Aktien-Update | 9. Dezember 2025

In Woche 49 gab es überwiegend verhaltene Marktbewegungen in den Indizes, begleitet von gemischten Makrodaten, die weiterhin auf eine Zinssenkung der Fed im Dezember hindeuten. Ein eher restriktiver Ton könnte das Potenzial für eine nachhaltige Rally riskanter Anlagen begrenzen, während eine neutralere oder taubenhaft ausgerichtete Kommunikation zu künftigen Zinsschritten vermutlich stärkere Unterstützung bieten würde. Strategy Inc. (ehemals MicroStrategy) blieb im Fokus, nachdem das Unternehmen eine Barreserve von 1,44 Mrd. USD aufgebaut hatte und in einen Streit mit MSCI über die Indexaufnahme geraten war. Aktien mit Digital-Asset-Strategie erholten sich parallel zu einem Anstieg der Kryptowährungen, auch wenn die Bewertungen weiterhin deutlich unter den Höchstständen des Sommers liegen.

Wichtige Entwicklungen in Blockchain-Aktien in Woche 49

• Indexperformance: Der Index fiel in dieser Woche um 0,7 %, während Bitcoin weitgehend unverändert handelte, da sich die Märkte auf die FOMC-Sitzung im Dezember vorbereiteten. Makrodaten lieferten ein gemischtes Bild: Der Kern-PCE für September entsprach den Erwartungen (2,8 % YoY), die realen Konsumausgaben kamen etwas schwach herein (0,0 % vs. 0,1 % erwartet), und die wöchentlichen Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe überraschten nach unten (191k vs. 220k erwartet), was das Bild einer abkühlenden, aber weiterhin widerstandsfähigen Wirtschaft stützt.

• Block-Index – wichtigste Kursbewegungen:
  7-Tage-Top-Performer: CleanSpark (+11,7 %), Softbank (+9,0 %), Sharplink Gaming (+8,9 %)
  7-Tage-Schwächste: Defi Technologies (-25,5 %), CoinShares (-7,4 %), Block Inc (-4,4 %)

• Strategy Inc. (ehemals MicroStrategy) hat nach der Ausgabe von 8.214.000 neuen Aktien und der Aufnahme von 1.478,1 Mio. USD eine Dividendenreserve von 1,44 Mrd. USD eingerichtet, was rund 21 Monate Dividendenabdeckung bietet. Dieser Schritt erfolgt, während das mNAV des Unternehmens (Marktwert im Verhältnis zu seinen Bitcoin-Beständen) bei 0,93× notiert und das Verhältnis von Enterprise Value zu Bitcoin bei 1,17× liegt — Niveaus, die zuvor Bedenken hinsichtlich potenzieller Bitcoin-Verkäufe ausgelöst hatten. Die Barreserve trägt dazu bei, Befürchtungen abzubauen, dass Strategy Bitcoin veräußern müsste. Die laufende Überprüfung durch MSCI, ob Unternehmen mit digitalen Vermögenswerten von mehr als 50 % der Gesamtaktiva aus Indizes ausgeschlossen werden sollten, könnte zusätzlichen Druck auf das mNAV ausüben, falls passive Fonds zu Verkäufen gezwungen wären — auch wenn dies Bitcoin-Verkäufe durch Strategy weiterhin nicht zwingend machen würde. Aus unserer Sicht sollten etwaige zukünftige Bitcoin-Verkäufe wertsteigernd umgesetzt werden, etwa durch Aktienrückkäufe, wenn das mNAV mit einem deutlichen Abschlag handelt, um den Nutzen ihres aktiven Kapitalmanagements zu unterstreichen.

• Mining-Ökonomie zeigt leichte Erholung: Die Profitabilität des Bitcoin-Minings ist in den letzten Wochen deutlich gefallen, da die Netz-Hashrate nahe Rekordniveaus von etwa 1,1 ZH/s geblieben ist und die Difficulty mit 149,3T weiterhin erhöht ist. Der jüngste Preisanstieg von Bitcoin hat den Hashprice auf 38,5 USD/PH/s gehoben — ein Plus von 13 % gegenüber dem Tiefstand von 34 USD/PH/s am 20. November — bleibt jedoch deutlich unter dem mittleren 50-USD-Bereich, der Anfang des Jahres beobachtet wurde. Unter den Indexkomponenten signalisieren Core Scientific, Iris Energy und Cipher Mining weiterhin am deutlichsten die Absicht, Teile ihrer Flotten auf High-Performance Computing (HPC) umzurüsten; allerdings werden in den kommenden 12–18 Monaten traditionelle Bitcoin-Mining-Erlöse für die Finanzierung von CAPEX und laufenden Kosten essenziell bleiben. Daher werden Mining-Ökonomien auch weiterhin ein zentraler Treiber der Profitabilität sein, selbst während sich HPC-Strategien zunehmend herausbilden.

• Weitere Nachrichten: Der Indexbestandteil Galaxy Digital hat seine institutionelle Staking-Strategie durch die Übernahme von Alluvial Finance — dem früheren Entwicklungsunternehmen hinter Liquid Collective — ausgebaut. Mit der Transaktion übernimmt Galaxy das Engineering-Team und die On-Chain-Expertise von Alluvial. Cipher Minings Kunde Fluidstack soll 700 Mio. USD zu einer Bewertung von 7 Mrd. USD aufnehmen. OSL Group kündigte Pläne an, in Europa Spot- und Derivatehandel für digitale Vermögenswerte zu lancieren und damit seine regulierte Börsenpräsenz auszubauen. Bank of America bestätigte, dass ihre Wealth-Management-Plattformen ab Q1 2026 eine Kryptowährungs-ETF-Exponierung ermöglichen werden — ein bedeutender Schritt in Richtung Mainstream-Adoption. Unterdessen ging Circles Arc Layer-1-Blockchain im Testnet live und treibt die Strategie des Unternehmens voran, eine native Infrastruktur für Abwicklung und Interoperabilität für USDC aufzubauen.