisation est un principe fondamental de la blockchain, cette familiarité peut encourager leur adoption.

Cependant, les protocoles CeFi sont vulnérables à un point de défaillance unique. Celsius Network a déposé le bilan en juillet 2022 après que l’effondrement du stablecoin Terra et de son token jumeau Luna a entraîné un bear market et une ruée sur la plateforme. Un emprunteur, le Hedge Fund crypto Three Arrows Capital, s’est retrouvé en défaut de paiement sur un prêt de 75 millions de dollars.

L’un des protocoles de prêt CeFi les plus populaires est Nexo, lancé en 2018. Nexo fixe les taux d’intérêt en fonction de différents niveaux de fidélité : les membres platine peuvent emprunter à 2,9 % s’ils maintiennent leur LTV en dessous de 20 %.

Prêts TradFi

Nommé d’après une région italienne riche en histoire bancaire, le crédit lombard permet aux emprunteurs d’utiliser leur portefeuille d’investissement, y compris les Exchange-Traded Funds (ETF), comme garantie.

Les taux d’intérêt du crédit lombard sont généralement inférieurs à ceux des prêts bancaires classiques, car la garantie est très liquide. Les prêteurs appliquent généralement le taux de base de la banque centrale majoré d’une marge, et le ratio prêt/valeur (LTV) joue un rôle crucial dans la fixation des conditions. Les actifs plus volatils, tels que les actions, nécessitent une marge de sécurité plus importante et se traduisent par un LTV plus faible.

Les avantages et les risques du crédit lombard reflètent étroitement ceux des prêts DeFi et CeFi. Il permet aux particuliers fortunés de débloquer des liquidity sans vendre d’actifs, mais si la valeur de la garantie tombe en dessous du LTV convenu, le prêteur peut émettre un appel de marge ou procéder à la liquidation de la garantie.

Plusieurs institutions acceptent déjà les crypto-actifs comme garantie. Par exemple, Swissquote et Sygnum Bank en Suisse permettent à leurs clients de déposer des crypto-monnaies majeures telles que le Bitcoin et l’Ether pour obtenir des lignes de crédit lombard. Il convient de noter que Sygnum accepte également certains ETP et ETF crypto comme garantie, comblant ainsi le fossé entre les actifs numériques et la gestion de patrimoine traditionnelle.

Parallèlement, d’autres institutions traditionnelles, telles que State Street, explorent l’utilisation future d’instruments financiers tokenisés, tels que les obligations basées sur la blockchain et les fonds monétaires, dans le cadre de la composition des garanties.

En bref

Les prêts garantis par des crypto-monnaies offrent aux investisseurs un moyen d’accéder à des liquidity sans vendre leurs actifs numériques, que ce soit par le biais de protocoles décentralisés, de plateformes centralisées ou d’institutions financières traditionnelles. Chaque modèle présente sa propre structure, ses avantages et ses risques.

Les prêts DeFi offrent une grande flexibilité et des fonctionnalités innovantes, telles que les prêts automatisés et les prêts flash, mais ils nécessitent un certain niveau de compréhension technique et comportent des risques liés à la défaillance des smart contracts et à la volatilité du marché. Les plateformes CeFi simplifient l’expérience utilisateur en ressemblant aux applications financières traditionnelles, mais elles introduisent un risque de contrepartie et reposent sur la confiance accordée au prestataire de services. Le crédit lombard, proposé par les banques traditionnelles, étend ce concept à la crypto-monnaie en permettant aux investisseurs d’emprunter contre des actifs numériques à des taux relativement avantageux, à condition que la garantie conserve sa valeur.

Le choix entre ces options dépend souvent du profil de l’investisseur : son aisance avec la technologie, sa tolérance au risque et l’importance qu’il accorde à la décentralisation, à la réglementation ou à la commodité. À mesure que le marché se développe, d’autres modèles hybrides pourraient voir le jour, et les acteurs institutionnels sont susceptibles de jouer un rôle croissant dans l’élaboration des pratiques de prêt autour des actifs numériques.