
Was macht Bitcoin so widerstandsfähig?
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Als Bitcoin im Jahr 2009 an den Start ging, handelte es sich noch um ein Hobby von Pionieren der Tech-Szene. Ihr Interesse wurde durch das geweckt, was der Bitcoin-Gründer unter dem Pseudonym Satoshi Nakamoto als „elektronisches Peer-to-Peer-Zahlungssystem“ bezeichnet. Mit den Jahren wuchs Bitcoins Ruf sowohl als Vermögenswert als auch als Tauschmittel bis zu dem Punkt, an dem er von wahren Größen in der Finanzbranche wie dem Vorsitzenden der Federal Reserve, Jerome Powell, und der führenden Investmentbank Goldman Sachs als potenzieller Gold-Rivale gehandelt wurde. In diesem Artikel erklären wir, warum viele Menschen der Krypto-Währung Vertrauen schenken, mit der alles begann.
Bitcoins Architektur
Im Gegensatz zu traditionellen Finanzinstituten wie Banken designte Satoshi Bitcoin als dezentralisiertes Netzwerk, das nicht von einer einzelnen Person kontrolliert wird. Stattdessen basiert Bitcoin auf einem Konsensmechanismus namens Proof of Work, mit dem Transaktionen validiert und Protokolle geführt werden.
Auf Nodes oder Knoten – um die Welt verteilte Computern – läuft die Software mit der Blockchain, die Bitcoin zugrunde liegt. Miner konkurrieren darum, komplexe mathematische Probleme zu lösen, die enorme Mengen an Rechenleistung erfordern, um das Recht zu erhalten, Transaktionen abzuwickeln und neue Blöcke zur Blockchain hinzuzufügen. Im Gegenzug erhalten sie Prämien in Form von frisch geprägten Bitcoins. Nach dem letzten Halving im April 2024 sind diese Blockprämien 3,125 BTC wert (Stand Dezember 2024 314.000 US-Dollar). Eine weitere Teilnehmergruppe, die Full Nodes bzw. Vollknoten, speichert die gesamte Blockchain und trägt die Verantwortung dafür, dass Bitcoin nicht doppelt ausgegeben werden.
Der Konsensmechanismus sichert das Netzwerk. Sollte ein krimineller Teilnehmer eine bereits aufgezeichnete Transaktion auf der Blockchain zu manipulieren versuchen, müsste er 51 % der Rechenleistung des Netzwerks unter seiner Kontrolle haben, was auch als „51-%-Angriff“ bezeichnet wird. Durch die Kosten von 2 Millionen US-Dollar pro Stunde (Stand: Dezember 2024) für eine solche Aktion ist ein Angriff allerdings höchst unwahrscheinlich.
Sogar Nationalstaaten würde es schwerfallen, Bitcoin zu untergraben. Im Rahmen eines Gedankenexperimentes wurde erforscht, wie ein Land das Netzwerk angreifen könnte, indem es seine eigenen Mining Rigs basierend auf anwendungsspezifischen integrierten Schaltungen (application-specific integrated circuit, ASIC) entwickelt. Die Forschungsergebnisse wurden im Februar 2024 mit der Schlussfolgerung veröffentlicht, dass ein solches Experiment unwirtschaftlich wäre. Die Forschenden schätzten die Baukosten für genügend Rigs (für den Fall, dass Chips in ausreichender Menge verfügbar wären) auf über 20 Milliarden US-Dollar ein und gingen dabei von 40 Millionen Einheiten zu einem Preis von je 500 US-Dollar aus. Außerdem würde ein Angriff aufgrund der nötigen Menge an Rechenleistung für die dem Netzwerk neu hinzugefügten Rigs fast 8 Millionen US-Dollar pro Stunde kosten.
Bitcoins Knappheit
Eine der wichtigsten Eigenschaften von Bitcoin ist seine Knappheit, was ihn von Fiat-Währungen unterscheidet, die von Zentralbanken jederzeit neu gedruckt werden können. Satoshi hat das maximale Angebot auf 21 Millionen begrenzt, um Bitcoin resistent gegen Inflation zu machen, und dieser Plan scheint aufgegangen zu sein: Im Dezember 2024 betrug Bitcoins Inflationsrate 1,7 %. Zum gleichen Zeitpunkt waren 19,79 Millionen BTC im Umlauf, was 94 % der Gesamtmenge beträgt.
Zur Aufrechterhaltung dieser Knappheit designte Satoshi zwei Mechanismen. Der erste bestand darin, durch Block-Prämien nach und nach neue Coins in den Kreislauf zu bringen. Der andere, diese Prämien jedes Mal um 50 % zu reduzieren, wenn das Protokoll 210.000 neue Blocks produziert, was etwa vier Jahre dauert. Die Krypto-Community bezeichnet diese Ereignisse als „Halvings“ und blickt ihnen aufgrund ihrer Auswirkungen auf den Bitcoin-Preis in der Vergangenheit stets mit großer Erwartung entgegen. Die ersten Halvings fanden im November 2012 statt, als der Bitcoin-Wert bei um die 12 US-Dollar lag, und die Block-Prämie wurde von 50 BTC auf 25 BTC reduziert. Das Halving im April 2024 war das vierte; der letzte Coin wird voraussichtlich im Jahr 2140 geschürft.
Der Umfang des globalen Währungsmarktes relativiert die Knappheit von Bitcoin. CoinShares setzte Forschung an, um den Zukunftswert von Bitcoin basierend auf seiner Nutzung als Tauschmittel einzuschätzen. Aus den Berechnungen ergab sich, dass er bis 2039 wahrscheinlich einen Marktanteil von 3,5 % erhalten wird. Sollte sich diese Perspektive bewahrheiten, würde das eine bemerkenswerte Entwicklung in einer relativ kurzen Zeitspanne bedeuten und sich entsprechend auf den Bitcoin-Preis auswirken. Aber Fiat-Währungen würden das Feld auch weiterhin mit großem Vorsprung anführen.
Bitcoin schafft Vertrauen
Gold hat im globalen Finanzsystem eine bedeutende Rolle gespielt, vor allem, als Länder wie die USA und das Vereinigte Königreich ihre Währung an den Goldpreis banden – ein Mechanismus, der Goldstandard genannt wird. Das gelbe Metall diente auch traditionell als Wertaufbewahrungsmittel und Investoren hielten wegen seiner Tendenz, seine Kaufkraft zu erhalten, auch in fluktuierenden Marktperioden, ausgelöst durch geopolitische Unsicherheiten oder wirtschaftliche Instabilitäten, an ihm fest.
Bitcoins Knappheit hat zu Vergleichen mit Gold geführt und schürte auch das Narrativ vom digitalen Gold, denn die beiden Assets haben viele gemeinsame Eigenschaften:
Beständigkeit: Das Bitcoin-Netzwerk weist seit dem ersten Block-Mining durch Satoshi eine Verfügbarkeit (Uptime; der Zeitraum, in dem es ohne Unterbrechung online ist) von 99,98 % auf
Teilbarkeit: Die kleinste Bitcoin-Werteinheit ist ein Satoshi und entspricht einem Hundertmillionstel eines Bitcoins
Transportierbarkeit: Bitcoin lässt sich leicht transportieren, weil er in einer digitalen Wallet gespeichert wird
In Bezug auf Teilbarkeit und Transportierbarkeit könnte man sogar darüber diskutieren, ob Bitcoin als Wertaufbewahrungsmittel nicht effektiver als Gold ist.
Wertaufbewahrungsmittel dienen Investoren und Privatpersonen auch als Absicherung gegen Inflation. Es ist kein Zufall, dass die Inflation in Nigeria, das im aktuellen Bitcoin Adoption Index von Chainalysis den zweiten Platz belegt, den Großteil des Jahres 2024 bei etwa 30 % lag. Andere Länder mit erhöhter Inflation, darunter die Türkei, Argentinien und Venezuela, befinden sich unter den obersten 20 Plätzen.
Und schlussendlich bietet Bitcoin im Vergleich mit traditionellen Finanzinstituten ein unerreichtes Niveau an Transparenz. Die Blockchain ist öffentlich einsehbar, jede und jeder kann sich den gesamten Ledger anschauen. Block Explorer wie Blockchain.com zeigen Live-Transaktionen und ein Protokoll der letzten Blocks an, die zur Kette hinzugefügt wurden. Die Blockchain stellt auch einen Audit Trail oder Prüfpfad zur Verfügung. Kommt es beispielsweise zu einem Hack, können Prüfer die Coin-Bewegungen zwischen Wallets nachvollziehen, auch wenn sie den Täter nicht direkt identifizieren können. Das liegt an Bitcoins Pseudonymität, einer weiteren seiner einzigartigen Eigenschaften.
Fassen wir zusammen:
Bitcoin ist aus verschiedenen Gründen widerstandsfähig.
Zuerst einmal ist er dezentralisiert. Die Blockchain-Software läuft auf zahlreichen Knoten auf der ganzen Welt. Sie basiert auf einem Konsensmechanismus, dem Proof of Work, mit dem Transaktionen validiert werden. Dabei verbrauchen Miner riesige Mengen an Rechenleistung, um komplexe Gleichungen zu lösen. Die Kosten für diese Leistung machen Netzwerk-Angriffe unerschwinglich.
Bitcoin ist auch knapp. Satoshi begrenzte das Gesamtangebot auf 21 Millionen und entwickelte zwei Mechanismen, Block-Prämien sowie regelmäßige „Halvings“, um die Knappheit zu erhalten.
Vertrauen ist in Bitcoin eingebaut. Anleger und Bürger behandeln Bitcoin wegen seiner Ähnlichkeit mit Gold als Wertaufbewahrungsmittel, und die Blockchain bietet eine einzigartige Transparenz, indem sie jeder Person die Einsicht in das Protokoll einer jeden Transaktion erlaubt.